安纳达（002136）股票价值分析及投资建议报告
报告日期：2025年10月12日
一、公司基本面分析
1. 主营业务与行业地位
安纳达（002136）主营钛白粉及磷酸铁业务，是国内钛白粉行业重点企业之一，同时控股子公司铜陵纳源在磷酸铁领域具备产能优势。
- 钛白粉业务：受下游市场需求疲软及原材料价格波动影响，2025年上半年钛白粉产品毛利率显著下降，导致公司整体盈利承压。
- 磷酸铁业务：2025年上半年磷酸铁产品价格同比跌幅较大，尽管年末价格企稳回升，但全年平均售价仍低于上年同期，毛利率大幅下滑。
2. 财务表现
- 2025年半年报：
- 营业收入8.76亿元，同比下降10.51%；
- 归母净利润亏损2626.78万元，同比转亏；
- 毛利率、净利率均大幅下滑，反映成本控制压力。
- 2025年三季报预告：
- 预计净利润亏损2090万至3134万元，同比降幅超146%，业绩持续承压。
3. 股东结构与资金动向
- 股东户数：截至2025年9月30日，股东户数23,633户，较上期减少146户，显示筹码集中度略有提升。
- 资金流向：
- 10月9日主力资金净流入1080.11万元，游资净流出246.23万元，散户净流出833.88万元，主力资金呈现积极介入态势。
- 10月10日换手率3.40%，成交量7.30万手，成交额8172万元，市场活跃度一般。
二、技术面分析
1. 股价走势
- 近期表现：
- 2025年10月10日收盘价11.20元，上涨0.36%，振幅2.87%，量比1.25，显示多空博弈温和。
- 10月9日大涨2.29%，主力资金净流入支撑股价反弹。
- 历史波动：
- 52周最高价14.95元，最低价7.85元，当前股价处于近一年低位区间。
2. 关键指标
- 市盈率（TTM）：亏损，反映当前盈利压力；
- 市净率：2.10，低于行业平均水平，估值具有一定安全边际；
- 总市值：24.08亿元，流通市值24.02亿元，属于小盘股范畴。
三、行业与市场环境
1. 行业趋势
- 钛白粉：下游房地产、涂料等行业需求疲软，行业供给竞争加剧，产品价格承压。
- 磷酸铁：新能源行业需求增长，但行业竞争激烈，价格波动显著，企业盈利能力分化。
2. 市场情绪
- 机构观点：
- 中信建投等券商认为10月市场将震荡向上，三季报业绩或成短期焦点；
- 安纳达三季报预亏，可能拖累短期股价表现，但长期需关注行业供需改善。
- 资金偏好：近期主力资金净流入，显示部分资金对低位股的博弈兴趣。
四、投资风险
- 业绩持续亏损风险：钛白粉及磷酸铁价格波动可能导致全年亏损扩大；
- 行业竞争加剧风险：磷酸铁领域产能扩张，价格战压力或持续；
- 政策与需求风险：新能源补贴退坡、房地产调控等政策可能影响下游需求。
五、投资建议
1. 短期策略（1-3个月）
- 观望为主：三季报预亏可能引发股价波动，建议等待业绩落地后观察市场反应。
- 技术反弹机会：若股价跌至10.5元附近（接近52周低点），可结合资金流向短线博弈反弹，止损位设于10元。
2. 长期策略（6-12个月）
- 行业复苏预期：若钛白粉及磷酸铁价格企稳回升，公司盈利有望改善，可分批布局。
- 估值修复机会：当前市净率2.10，低于行业平均，若业绩拐点出现，估值或向上修复。
3. 风险提示
- 避免重仓单一小盘股，建议控制仓位在总资产的5%以内；
- 密切跟踪三季报及行业数据，若亏损幅度超预期，需及时止损。
六、结论
安纳达（002136）当前面临业绩亏损与行业低迷的双重压力，短期股价或维持震荡，但估值已处低位，长期需关注行业供需改善及公司成本控制能力。建议谨慎投资者观望，激进投资者可轻仓博弈技术反弹，严格设置止损。