百利科技（603959）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

百利科技（603959）是一家专注于工程咨询设计、专有设备制造、智能产线集成与EPC总承包服务的公司，主要服务于新能源锂电池核心材料、氢燃料电池材料和有机合成材料等领域。公司业务涵盖锂离子电池正极、负极材料、电解液，合成纤维、合成橡胶、合成树脂以及氢燃料电池高温质子膜及其膜电极产品，能够为客户提供从项目前期、融资到设计、采购、建造、开车和运维服务的全生命周期增值解决方案。

二、财务表现分析

（一）营收与利润

根据百利科技2025年中报，公司实现营业总收入5.15亿元，同比下降8.24%；归母净利润为-5209.83万元，同比上升61.17%；扣非净利润为-5219.25万元，同比上升63.04%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.97亿元，同比下降32.46%；归母净利润为-2114.42万元，同比上升57.77%；扣非净利润为-2191.93万元，同比上升61.6%。收入端承压明显，但盈利表现同比改善。

（二）盈利能力指标

2025年中报显示，公司毛利率为17.58%，同比增幅达152.71%；净利率为-10.85%，同比增幅为56.61%。虽然净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映公司在成本控制方面取得一定成效。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为6644.42万元，三费占营收比为12.91%，同比下降14.38%。其中，销售费用同比下降22.28%，管理费用同比下降32.12%，显示公司在降本控费方面持续发力。但财务费用同比增长79.08%，主要因融资性费用增加所致。

（三）现金流与债务

截至2025年中报期末，公司货币资金为1.13亿元，同比下降55.33%，主要因结算方式转向票据结算所致。应收账款为5.63亿元，同比下降1.00%。有息负债为5.86亿元，较上年末增长0.87%。每股经营性现金流为-0.13元，同比改善22.62%。经营活动产生的现金流量净额同比上升22.62%，主要因本期经营收付款中票据结算占比提升所致。投资活动产生的现金流量净额同比下降104.31%，因公司控制投资预算所致；筹资活动产生的现金流量净额同比上升18.35%，主要受银行融资产品变更影响。

三、市场表现与投资者结构

（一）市场表现

近期百利科技股价波动较大。2025年9月16日，公司股价涨停，报收7.11元，总市值达32.56亿元。然而，随后几日股价出现回调，9月26日收盘价为6.15元。2025年10月5日，公司股价报收6.64元，涨幅3.75%，换手率13.15%，成交量64.46万手，成交额4.20亿元。

（二）投资者结构

截至2025年4月30日，共有4个机构投资者披露持有百利科技A股股份，合计持股量达1.33亿股，占公司总股本的27.04%。机构投资者包括西藏新海新创业投资有限公司、北京金汇豪国际投资有限公司、湖南派勒科技有限公司、上海倍努利私募基金管理有限公司-倍努利稳健1号私募证券投资基金。相较于上一季度，机构持股比例合计上涨了0.52个百分点。

四、行业地位与竞争优势

（一）行业地位

百利科技在石油化工、煤化工领域具有显著的市场地位，尤其是在国内己内酰胺工程设计市场处于领先地位。公司作为工程咨询服务行业的一员，受益于国民经济的持续发展和固定资产投资的稳步增长。然而，随着宏观经济环境的变化，勘察设计行业正进入市场环境的深刻变革期，逐步转型为依靠科技创新和资源整合的内涵式发展。

（二）竞争优势

1. 技术优势：公司拥有一支层次合理、专业配套齐全、工程咨询设计和工程总承包经验丰富的职业化工程项目运作团队。公司拥有各类注册工程师160余人，执业资格涵盖化工、建筑、结构、给排水、暖通、热工、电气、咨询、环保等多个专业。专业齐备、高素质的人才队伍为公司在激烈的市场竞争中发展壮大提供了必要的保证。
2. 全生命周期服务能力：公司能够为客户提供从项目前期、融资到设计、采购、建造、开车和运维服务的全生命周期增值解决方案，这种一站式服务能力增强了客户的粘性。
3. 客户资源：公司主要服务于新能源和传统能源行业的知名企业，积累了丰富的客户资源。

五、风险因素

（一）经营风险

1. 营收持续下滑：公司营收同比下降，第二季度营收同比下降幅度较大，显示公司业务拓展面临压力。
2. 现金流偏弱：尽管经营活动产生的现金流量净额同比有所改善，但公司货币资金同比下降显著，有息负债有所增长，现金流压力仍然存在。
3. 研发投入减少：公司研发投入同比下降，可能影响公司的技术创新能力。

（二）市场风险

1. 行业竞争加剧：工程咨询服务行业竞争激烈，公司可能面临来自国内外竞争对手的压力。
2. 宏观经济波动：宏观经济环境的变化可能影响公司的业务拓展和项目执行。

（三）政策风险

1. 行业监管：公司业务受到行业监管政策的影响，政策变化可能对公司的经营产生不利影响。
2. 环保要求：随着环保要求的提高，公司可能需要增加环保投入，影响公司的盈利能力。

六、投资建议

（一）短期投资

对于短期投资者而言，百利科技股价波动较大，存在交易性机会。然而，由于公司营收持续下滑、现金流偏弱等问题仍然存在，短期投资风险较高。建议短期投资者密切关注公司股价波动和市场情绪变化，谨慎操作。

（二）长期投资

对于长期投资者而言，百利科技在石油化工、煤化工领域的市场地位和技术优势仍然显著。公司全生命周期服务能力和丰富的客户资源为公司的长期发展提供了有力支撑。然而，公司目前仍处于亏损状态，营收持续下滑和现金流偏弱等问题需要关注。建议长期投资者关注公司的业务拓展情况、成本控制效果和现金流改善情况，结合公司的行业地位和竞争优势进行综合评估。

（三）风险控制

1. 分散投资：建议投资者将百利科技纳入投资组合中，分散投资风险。
2. 定期评估：定期评估公司的财务状况、市场表现和行业趋势，及时调整投资策略。
3. 止损策略：设定合理的止损点，当股价下跌至止损点时及时卖出，避免损失扩大。