伟测科技（688372）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

伟测科技（688372）作为国内知名的第三方集成电路测试服务企业，主营业务涵盖晶圆测试、芯片成品测试及测试方案开发、SLT测试、老化测试等全流程服务。公司测试的晶圆和成品芯片类型广泛，包括CPU、GPU、MCU、FPGA、SoC芯片、AI芯片、射频芯片、存储芯片等，工艺覆盖各类制程，晶圆尺寸涵盖12英寸、8英寸、6英寸，下游应用领域包括通讯、计算机、汽车电子、工业控制、消费电子等。

在行业地位方面，伟测科技受益于国内庞大的电子产品制造需求、5G、人工智能、物联网、新能源汽车等新兴产业的拉动，以及国内芯片设计公司（Fabless）的快速崛起，中国大陆集成电路测试市场正处于“需求旺盛+政策强力驱动+国产替代加速”的历史性交汇点。公司作为独立第三方测试行业的头部企业，正迎来黄金发展期，未来将向全流程、高技术壁垒、高可靠性的综合服务商迈进。

二、财务表现分析

（一）营收与利润

根据伟测科技2025年半年度报告，公司实现营业总收入6.34亿元，同比增长47.53%；归母净利润1.01亿元，同比增长831.03%；扣非净利润5371.73万元，同比增长1173.61%。这一数据表明，公司盈利能力显著增强，业绩呈现爆发式增长。

（二）现金流与资产状况

2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为3.39亿元，同比增长67.70%，显示出公司良好的现金流状况。资产方面，截至2025年上半年，公司固定资产较上年末增加14.85%，但占公司总资产比重下降6.22个百分点；货币资金较上年末增加46.83%，占公司总资产比重上升1.2个百分点。负债方面，公司应付债券占公司总资产的18.16%，上年末为0；长期借款较上年末增加2.6%，占公司总资产比重下降5.55个百分点。整体来看，公司资产结构优化，偿债能力有所提升。

（三）盈利能力指标

2025年上半年，公司加权平均净资产收益率为3.78%，同比上升3.34个百分点；投入资本回报率为2.65%，较上年同期上升2.16个百分点。这些指标表明，公司盈利能力持续增强，资产利用效率提高。

三、市场表现与投资者结构

（一）股价走势

截至2025年9月30日收盘，伟测科技股价报收于89.13元，当日涨幅达6.46%，成交额达9.18亿元，换手率达到10.0%。从近期股价走势来看，公司股价呈现强势上涨态势，显示出市场对公司未来发展的积极预期。

（二）投资者结构

根据2025年半年度报告，截至2025年8月20日，共有27个机构投资者披露持有伟测科技A股股份，合计持股量达6729.14万股，占伟测科技总股本的45.34%。其中，前十大机构投资者合计持股比例达42.95%，但相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了4.30个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计6个，持股增加占比达0.66%；本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，持股减少占比达0.35%。此外，本期较上一季度新披露的公募基金共计14个，显示出市场对公司关注度的提升。

四、核心竞争优势

（一）技术实力

伟测科技通过自主研发的集成电路测试技术，拥有先进的集成电路测试设备，能够提供高效快捷的测试生产和技术服务体系。公司在高算力高性能芯片、车规级及工业级高可靠性芯片等方向的重点研发，进一步巩固了其技术领先地位。

（二）客户基础

公司客户群体广泛，包括集成电路设计、制造、封装和IDM企业，客户分布区域以长三角地区为主，向南延伸至珠三角地区，向北延伸至东北地区。公司通过优质的服务和良好的口碑，赢得了客户的信赖，老客户引荐成为公司重要的获客方式。

（三）产能布局

伟测科技拟在成都市投资不超过10亿元，主要用于设备购置、场地建设及土地购置，以扩大产能，满足市场需求。此外，公司还通过募集资金投资项目，进一步提升测试服务能力。

五、风险因素分析

（一）行业竞争风险

随着集成电路测试市场的快速发展，行业竞争日益激烈。伟测科技作为头部企业，虽然具有一定的竞争优势，但仍面临来自国内外竞争对手的挑战。

（二）产能利用率风险

公司产能的扩张需要与市场需求相匹配。如果市场需求增长不及预期，或者公司产能扩张过快，可能导致产能利用率下降，影响公司盈利能力。

（三）偿债压力风险

公司应付债券占公司总资产的比重较高，虽然目前偿债能力有所提升，但仍需关注未来偿债压力对公司财务状况的影响。

（四）核心测试设备进口依赖风险

公司测试设备主要以日本、中国台湾、美国、韩国等国家和地区的进口设备为主，存在核心测试设备进口依赖的风险。如果国际政治经济环境发生变化，可能导致设备供应受阻，影响公司正常生产。

六、投资建议

（一）短期投资

从短期来看，伟测科技股价呈现强势上涨态势，市场对公司未来发展的积极预期较高。结合公司近期发布的半年度报告，营收与利润显著增长，现金流状况良好，资产结构优化，盈利能力持续增强。因此，短期投资者可以关注公司股价走势，把握市场机会，适时介入。但需注意，股价短期波动较大，需设置合理的止损点，控制投资风险。

（二）中长期投资

从中长期来看，伟测科技作为独立第三方测试行业的头部企业，受益于国内集成电路产业的快速发展和国产替代的加速推进，市场空间广阔，增长动能强劲。公司技术实力领先，客户基础广泛，产能布局合理，未来有望向全流程、高技术壁垒、高可靠性的综合服务商迈进。因此，中长期投资者可以关注公司的发展战略和业绩表现，逢低布局，分享公司成长带来的收益。但需关注行业竞争、产能利用率、偿债压力和核心测试设备进口依赖等风险因素，做好风险管理。

七、结论

伟测科技（688372）作为国内知名的第三方集成电路测试服务企业，在行业地位、财务表现、市场表现和核心竞争优势等方面均表现出色。公司受益于国内集成电路产业的快速发展和国产替代的加速推进，市场空间广阔，增长动能强劲。虽然面临一定的风险因素，但公司通过技术研发、客户拓展和产能布局等措施，不断提升自身竞争力。因此，对于短期投资者和中长期投资者而言，伟测科技均具有一定的投资价值。但需根据自身风险承受能力和投资目标，合理配置资产，做好风险管理。