云铝股份（000807）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

云铝股份（000807）是国内最大的绿色低碳铝供应商，依托云南省丰富的绿色能源优势，全面融入国家生态文明建设。公司主营业务涵盖铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加工及铝用炭素生产和销售，形成了从铝土矿到铝加工的完整产业链。作为中国西部地区工业企业中唯一一家“国家环境友好企业”，公司生产的绿色铝产品通过碳足迹认证，碳足迹水平全球领先，与多家国际知名企业建立了稳固的供应链关系。

二、财务表现与盈利能力

1. 2025年中报核心数据

• 营业收入：2025年上半年实现营业收入290.78亿元，同比增长17.98%，显示出公司业务规模的持续扩张。
• 净利润：归母净利润达27.68亿元，同比增长9.88%；第二季度归母净利润17.93亿元，同比增长32.33%，盈利弹性显著。
• 毛利率与净利率：毛利率为14.07%，同比下降7.94%；净利率为10.89%，同比下降9.2%，但净利润仍保持增长，反映出公司成本控制的成效。
• 现金流：每股经营性现金流1.07元，同比增长35.47%，主营业务现金回笼能力增强。

2. 资产负债结构

• 负债率：截至2025年6月30日，负债率降至21.95%，偿债压力显著减轻。
• 货币资金：货币资金75.7亿元，同比增长11.64%，流动性充裕。
• 应收账款：应收账款6.65亿元，同比增长70.95%，需关注后续回款风险。

三、核心竞争优势

1. 绿色低碳战略

• 绿电占比：生产用电中清洁能源占比超80%，碳排放约为煤电铝的20%，符合国家“双碳”政策导向。
• 产品认证：铝锭、铝合金等主要产品通过碳足迹认证，获得南方区域首批绿色电力“双证”，品牌价值显著提升。

2. 产业链协同效应

• 产能规模：形成年产氧化铝140万吨、绿色铝308万吨、阳极炭素80万吨的产能，产业链协同降低生产成本。
• 循环经济：积极拓展电解固废资源综合利用、铝灰资源化利用等业务，构建可持续发展模式。

3. 资源保障能力

• 铝土矿资源：成功竞拍昭通太阳坝铝土矿普查探矿权，推进文山、鹤庆等探矿权探转采，资源自给率提升。
• 再生铝布局：建成“全自动一体化”再生铝示范线，推动资源循环利用。

四、市场与政策环境

1. 行业趋势

• 需求增长：铝产品广泛应用于汽车轻量化、光伏组件、轨道交通等领域，需求持续增长。
• 政策支持：国家出台《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》《电解铝行业节能降碳专项行动计划》等政策，推动行业绿色转型。

2. 竞争格局

• 行业地位：云铝股份在国内电解铝行业排名前列，绿色铝品牌优势突出。
• 国际合作：与多家国际企业建立供应链关系，出口潜力逐步释放。

五、技术面与资金面分析

1. 技术面

• 股价表现：2025年10月9日收盘价21.64元，上涨5.05%，换手率2.44%，成交量84.7万手，显示市场活跃度提升。
• 均线系统：短期均线（MA5、MA10）呈多头排列，支撑股价上行。
• MACD指标：MACD金叉，红柱扩大，显示短期上涨动能增强。

2. 资金面

• 主力资金：2025年10月9日主力资金净流入1.42亿元，占总成交额7.88%，游资资金净流出1.43亿元，散户资金净流入138.48万元。
• 融资融券：近5日融资买入额持续增加，显示市场对公司的关注度提升。

六、投资建议

1. 短期策略（1-3个月）

• 趋势判断：股价处于上升通道，MACD金叉和均线多头排列支持短期上涨。
• 操作建议：逢低吸纳，目标价23.00元（机构目标均价），止损位20.00元。

2. 中长期策略（6-12个月）

• 成长逻辑：公司绿色铝产能扩张、资源保障能力提升、循环经济布局深化，长期盈利增长可期。
• 估值水平：当前市盈率（TTM）16.10倍，低于行业平均水平，具备安全边际。
• 配置建议：作为有色板块核心资产，建议中长期持有，目标价25.00元。

3. 风险提示

• 政策风险：国家对电解铝产能管控政策变化可能影响公司扩产计划。
• 价格波动：铝价受宏观经济、地缘政治等因素影响，可能引发盈利波动。
• 回款风险：应收账款大幅增长需关注后续回款情况。

七、结论

云铝股份（000807）作为国内绿色铝龙头，依托云南省绿色能源优势，构建了从铝土矿到铝加工的完整产业链，具备显著的绿色低碳竞争优势。2025年中报显示公司营收利润双增，现金流改善，负债率下降，财务状况稳健。技术面和资金面均支持股价短期上行，中长期成长逻辑清晰。建议投资者结合自身风险偏好，采取短期波段操作与中长期价值持有相结合的策略。