兴民智通（002355）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

兴民智通（集团）股份有限公司（股票代码：002355）成立于1999年12月28日，总部位于中国，所属行业为汽车制造业。公司主营业务涵盖钢制车轮、智驾服务及其他补充业务，其中钢制车轮为核心业务，智驾服务因高毛利率（34.87%）成为重要增长点。截至2025年10月13日，公司总股本为6.68亿股，流通股本6.18亿股，总市值约39.11亿元，流通市值36.16亿元。

二、财务表现分析

（一）营收与利润

• 营收增长：2025年上半年，公司实现营业总收入4.59亿元，同比增长3.48%，但增速较缓。
• 利润亏损：归母净利润为-1.98亿元，同比下降3219.23%，亏损显著扩大；第二季度单季归母净利润为-3.34亿元，同比下降51113.63%。
• 扣非改善：扣非净利润为404.81万元，同比增长106.83%，由负转正，显示主营业务盈利能力有所恢复。

（二）成本与费用

• 毛利率提升：公司毛利率为9.76%，同比增长90.29%，但净利率为-44.77%，同比减少2247.58%，利润空间仍受挤压。
• 费用控制：销售费用、管理费用和财务费用合计4951.58万元，占营收比为10.79%，同比下降13.98%，费用控制初见成效。

（三）现金流与偿债能力

• 现金流紧张：货币资金为2659.81万元，较2024年同期下降73.98%；货币资金占总资产比例仅为1.2%，流动负债占比3.39%，流动性压力显著。
• 偿债能力弱：流动比率为0.6，短期偿债能力偏弱；有息负债为3.77亿元，财务费用占近三年经营性现金流均值达80.28%，财务负担较重。

三、业务结构分析

（一）主营业务

• 钢制车轮：收入达3.42亿元，占总收入的74.59%，毛利率为5.90%，是公司主要收入来源，但盈利能力较低。
• 智驾服务：收入为3842.29万元，占比8.38%，毛利率高达34.87%，是公司未来增长的重要方向。

（二）地区分布

• 境内市场：收入为4.28亿元，占比93.25%，毛利率为9.10%，是公司主要市场。
• 境外市场：收入为3094.6万元，占比6.75%，毛利率为19.01%，境外市场盈利能力较强，但规模较小。

四、市场表现与资金动向

（一）股价走势

• 近期表现：截至2025年10月13日，股价为5.85元，较前一日下跌1.18%；近10个交易日跑输大盘及行业平均水平。
• 技术面：短期处于弱势下跌趋势，中期下跌有所减缓，但反弹趋势尚未确立。

（二）资金流向

• 主力资金：近5日内资金总体呈流出状态，共流出-5370.47万元；近10日内主力未控盘，机构资金持续流出。
• 持仓变动：截至2025年6月30日，19家主力机构持仓量总计1.15亿股，占流通A股18.61%，较2024年12月31日增加405.40万股，其中基金净增仓2家。

五、行业与消息面分析

（一）行业趋势

• 汽车零部件行业：近10日行业走势不明显，跑输大盘；机构评级以增持为主，认为行业有一定投资价值。
• 车路云一体化：公司被列为车路云一体化龙头概念股，受益于智能交通及自动驾驶领域的发展。

（二）消息面

• 公司公告：近期发布关于全资子公司拟出售股票资产、持股5%以上股东股份被司法拍卖进展等公告，显示公司股权结构及资产处置存在不确定性。
• 市场情绪：网友调查显示，看涨比例仅为19.90%，看跌比例达80.10%，市场情绪偏悲观。

六、投资建议

（一）短期风险

• 流动性风险：公司货币资金紧张，短期偿债能力弱，若无法及时改善现金流，可能面临债务违约风险。
• 市场情绪风险：当前市场对公司信心不足，股价短期可能继续承压。

（二）中长期机会

• 智驾服务增长：公司智驾服务毛利率较高，若能扩大规模，有望成为重要利润增长点。
• 行业政策支持：车路云一体化及智能交通领域受政策支持，公司作为龙头概念股可能受益。
• 股权结构优化：若第一大股东股份拍卖完成，公司股权结构可能优化，治理水平有望提升。

（三）具体建议

• 谨慎投资者：建议观望，待公司财务状况改善、市场情绪回暖后再考虑介入。
• 风险偏好投资者：可少量布局，关注公司智驾服务业务进展及现金流改善情况，设置严格止损点。
• 长期投资者：若看好智能交通及自动驾驶领域发展，可分批建仓，但需做好长期持有准备，并密切关注公司财务及行业动态。