002569股票价值分析及投资建议报告

一、股票基本信息与市场定位

股票代码：002569
股票名称：*ST步森（曾用名：步森股份）
所属市场：A股（深圳证券交易所）
所属行业：纺织服饰-服装家纺-非运动服装
注册地：浙江省诸暨市枫桥镇步森大道419号
上市日期：2011年4月12日
总股本：1.44亿股
流通股本：1.40亿股
总市值：约13.19亿元（截至2025年10月14日收盘价9.16元计算）
流通市值：约12.82亿元

*ST步森是一家以服装销售为主营业务的地方国有企业，业务涵盖西服、外套、针织衫、裤装、衬衫等品类。公司近年来面临业绩压力，2025年上半年营业收入同比下降25.19%，净利润亏损1046.02万元，每股收益为-0.07元，每股净资产为0.17元，净资产收益率为-43.54%。公司目前处于ST状态，需关注其持续经营能力及风险。

二、财务表现与关键指标分析

1. 盈利能力

营业收入：2025年上半年主营业务收入5195.14万元，同比下降25.19%，主要受服装市场消费疲软及竞争加剧影响。
净利润：亏损1046.02万元，同比亏损扩大，毛利率降至0.00%，销售毛利率同比下降49.06%，显示成本控制能力严重弱化。
每股收益：持续为负，2025年中期每股收益-0.07元，反映盈利能力极度疲弱。

2. 资产质量

资产负债率：85.9%，总负债1.38亿元，现金及现金等价物仅298.26万元，流动性压力显著。
存货管理：存货账面余额11,193.96万元，存货跌价准备余额7,477.33万元，计提比例较高，反映库存积压风险。
应收账款：需关注期后回款情况及客户还款能力，审计报告指出管理层已评估应收账款可收回性。

3. 运营效率

存货周转率：未直接披露，但存货跌价准备高企暗示周转效率低下。
应收账款周转率：未披露，需结合行业对比分析。
总资产周转率：未披露，但营业收入下降可能拖累周转效率。

4. 估值水平

市盈率（TTM）：亏损，无法计算传统市盈率。
市净率：54.85倍，显著高于行业平均水平，反映市场对其资产质量及持续经营能力的担忧。
市销率：未披露，但结合营收下降及亏损，市销率可能处于高位。

三、行业与竞争环境分析

1. 行业趋势

纺织服饰行业：受宏观经济波动、消费升级及电商冲击影响，传统服装企业面临转型压力。
ST股特性：*ST步森作为ST股，存在退市风险，需关注其重组进展、业绩改善及监管政策变化。

2. 竞争地位

市场份额：未披露具体市场份额，但作为区域性品牌，全国竞争力较弱。
品牌影响力：品牌老化，缺乏年轻化转型，与雅戈尔、海澜之家等头部品牌差距显著。
产品差异化：以基础款服装为主，缺乏高附加值产品，毛利率低于行业平均。

3. 政策与监管

ST股监管：需满足持续经营条件，否则可能面临退市风险。
行业政策：纺织服饰行业受进出口政策、环保要求等影响，需关注政策变动。

四、技术面与资金动向分析

1. 股价走势

近期表现：2025年10月14日收盘价9.16元，较前一日下跌0.65%，成交量8952.10手，换手率0.64%，量比0.54，显示市场活跃度较低。
历史波动：年内股价波动较大，52周最高价11.19元，最低价6.10元，振幅显著。

2. 资金动向

主力资金：近期无显著主力资金流入，散户交易为主。
融资融券：未披露融资融券数据，显示市场关注度较低。
大宗交易：2025年4月28日发生大宗交易，成交价6.61元，溢价率0.00%，成交量30.32万股，显示部分机构或大户操作。

五、风险因素与投资建议

1. 主要风险

退市风险：作为ST股，若无法改善业绩，可能面临退市。
业绩持续亏损：2025年上半年净利润亏损扩大，盈利能力未见改善。
流动性风险：资产负债率高，现金及现金等价物不足，可能影响运营。
行业竞争加剧：纺织服饰行业集中度提升，区域性品牌生存空间受限。

2. 投资建议

短期投资者：谨慎参与，ST股波动大，退市风险高，不建议短线交易。
中长期投资者：需密切关注公司重组进展、业绩改善及监管政策变化，目前估值高、风险大，不建议布局。
风险控制：若已持有，建议设置严格止损位（如跌破8.76元跌停价），控制仓位，避免重大损失。

六、结论

*ST步森（002569）作为一家区域性纺织服饰企业，目前面临业绩持续亏损、流动性紧张及退市风险。财务指标显示盈利能力极度疲弱，资产质量较差，估值水平显著高于行业平均。行业趋势及竞争环境对公司不利，技术面及资金动向亦无显著改善迹象。因此，不建议投资者参与该股票，已持有者应考虑减仓或清仓，规避退市风险。