宿迁联盛（603065）股票价值分析及投资建议报告

报告日期：2025年10月1日

一、公司基本面分析

1. 主营业务与行业地位

宿迁联盛科技股份有限公司（603065）是全球主要的高分子材料防老化助剂制造商之一，核心产品包括受阻胺光稳定剂、复配助剂、中间体及阻聚剂等。公司已形成“关键中间体→光稳定剂产品→防老化解决方案”的完整产业链，产品广泛应用于塑料、橡胶、涂料等领域。

行业地位：全球光稳定剂市场占有率位居前列，规模化生产带来成本优势，产业链延伸增强抗风险能力。
技术优势：拥有省级工程研究中心和企业技术中心，研发投入持续增长，2025年上半年研发费用同比增长9.94%，新获5项发明专利。

2. 财务表现与关键指标

2025年中报核心数据：

营收与利润：
- 营业收入6.27亿元，同比下降13.7%；
- 归母净利润1545.17万元，同比下降42.84%；
- 扣非净利润887.86万元，同比下降56.5%。
盈利能力：
- 毛利率15.0%，同比上升9.83%；
- 净利率2.46%，同比下降33.9%；
- ROE（净资产收益率）0.75%，显著低于行业平均水平。
现金流与负债：
- 经营活动现金流净额同比增长591.32%，回款压力有所缓解；
- 有息负债10.9亿元，资产负债率31.15%，债务负担较重。

财务风险提示：

应收账款占归母净利润比例高达1092.73%，存在坏账风险；
货币资金同比下降5.20%，流动性压力较大。

二、市场表现与资金动向

1. 股价与交易数据

近期股价：
- 截至2025年9月30日收盘价8.31元，当日跌幅0.24%，换手率1.02%，成交额1662.73万元；
- 9月20日至9月30日，股价从8.58元跌至8.31元，累计跌幅3.15%。
估值水平：
- 市盈率（TTM）125.34倍，远高于化学原料行业平均71.50倍；
- 市净率1.72倍，接近行业平均水平。

2. 资金流向与股东变化

主力资金：
- 9月30日主力资金净流出182.91万元，占总成交额11.0%；
- 近10日主力资金累计净流出超3000万元，显示短期资金撤离迹象。
股东户数：
- 截至9月20日股东户数1.68万户，较9月10日减少3.53%，筹码集中度略有提升。
股权质押：
- 质押总比例4.77%，质押股数2000万股，风险可控。

3. 重大事件与公告

减持计划：
- 9月11日公告，5%以上股东方源智合计划减持不超过3%股份，预计减持1256.9万股，减持价格按市场价决定。
专利授权：
- 9月24日与9月30日分别公告，全资子公司取得“一种己二胺的制备方法”及“长效阻燃防老化助剂”发明专利，长期看有利于技术壁垒构建。

三、技术面分析

1. 趋势与支撑阻力

短期趋势：
- 股价处于下跌通道，9月18日形成顶分型信号，短期支撑位7.96元，阻力位8.64元；
- 9月30日收盘价8.31元，接近支撑位，若跌破可能下探7.96元。
中期趋势：
- 赢家江恩模型显示，当前处于生命线以下弱势区域，需突破空头出局线（8.64元）方能扭转趋势。

2. 量价关系

9月20日至9月30日，成交量持续萎缩，日均成交额不足2000万元，显示市场参与度低迷；
9月30日振幅仅0.60%，多空博弈减弱，短期变盘可能性增加。

四、投资建议与风险提示

1. 投资评级

短期（1-3个月）：中性
- 理由：财务压力较大，主力资金持续流出，减持计划压制股价；
- 操作建议：观望为主，若股价跌破7.96元支撑位，需警惕进一步下行风险。
中期（6-12个月）：谨慎乐观
- 理由：专利授权增强技术优势，产业链完整性提供长期竞争力；
- 触发条件：若三季度季报显示营收或利润环比改善，可考虑分批建仓。

2. 风险提示

经营风险：应收账款高企、债务负担重可能导致现金流恶化；
市场风险：化学原料行业周期性波动，需求下滑可能影响业绩；
政策风险：环保监管趋严可能增加生产成本。

五、结论

宿迁联盛（603065）当前面临短期财务与资金压力，但技术壁垒与产业链优势构成长期支撑。建议投资者：

短期规避：减持计划与资金流出背景下，避免追高；
长期跟踪：关注三季度季报及专利技术商业化进展，若基本面改善可择机布局。

（注：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）