中力股份（603194）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

中力股份（603194）是一家专注于电动叉车等机动工业车辆研发、生产和销售的高新技术企业，深耕电动叉车领域十余年。公司具备电动步行式仓储叉车、电动平衡重乘驾式叉车等四大类、百余种规格型号产品的研发与生产能力，产品广泛应用于物流仓储、电气机械、食品饮料、电子商务、汽车制造、批发零售、石油化工等多个领域。

在行业地位方面，中力股份连续多年保持电动仓储叉车产销量排名第一，锂电池叉车产销量排名领先，电动平衡重乘驾式叉车销售量排名逐年提升，2023年位列行业第三。公司是行业内首个创新产品细分类（Class31电动步行式仓储叉车）的中国企业，其“小金刚”系列产品荣获德国红点奖和IF设计大奖，推动了行业从手动搬运到电动搬运的变革。

二、财务表现与增长潜力

（一）财务数据

2025年上半年业绩：公司实现营业收入34.31亿元，同比增长9.20%；归母净利润4.48亿元，同比增长6.64%；扣非净利润4.33亿元，同比增长6.81%。
2024年全年业绩：公司实现营业总收入65.52亿元，同比增长10.66%；归母净利润8.4亿元，同比增长4.23%；扣非净利润8.14亿元，同比增长0.69%。
盈利能力指标：2025年上半年，公司加权平均净资产收益率为8.99%，投入资本回报率为8.28%；2024年全年，加权平均净资产收益率为25.55%，投入资本回报率为19.31%。

（二）增长潜力

行业增长驱动：全球机动工业车辆市场保持稳定增长，中国作为全球最大叉车生产和出口国，2025年上半年叉车总销量达73.9万台，同比增长11.7%，其中电动叉车销量占比74.4%，同比提升3.6%。“油转电”进程加速，出口市场表现强劲，上半年累计出口26.3万台，同比增长15.2%。
技术创新驱动：公司持续加大研发投入，2024年研发投入金额为2.32亿元，同比增长35.24%；研发投入占营业收入比例为3.54%，同比上升0.64个百分点。公司已完成130项新品发布，涵盖电动平衡重乘驾式叉车、电动乘驾式仓储叉车、智能叉车机器人等多个领域，吨位扩展至0.6吨～35吨。
市场拓展驱动：公司积极拓展海外市场，已完成越南、土耳其销售分公司及泰国生产分公司的设立，并推进更多海外销售分支机构建设。2025年上半年，公司出口业务表现亮眼，海外市场需求持续增长。

三、核心竞争力分析

（一）技术创新能力

公司采用独创的“正向研发”模式，以市场需求为导向，从产品外形、功能设计出发，不断开发适应市场需求的产品、工艺与技术。公司研发的“小金刚”系列产品、锂电池BMS系统、油改电叉车等产品，均处于行业领先地位。

（二）品牌与客户资源

公司旗下拥有BIG JOE、EP、iMOW阿母3个高知名度的品牌，覆盖高端、中高端和亲民平价市场。公司凭借优质的产品和服务，赢得了海内外各行业内龙头企业的认可，获得“跨越速运集团‘优秀供应商’”、“京东物流最佳服务创新奖”等大客户奖项。

（三）全球化布局优势

公司自设立以来即以境外本土公司的理念来经营外销业务，全球化布局相对较早。公司实际控制人通过其控制的公司于2009年在美国设立BIG LIFT，并收购了已有几十年历史的北美叉车品牌BIG JOE，进一步提升了公司产品的竞争力。目前，公司已在美洲、欧洲、东南亚等区域的主要国家建立起稳定的服务网络。

（四）智能制造与成本控制

公司依托海内外11大生产研发基地，对各生产基地的产品品类进行合理优化调整，提升产品品质。通过推行精益生产、应用DAS系统解决方案等方式，公司不断提高生产效率，构建起全新的制造优势。同时，公司通过通用性部套件、集约采购等方式，有效降低成本。

四、市场表现与资金动向

（一）市场表现

近期中力股份股价呈现波动走势。截至2025年9月30日收盘，公司股价为45.04元，总市值为180.61亿元，流通市值为23.18亿元。市盈率（TTM）为20.82倍，市净率（LF）为3.59倍。

（二）资金动向

主力资金：近期主力资金呈现净流出状态，但游资资金积极介入。例如，2025年9月1日，主力资金净流出334.47万元，游资净流入1009.54万元。
融资融券：截至2025年9月1日，融资买入1274.61万元，融资偿还1153.86万元，融资净买入120.75万元；融券余量1200.0股，融券余额4.79万元。

五、风险提示

（一）行业竞争加剧风险

随着电动叉车市场的快速发展，行业竞争日益激烈。若公司不能持续保持技术创新和产品优势，可能面临市场份额下降的风险。

（二）原材料价格波动风险

公司生产所需的主要原材料包括钢材、轮胎、充电器、控制器等，若原材料价格大幅波动，可能对公司成本控制和盈利能力产生不利影响。

（三）国际贸易摩擦风险

公司海外业务占比较高，若国际贸易摩擦加剧，可能导致公司出口业务受阻，影响公司整体业绩。

（四）技术迭代风险

随着物联网、信息化技术与产品的融合，智能工业车辆产品成为行业技术发展趋势。若公司不能及时跟上技术迭代步伐，可能面临产品竞争力下降的风险。

六、投资建议

（一）短期投资建议

近期中力股份股价呈现波动走势，主力资金呈现净流出状态，但游资资金积极介入。短期来看，股价可能继续波动，投资者需密切关注市场动态和资金动向，谨慎操作。

（二）中长期投资建议

从中长期来看，中力股份具备较强的发展潜力和投资价值。公司所处的电动叉车行业处于快速增长期，公司作为行业龙头企业，具备技术创新能力、品牌与客户资源优势、全球化布局优势和智能制造与成本控制优势。同时，公司持续加大研发投入，积极拓展海外市场，未来业绩增长可期。

因此，对于中长期投资者而言，中力股份是一个值得关注的投资标的。建议投资者在股价回调时逢低布局，分享公司成长带来的收益。同时，需密切关注行业竞争格局变化、原材料价格波动、国际贸易摩擦等风险因素，及时调整投资策略。