世运电路（603920）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

世运电路（603920）是我国PCB（印制电路板）行业的重点企业，成立于2005年5月，2017年4月在上海证券交易所上市，总部位于广东省鹤山市。公司专注于各类PCB的研发、生产和销售，产品涵盖单面板、双面板、多层板、高精密互连HDI、软板（FPC）、软硬结合板及金属基板等，广泛应用于汽车电子、高端消费电子、风光储、计算机及相关设备、工业控制、通信及医疗设备等领域。

行业地位

PCB行业作为电子产品的关键互连件，被誉为“电子产品之母”，其成长与下游电子信息产业的发展势头密切相关。世运电路凭借其多元化的产品布局和全球化战略，在PCB行业中占据稳固地位。根据行业数据，中国在全球PCB市场的占比不断提升，而世运电路作为国内PCB行业的佼佼者，其市场份额和品牌影响力持续增强。

二、财务状况分析

营收与利润

世运电路近年来营收和利润均保持稳健增长。2025年一季报显示，公司营业总收入达到12.17亿元，同比上升11.33%；归母净利润为1.8亿元，同比上升65.61%。毛利率和净利率均有所提升，毛利率达到22.67%，同比增幅10.71%；净利率达到14.11%，同比增幅49.37%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面取得了显著成效。

资产负债与现金流

公司资产负债结构健康，现金资产充裕。截至2025年一季报，公司每股净资产为9.24元，同比增19.77%；每股经营性现金流为0.37元，同比增53.14%。这表明公司具有较好的偿债能力和现金流管理能力，为公司的持续发展提供了有力保障。

研发投入与创新能力

世运电路注重研发投入和创新能力提升。公司通过募资用于多层板技术升级，已实现欧洲AI超算客户定点，并通过OEM进入NVIDIA、AMD供应链，技术壁垒显著。这表明公司在高端PCB产品领域具有较强的技术实力和市场竞争力。

三、业务布局与市场前景

业务布局

世运电路在业务布局上呈现出多元化和高端化的特点。公司不仅在传统PCB产品领域保持领先地位，还积极拓展新能源汽车、AI服务器、储能等新兴市场。公司已向特斯拉等国际知名车企供应自动驾驶相关PCB产品，并在储能领域与国际新能源龙头企业展开合作。此外，公司还计划从PCB向半导体领域延伸，聚焦线路板与半导体连接新技术，形成新的增长点。

市场前景

随着新能源汽车、智能驾驶、AI+、人形机器人等行业的快速发展，PCB行业迎来新的增长机遇。世运电路凭借其多元化的产品布局和高端化的市场定位，有望充分受益行业增长红利。同时，公司全球化布局优势明显，海外营收占比高，受益于人民币贬值等因素，未来市场前景广阔。

四、资金面与股东结构

资金面

世运电路在资金面上表现稳健。公司通过融资和现金管理等方式保持充足的现金流，为公司的持续发展提供了有力支持。然而，近期公司资金总体呈流出状态，需关注资金动向和市场情绪变化。

股东结构

世运电路股东结构稳定，控股股东持股比例较高。截至2025年6月30日，共有246家主力机构披露持股数据，持仓量总计3.83亿股，占流通A股的53.13%。其中，基金持仓量较大，显示机构对公司前景的看好。然而，近期主力机构持仓量有所减少，需关注机构动向和市场情绪变化。

五、技术面与市场情绪

技术面

世运电路在技术面上表现强劲。近期公司股价呈现多头行情，并有加速上涨趋势。技术指标显示，公司股价接近支撑位，需关注该位置反弹情况。若跌破支撑位，可能继续下行；若反弹有力，则有望继续上涨。

市场情绪

市场情绪对世运电路股价表现具有重要影响。近期公司消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。然而，需关注市场情绪变化对公司股价的影响。若市场情绪转好，公司股价有望继续上涨；若市场情绪转差，则需警惕股价回调风险。

六、投资建议与风险提示

投资建议

基于以上分析，世运电路具有较高的投资价值。公司行业地位稳固、财务状况健康、业务布局多元化、市场前景广阔。同时，公司技术面表现强劲，市场情绪总体稳定。因此，建议投资者关注世运电路的投资机会，可根据自身风险承受能力和投资目标进行适当配置。

风险提示

然而，投资世运电路也存在一定风险。首先，PCB行业具有周期性特点，行业景气度波动可能对公司业绩产生影响。其次，公司海外营收占比较高，汇率波动和国际贸易政策变化可能对公司业绩产生不利影响。此外，公司应收账款占比较高，需关注回款风险。因此，投资者在投资世运电路时需充分了解公司情况和市场环境，谨慎决策。