光格科技（688450）股票价值分析及投资建议报告
一、公司概况与行业地位
光格科技（688450）是一家专注于分布式光纤传感技术及相关产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司自创立之初即开展分布式光纤传感器的研发，是国内早期从事自主研发分布式光纤传感器的厂商之一，已自主掌握基于拉曼散射、布里渊散射、瑞利散射效应的分布式光纤传感核心技术，形成了分布式光纤温度传感器（DTS）、分布式光纤温度应变传感器（DTSS）、分布式光纤声波传感器（DAS）等一系列核心产品。
公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业项下的其他电子设备制造业，同时属于新一代信息技术产业项下的下一代信息网络产业之网络设备制造领域。在电力电网、海上风电、市政综合管廊、智慧港口交通、石油石化等国民经济重要领域，光格科技均有着广泛的应用，是国内以分布式光纤传感器为核心的资产数字化运维管理领域的主要供应商之一。
二、财务表现分析
（一）营收与利润
从财务数据来看，光格科技近年来营收呈现增长态势，但利润表现并不理想。2025年上半年，公司营业总收入为8738.03万元，同比上升71.44%，显示出较强的市场拓展能力。然而，归母净利润为-3137.75万元，同比下降55.6%，表明收入增长并未有效转化为利润。这一现象主要归因于主营业务产品毛利率有所降低，同时新产品和新行业持续拓展、研发投入的增长导致期间费用增加。
（二）成本与费用
公司营业成本随营业收入规模增加而上升，同时毛利率有所下降。2025年上半年，毛利率为45.88%，同比减16.67%。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用总计4095.27万元，三费占营收比46.87%，同比减26.86%，但绝对值仍较高，对利润形成较大拖累。其中，研发费用为3356.45万元，同比增长11.61%，表明公司重视技术创新，但研发成果尚未有效转化为盈利。
（三）现金流与资产负债
公司现金流状况不佳，经营活动现金流净额为负，显示出短期偿债能力较弱，资金链紧张。资产负债结构方面，短期借款为8405.57万元，长期借款为0，表明公司债务结构偏短期化，流动性风险较高。
三、市场与行业前景
（一）行业增长潜力
随着新基建和智慧城市建设的推进，电力电网、海上风电、市政综合管廊等领域对资产数字化运维管理的需求持续增长，为光格科技提供了广阔的市场空间。特别是国家电网提出的“数智化坚强电网”概念，以及海上风电行业的快速发展，将进一步推动光纤传感技术在相关领域的应用。
（二）竞争格局
光纤传感领域作为新兴快速成长的市场领域，预计至2026年占比将达到17.2%，年复合增长率预计为23.2%。然而，该领域竞争也日益激烈，除光格科技外，还有康威通信技术股份有限公司、辽宁达能电气股份有限公司等多家企业参与竞争。光格科技需持续加强技术创新和市场拓展，以巩固和提升市场地位。
四、公司战略与核心竞争力
（一）技术创新
光格科技持续专注于新一代光纤传感网络、IoT资产运维系统、具身机器人与人工智能等领域的技术研发和升级迭代。基于研发团队多年积累的经验，公司密切关注国家政策、行业发展趋势的变化，并结合市场发展前景和目标客户需求，持续拓宽产品应用领域。
（二）市场拓展
公司在电力电网、海上风电等现有优势领域保持销售拓展资源的投入，继续深耕重点客户，巩固与重点客户长期稳定的良好合作关系。同时，通过参加行业展会、行业峰会、技术研讨会等方式，深入了解行业动态，系统分析客户需求，拟定灵活的产品定价策略，利用现有优势建立合作伙伴关系，打造标杆项目。
（三）核心竞争力
光格科技的核心竞争力在于其自主研发的分布式光纤传感核心技术，以及基于该技术形成的一系列核心产品。这些产品在电力电网、海上风电等领域有着广泛的应用，为公司赢得了良好的市场口碑和客户基础。
五、估值分析与投资建议
（一）估值分析
由于光格科技目前处于亏损状态，传统市盈率无法直接计算。可参考市销率（PS）进行估值分析。假设公司当前市值为X元，根据2025年中报营业收入为8738.03万元，若市销率为10倍，则公司估值约为8.74亿元。然而，考虑到通信设备行业平均市销率为15-20倍，光格科技的估值可能被低估。但需注意，公司现金流紧张、盈利能力较弱，这些因素可能对估值产生负面影响。
（二）投资建议
- 短期观望：当前光格科技盈利能力较弱，现金流紧张，短期投资风险较高。建议投资者暂时观望，等待公司基本面改善。
- 关注关键指标：重点关注公司未来季度的营收增长、费用控制、净利润改善以及现金流变化。若公司能实现盈利增长并逐步改善现金流状况，则可考虑中长期布局。
- 长期布局：随着新基建和智慧城市建设的推进，光纤传感技术领域具备长期增长空间。若光格科技能持续加强技术创新和市场拓展，巩固和提升市场地位，则有望实现盈利增长和估值提升。因此，对于具备长期投资视野的投资者而言，光格科技可作为一个潜在的布局标的。