盛视科技（002990）股票价值分析及投资建议报告

报告日期：2025年10月17日

一、公司基本面分析

1. 核心业务与市场地位

盛视科技是国内领先的智慧口岸查验系统整体解决方案提供商，深耕智慧口岸领域二十余年，业务覆盖航空、陆路、水运三类口岸，提供智能查验、智能防控、智能检疫等全链条产品。公司依托“智慧口岸工程技术研究中心”等平台，通过人工智能、物联网等技术，构建了口岸通关查验、交通管控、智慧园区等多场景解决方案。

业务拓展：

• 智慧交通：提供交通信号控制、流检测、雷达测速等ITS软硬件产品，应用于城市交通管理。
• 机器人业务：2025年9月设立全资子公司“深圳盛巧机器人有限公司”，注册资本3000万元，聚焦人形机器人研发，竞得法国Aldebaran公司（Nao、Pepper机器人开发者）核心资产，加速技术布局。
• 智慧城市：拓展至智慧消防、应急管理等领域，客户涵盖口岸、边检、海关、公安、交通部门及国有企业。

2. 财务表现与风险点

2025年中报关键数据：

• 营收：5.49亿元，同比下降13.29%；
• 净利润：2408.16万元，同比下降72.29%；
• 毛利率：39.29%，同比下降3.06个百分点；
• 负债率：33.17%，较年初上升2.3个百分点；
• 现金流：经营活动现金流净额同比下降56.3%，主要因项目回款周期延长及资产减值计提（7730万元）。

风险因素：

• 项目验收延迟：部分重大项目因需求变更未能按期验收，影响收入确认；
• 股份支付费用：2024年限制性股票激励计划确认费用1721万元，拖累利润；
• 股东减持：员工持股平台“舟山智能人”“舟山云智慧”拟减持不超过3%股份（783.83万股），套现约2.25亿元，市场信心或受冲击。

3. 技术与专利优势

• 发明专利：2025年新增“一种消除反光干扰的图像处理方法及系统”“行李打包器”等专利，强化图像识别、智能检疫技术壁垒；
• 行业认证：承建的边检快捷通关“友谊关模式”获全国自贸试验区“最佳实践案例”，技术实力获官方认可。

二、市场与行业环境

1. 智慧口岸行业前景

• 市场规模：2025年中国智慧口岸行业需求持续增长，受益于跨境贸易便利化政策及口岸智能化升级需求；
• 竞争格局：盛视科技为国内龙头，技术积累深厚，但面临海康威视、大华股份等跨界竞争者的挑战。

2. 机器人业务潜力

• 政策支持：国家鼓励人工智能与机器人产业发展，人形机器人赛道受资本关注；
• 技术协同：通过收购Aldebaran资产，盛视科技可快速补齐运动控制、情感识别等关键技术，缩短研发周期；
• 应用场景：教育、科研、商业服务、医疗等领域需求明确，市场空间广阔。

3. 资金流向与市场情绪

• 主力资金：2025年10月16日主力资金净流入553.52万元，但10月17日净流出115.72万元，显示短期资金博弈激烈；
• 机构评级：近90天内2家机构给予“买入”评级，1家给予“增持”评级，目标价均值39.88元（较当前股价溢价41%）。

三、股票估值与投资建议

1. 估值分析

• 市盈率（TTM）：65.78倍，高于计算机设备行业平均水平（约45倍），反映市场对其机器人业务的预期；
• 市净率：3.08倍，处于行业中等水平，资产质量稳健；
• 总市值：73.73亿元，流通市值37.84亿元，流动性适中。

2. 投资逻辑

• 长期潜力：机器人业务若能突破技术瓶颈并实现商业化，有望成为第二增长曲线；智慧口岸主业受益于政策红利，需求稳定。
• 短期风险：股东减持、项目回款延迟、净利润大幅下滑可能压制股价表现。

3. 投资建议

• 目标价：结合机构目标价及技术面支撑，短期目标价32-35元（较当前股价溢价13%-24%）；
• 操作策略：
  • 激进型投资者：可逢低布局，关注机器人业务进展及三季度财报（预约披露日10月31日）；
  • 稳健型投资者：建议等待股东减持完成、项目验收进度明确后再介入；
• 风险提示：需密切跟踪净利润改善情况、机器人技术落地进度及政策变化。

四、关键事件时间表

• 2025年10月31日：三季度财报披露；
• 2025年12月31日：中期股息派发（若实施）；
• 2026年Q1：机器人子公司产品发布及客户测试进展。

结论：盛视科技短期受财务压力与股东减持影响，但长期在智慧口岸与机器人领域的布局具备战略价值。建议投资者结合自身风险偏好，在股价回调至26-27元区间时分批建仓，目标价35元，止损位25元。