广日股份（600894）股票价值分析及投资建议报告

（基于2025年三季度公开信息与行业动态）

一、公司基本面分析

1. 财务表现与盈利能力

• 2025年中报核心数据：
  • 营业收入31.16亿元，同比下降3.05%；归母净利润2.23亿元，同比下降4.88%。
  • 毛利率15.01%（同比+0.37%），净利率7.41%（同比+11.31%），成本控制能力提升。
  • 经营性现金流-0.23元/股（同比+7.12%），应收账款占净利润比达304.4%，需关注回款风险。
• 历史对比：
  • 近10年ROIC中位数6.74%，资本回报率一般；2024年ROIC为7.26%，略高于行业平均。
  • 2024年归母净利润8.12亿元（同比+6.56%），扣非净利润7.41亿元（同比+2.35%），盈利质量稳定。

2. 行业地位与竞争优势

• 电梯行业龙头：
  • 连续12年入选“房建供应链综合实力TOP500电梯类”，获评“5A供应商”。
  • 旗下广日电梯、怡达快速电梯品牌协同，覆盖全国省会及副省会城市。
• 数字化转型领先：
  • 聚焦智慧楼宇、智慧园区、智慧轨交场景，提供全生命周期数字化解决方案。
  • 自主研发“广日物道”物联网平台及“广日物语”边缘计算设备，整合智慧安防、能源管理等五大垂直应用。
• 海外市场拓展：
  • 2025年上半年电梯出口量同比增长22.5%，重点布局“一带一路”沿线国家（俄罗斯、东南亚、中东）。
  • 广日车库获评“海外销售十强”，柬埔寨智能汽车入户项目中标。

3. 业务结构与增长点

• 传统业务：
  • 电梯整机制造、零部件生产及维保服务，受益于旧梯更新改造政策（2025年超长期特别国债支持）。
  • 2024年国内电梯保有量超1100万台，后市场服务需求持续增长。
• 新兴业务：
  • 智能停车设备：垂直升降类、平面移动类产品技术领先，中标济南上新街立体停车库等项目。
  • 智慧照明：开发智慧路灯/隧道灯，布局汽车“新四化”智能车灯领域。

二、市场与行业环境分析

1. 宏观经济与政策支持

• 国内市场：
  • 城镇化率持续提升，智慧城市、轨道交通建设推动电梯需求。
  • 政策利好：老旧电梯更新补贴、保障性住房配套电梯采购。
• 海外市场：
  • “一带一路”合作深化，中国电梯出口量2024年同比增长20.7%，2025年海外订单增速超行业平均。

2. 行业竞争格局

• 国内市场：
  • 奥的斯、通力等国际品牌占据高端市场，广日股份通过性价比和服务优势巩固中端市场。
  • 行业订单整体下降约8%，广日股份订单逆势增长，市场份额提升。
• 海外市场：
  • 东南亚、中东等地区需求旺盛，广日股份依托本地化生产（如柬埔寨项目）降低物流成本。

3. 技术趋势与风险

• 数字化创新：
  • 5G、物联网、AI技术赋能智慧楼宇，广日股份研发投入占比超5%，技术壁垒逐步建立。
• 风险因素：
  • 钢材价格波动、下游客户回款周期延长、应收账款坏账风险。
  • 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

三、估值与投资建议

1. 估值水平

• 当前股价：2025年9月29日收盘价9.83元，总市值83.72亿元。
• 动态市盈率（TTM）：10.46倍，低于行业平均15倍，估值具备安全边际。
• 市净率：0.98倍，处于历史低位，资产质量稳健。

2. 机构持仓与资金动向

• 主力机构持仓：
  • 2025年6月30日，160家机构持仓6.06亿股（占流通A股71.85%），社保基金、公募基金增仓明显。
• 近期资金流：
  • 9月23日主力资金净流出1085万元，游资、散户资金净流入，短期波动但长期资金布局意图明显。

3. 投资建议

• 短期策略：
  • 股价处于多头行情但上涨趋势减缓，可适量高抛低吸，支撑位9.78元，压力位10.16元。
• 中长期配置：
  • 买入评级：公司订单逆势增长、数字化转型成效显著、海外出口放量，2025-2026年归母净利润预计保持8%以上增速。
  • 目标价：综合PE（12-14倍）与行业对比，目标价区间11.5-13.0元，较当前股价有17%-32%上行空间。
• 风险提示：
  • 房地产行业复苏不及预期、原材料价格大幅波动、海外政策变动。

四、结论

广日股份作为电梯行业数字化转型标杆，在传统业务稳健、新兴业务（智慧楼宇、海外出口）快速发展的双重驱动下，具备长期投资价值。当前估值处于历史低位，结合机构增仓与政策红利，建议投资者积极关注，逢低布局。