*ST荣控（000668）股票价值分析及投资建议报告

报告日期：2025年10月09日

一、公司基本面分析

1. 财务状况与盈利能力

根据2023年年度报告及2025年三季度数据，*ST荣控（荣丰控股）面临显著经营压力：

• 营业收入：2023年营收1.17亿元，同比下降81.65%；2025年中期营收未显著改善，主营业务（房地产开发与经营）持续萎缩。
• 净利润：2023年归属于上市公司股东的净利润为-4963.40万元，同比亏损扩大30.85%；2025年中期财报显示亏损态势未逆转。
• 现金流：2023年经营活动现金流净额361.16万元，同比改善104.17%，但绝对值仍较低，反映主营业务造血能力不足。
• 负债率：2023年资产负债率40.32%，财务费用1891.03万元，显示债务成本对利润侵蚀明显。

结论：公司当前盈利能力薄弱，依赖非经常性损益或资产处置维持运营，长期价值支撑不足。

2. 行业地位与竞争环境

• 行业属性：房地产开发与经营，受政策调控（如“三道红线”）及市场周期影响显著。
• 竞争格局：
  • 头部房企（如保利地产、招商蛇口）凭借规模优势占据市场份额，中小房企生存空间受挤压。
  • *ST荣控规模较小（总股本1.47亿股，总市值13.89亿元），在行业整合中处于劣势。
• 政策风险：房地产行业面临“保交楼”压力及融资收紧，公司项目去化周期可能延长。

结论：行业集中度提升背景下，公司缺乏核心竞争力，转型或重组需求迫切。

3. 治理结构与股东背景

• 控股股东：盛世达投资有限公司持股39.28%，股权集中度较高，但未披露重大资产注入计划。
• 管理层变动：2025年9月公告董事会决议，管理层稳定性待观察。
• 市场形象：公司被实施退市风险警示（*ST），投资者信心受损。

结论：治理结构未显现显著优势，需关注控股股东资源整合能力。

二、技术面与资金流向分析

1. 股价走势与关键指标

• 近期表现（2025年9月-10月）：
  • 股价波动区间：9.22元（10月9日最低）至9.99元（10月9日最高），振幅5.68%。
  • 成交量：10月9日成交524.41万手，换手率3.57%，显示短期交易活跃度提升。
• 技术指标：
  • MACD：10月9日DIF线与DEA线接近零轴，未形成明确金叉或死叉，趋势不明。
  • RSI：相对强弱指数处于中性区间（约50），未超买或超卖。
  • 均线系统：5日均线（9.78元）下穿10日均线（9.52元），短期调整压力显现。

结论：股价处于震荡筑底阶段，技术面缺乏明确方向性信号。

2. 资金流向与主力动向

• 10月9日资金数据：
  • 主力资金净流出未明确披露，但散户资金净流入45.7万元（2023年10月9日数据），显示短期博弈情绪浓厚。
  • 游资资金净流出32.11万元（2023年数据），反映机构参与度较低。
• 板块联动：房地产板块整体表现平淡，10月9日上证指数涨0.52%，深证成指涨1.16%，而*ST荣控逆势下跌2.22%，跑输大盘。

结论：资金关注度有限，短期股价驱动主要依赖消息面或超跌反弹。

三、投资价值与风险评估

1. 估值水平

• 市盈率（TTM）：亏损，无法通过PE估值。
• 市净率：1.96倍，低于房地产行业平均水平（约2.5倍），但需警惕资产质量风险。
• 市值对比：总市值13.89亿元，在ST股中处于中游，存在壳资源价值，但重组不确定性高。

结论：估值优势不显著，需结合重组预期动态评估。

2. 核心风险点

• 退市风险：若2025年净利润持续为负或净资产为负，可能触发终止上市条件。
• 行业风险：房地产政策收紧、销售下滑导致现金流断裂。
• 流动性风险：ST股交易活跃度低，大额卖出可能导致股价崩塌。

3. 潜在机会

• 重组预期：控股股东可能通过资产注入或引入战略投资者改善基本面。
• 政策边际改善：若房地产调控放松，公司项目去化速度可能提升。

四、投资建议

1. 短期交易策略

• 适用对象：风险偏好较高、擅长波段操作的投资者。
• 操作建议：
  • 关注股价是否突破9.99元（10月9日高点）形成双底，若放量突破可轻仓试多。
  • 设止损位9.22元（10月9日低点），跌破后立即离场。
• 风险提示：ST股波动率大，需严格控制仓位（建议单票不超过总资金的5%）。

2. 长期投资策略

• 适用对象：耐心资本，愿意等待重组或行业反转。
• 操作建议：
  • 仅当公司明确披露重组方案（如引入央企或地方国资）且股价低于净资产时，可分批建仓。
  • 定期跟踪财报及交易所问询函，评估退市风险变化。
• 风险提示：长期持有可能面临本金损失，需做好资产归零的心理准备。

3. 替代选择建议

若风险承受能力较低，可关注：

• 房地产龙头：如保利地产（市盈率8倍，股息率4%），行业集中度提升受益者。
• 转型成功ST股：如*ST金科（已摘帽，2025年净利润预增200%），具备重组确定性标的。

五、结论

*ST荣控当前处于“困境反转”前期，短期股价受资金情绪驱动，长期价值依赖重组进展。建议谨慎投资者回避，激进投资者可小仓位博弈超跌反弹，但需严格止损。核心逻辑如下：

1. 基本面无改善迹象，2025年亏损概率高；
2. 技术面未释放反转信号，MACD、RSI均处于中性；
3. 退市风险未消除，需持续跟踪财报及交易所监管动态。

（免责声明：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。投资者应独立判断，风险自担。）