工大高科（688367）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

工大高科（688367）是国内领先的铁路信号控制与安全调度、智能化矿山建设解决方案提供商，产品广泛应用于冶金、矿山、石化、港口、电力等国民经济支柱行业。公司属于“制造业”中的“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”，并属于“高端装备制造产业”中的“轨道交通通信信号系统”。作为国家高新技术企业、国家创新型企业，工大高科在行业内树立了良好的品牌形象，综合竞争优势明显。

公司长期深耕工业铁路信号控制与智能调度领域，已形成先进的核心技术、完善的产品体系。在智能化矿山建设领域，公司是国标《煤矿井下机车车辆运输信号设计规范》的主持制订单位；在地面工业铁路领域，公司产品技术水平领先，获得国家科技进步二等奖。近年来，公司行业地位及市场竞争力不断提升，产品应用领域不断扩大，已成为国内工业铁路信号控制与智能调度细分市场领域有重要影响力的行业领先企业。

二、财务表现分析

（一）营收与利润

根据2025年中报数据，公司营业总收入为9736.21万元，同比下降20.69%；归母净利润为762.9万元，同比下降33.00%；扣非净利润为427.24万元，同比下降54.26%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5713.86万元，同比下降37.78%；第二季度归母净利润为537.12万元，同比下降46.24%；第二季度扣非净利润为264.96万元，同比下降69.72%，降幅进一步扩大。

（二）毛利率与净利率

公司毛利率为28.66%，同比上升3.32个百分点，显示产品或服务的直接盈利能力有所提升。然而，净利率为7.85%，同比下降15.41个百分点，表明在考虑全部成本后，整体盈利水平明显下降。

（三）费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为1518.29万元，三费占营收比为15.59%，同比上升21.5%。财务费用同比增长74.09%，主要由于公司利用闲置资金购买结构性存款，导致利息收入减少。

（四）现金流与投资

经营活动产生的现金流量净额同比改善，每股经营性现金流为0.04元，同比增长54.98%。投资活动产生的现金流量净额同比下降644.19%，主要因购买理财产品及工业铁路信号控制与智能调度装备产业园项目建设导致现金支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降111.16%，因本期偿还银行借款，而上年同期为新增借款。

（五）资产负债

货币资金为7648.55万元，较2024年同期下降48.72%，主要因公司购买结构性存款等理财产品。应收账款为1.97亿元，占最新年报归母净利润的比例高达748.47%，提示回款压力较大。合同负债因未确认收入项目的预收款增加。应付账款同比下降25.94%，主要因支付供应商货款增加。其他应付款同比大幅上升716.02%，主要因2024年应付股利尚未发放。

三、业务结构与市场拓展

（一）业务结构

从收入构成看，信息系统集成及技术服务收入为4736.75万元，占总收入的48.65%，但毛利率仅为7.05%；地面工业铁路信号控制与智能调度产品收入为2476.62万元，占比25.44%，毛利率为48.85%；矿井井下信号控制与智能调度产品收入为2428.07万元，占比24.94%，毛利率为50.11%。高毛利产品虽盈利能力强，但占比较低，整体收入结构仍依赖低毛利的信息系统集成业务。

（二）市场拓展

公司中标莱州汇金矿业纱岭金矿项目，金额为7698.6万元，拓展非煤矿山市场。同时，AI技术应用取得进展，盛视F1.0工业视觉大模型完成与DeepSeek系列大模型对接，为业务拓展提供技术支撑。

四、行业趋势与政策环境

（一）智能化矿山建设

我国矿山行业正加速从传统开采模式向智能化运营阶段跃迁。自2020年以来，国家层面密集出台了多项政策文件，构建起一套涵盖顶层设计、技术标准与实施路径的全方位政策体系。这些政策不仅明确了“十四五”期间智能化建设的阶段性目标，更将实施范围从煤矿延伸至金属、非金属等各类矿山，形成多维度协同推进的产业升级格局。

（二）地面工业铁路领域

随着国家运输结构调整战略的持续深化，行业正处于转型升级的关键阶段。在“公转铁”政策的持续推动下，铁路运输在大宗货物物流体系中的重要性日益凸显。以港口、钢厂、电厂为代表的重要枢纽和产业基地，对专用铁路的需求呈现持续增长的态势。技术创新已成为核心驱动力，无人驾驶、智能运维等前沿技术实现规模化应用；绿色发展理念深度融入行业发展，新能源机车推广应用步伐不断加快。

五、技术实力与创新能力

（一）技术实力

公司建有分布式控制技术国家地方联合工程研究中心、安徽省矿山物联网与安全监控技术重点实验室等研发平台，是安全关键工业测控技术教育部工程研究中心共建单位。相关产品核心技术成果获得国家科学技术进步二等奖、国家安全生产科技成果一等奖等重大科学技术奖项。

（二）创新能力

公司主持了国家863计划项目1项、工信部电子信息产业发展基金项目4项等国家重大科研项目，参与了国家863主题项目1项；主持制订国家标准1项，参与制订国家标准5项；获得国家重点新产品认定7项。近年来，公司持续加大研发投入，推动新技术、新产品迭代开发和应用推广。

六、投资建议

（一）短期投资建议

从短期来看，工大高科股价波动较大，技术面分析显示短线趋势不明朗，静待主力资金选择方向。考虑到公司当前营收利润双降、应收账款高企等财务问题，以及行业周期性调整的影响，短期投资需谨慎。建议投资者密切关注公司三季度财报及行业动态，若公司能够成功应对当前挑战，实现业绩回暖，则可考虑适当布局。

（二）中长期投资建议

从中长期来看，工大高科所处的工业铁路信号控制与智能调度、智能化矿山建设领域具有广阔的发展前景。随着国家政策的持续推动和行业技术的不断创新，公司有望受益于行业升级带来的市场机遇。同时，公司在技术研发、市场拓展等方面已取得一定成果，具备持续发展的潜力。因此，对于风险承受能力较强的投资者，可考虑在股价回调至合理区间时，逐步布局中长期投资。

（三）风险提示

行业周期性风险：公司所处行业受宏观经济周期、下游需求节奏等因素影响较大，若行业周期性调整持续，可能对公司业绩产生不利影响。
市场竞争风险：随着行业市场的不断扩大，竞争对手可能不断增加，市场竞争加剧可能对公司市场份额和盈利能力造成冲击。
应收账款回收风险：公司应收账款占比较高，若客户付款能力下降或付款意愿减弱，可能导致公司应收账款回收困难，影响公司现金流和财务状况。
技术研发风险：公司所处的工业铁路信号控制与智能调度、智能化矿山建设领域技术更新换代较快，若公司不能持续保持技术创新能力，可能面临技术落后、产品竞争力下降的风险。