买卖股指

浙江建投（002761）

浙江建投（002761）股票价值分析及投资建议报告

——基于2025年三季度财务数据与行业趋势的深度研判

一、核心结论：短期波动不改长期价值，需警惕现金流与利润质量风险

  1. 综合评分：6.2分（打败86%股票），技术面与资金面表现突出，但基本面长期投资价值一般。
  2. 主力动向：截至2025年6月30日，92家机构持仓占比56.94%，显示中长期资金关注度较高。
  3. 风险提示：扣非净利润同比下滑45.18%、经营性现金流持续为负、应收账款高企（258.63亿元），需警惕利润质量与回款风险。

二、财务深度解析：营收微增与利润承压并存

（一）盈利表现：非经常性损益支撑利润，主业盈利能力下滑

  1. 2025年中报数据：
    • 营业收入401.38亿元，同比增长0.5%；
    • 归母净利润1.67亿元，同比增长0.32%；
    • 扣非净利润1.13亿元，同比下降45.18%。
  2. 单季度恶化：
    • 第二季度营业收入199.56亿元，同比下降3.96%；
    • 归母净利润-5943万元，同比下降63.34%；
    • 扣非净利润-1.08亿元，同比下降455.5%。

（二）成本与费用：毛利率改善但三费占比下降

  1. 毛利率：4.85%，同比提升5.79%；
  2. 净利率：0.65%，同比提升2.58%；
  3. 三费控制：销售、管理、财务费用合计5.63亿元，占营收比1.4%，同比下降8.77%；
    • 财务费用同比下降34.36%，主要因利息费用减少。

（三）资产质量：货币资金充裕但短期偿债压力犹存

  1. 货币资金：96.16亿元，同比增长17.91%；
  2. 有息负债：205.45亿元，同比下降6.34%；
  3. 现金流风险：
    • 每股经营性现金流-1.63元，同比减少14.09%；
    • 货币资金/流动负债为28.8%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.14%。

（四）业务结构：建筑施工为核心，新赛道布局初显

  1. 收入构成：
    • 建筑施工业务：298.78亿元（占比74.44%），毛利率4.58%；
    • 工程相关业务：85.56亿元（占比21.32%），毛利率3.77%；
    • 其他业务：毛利率17.90%，工业制造业务：毛利率10.76%。
  2. 区域分布：
    • 境内收入367.62亿元（占比91.59%），毛利率4.98%；
    • 境外收入33.76亿元（占比8.41%），毛利率3.37%。

三、行业与政策环境：基建投资支撑需求，城市更新成新增长点

（一）行业趋势：广义基建投资增长，建筑业景气回升

  1. 2025年上半年数据：
    • 全国建筑业增加值同比增长0.7%；
    • 房地产开发投资同比下降11.2%；
    • 建筑业商务活动指数回升至52.8%，土木工程建筑业处于较高景气区间。
  2. 政策导向：
    • 广义基建投资保持增长，城市更新成为重点发展方向；
    • 政府支持智能建造、新材料、高端装备等新赛道。

（二）公司战略：五大新赛道与品牌升级

  1. 业务转型：推进智能建造、新材料、高端装备、城市运营和数字经济；
  2. 品牌建设：发布“浙建·好房子”品牌，提升市场竞争力；
  3. 资质优势：拥有5项特级施工总承包资质，全国及海外布局完善。

四、资金与交易分析：主力控盘度低，短期波动加剧

（一）资金流向：主力资金净流出，散户接盘明显

  1. 2025年10月10日数据：
    • 主力资金净流出89.8万元，占总成交额0.56%；
    • 游资资金净流出885.17万元，占总成交额5.56%；
    • 散户资金净流入974.98万元，占总成交额6.13%。
  2. 近期趋势：
    • 近5日资金总体呈流入状态，但主力控盘度低，显示机构参与意愿较弱。

（二）技术面信号：短线超卖，中期趋势向好

  1. 均线系统：5日均线（9.87元）高于当前价，显示短期调整压力；
  2. 技术指标：
    • KDJ超卖，BIAS买入信号出现；
    • MACD、RSI等指标显示中期上涨趋势。

五、投资建议：谨慎乐观，关注三大观察点

（一）短期策略（1-3个月）：波段操作，控制仓位

  1. 支撑位与压力位：
    • 支撑位：9.21元；
    • 压力位：9.33元。
  2. 操作建议：
    • 若股价跌破9.21元，建议止损；
    • 若突破9.33元，可轻仓参与反弹。

（二）中长期策略（6-12个月）：等待基本面改善信号

  1. 关键观察点：
    • 扣非净利润是否止跌回升；
    • 经营性现金流是否转正；
    • 应收账款周转率是否提升。
  2. 估值参考：
    • 当前市盈率（TTM）52.38倍，高于行业平均水平；
    • 市净率1.52倍，处于历史低位。

（三）风险提示：行业波动与公司治理风险

  1. 行业风险：
    • 房地产投资持续下滑可能拖累基建需求；
    • 原材料价格波动影响毛利率。
  2. 公司风险：
    • 应收账款坏账风险；
    • 新赛道布局效果不及预期。

六、附录：核心数据速览

指标2025年中报数据同比变化
营业收入（亿元）401.38+0.5%
归母净利润（亿元）1.67+0.32%
扣非净利润（亿元）1.13-45.18%
毛利率4.85%+5.79%
净利率0.65%+2.58%
每股经营性现金流-1.63元-14.09%
应收账款（亿元）258.63+3.23%

结论：浙江建投（002761）当前处于业绩调整期，短期股价受资金面与技术面支撑存在反弹机会，但中长期价值需等待基本面改善信号。建议投资者保持谨慎，控制仓位，重点关注公司现金流与利润质量的变化。