*ST佳沃（300268）股票价值分析及投资建议报告

（基于2025年10月22日最新数据）

一、核心财务与市场表现

1. 股价与资金流向

• 收盘价：10.56元（2025年10月22日），较前一日下跌0.38%，总市值18.40亿元，流通市值14.12亿元。
• 资金流向：
  • 主力资金净卖出359.54万元（占总成交额28.38%），游资净流入325.41万元，散户净流入34.12万元。
  • 近5日资金总体呈流入状态（1002.2万元），但近10日主力未控盘，机构10日净流出3498.75万元。
• 技术面：
  • 短期趋势：强势上涨后暂缓，可逢低买入，暂不考虑做空。
  • 中期趋势：上涨动能减弱，建议高抛低吸。
  • 压力位10.43元，支撑位10.27元，近10日跑赢大盘但接近行业平均。

2. 财务状况

• 2025年中报关键数据：
  • 营收12.45亿元（同比-33.96%），归母净利润-4.19亿元（同比-6.51%），毛利率-6.08%。
  • 负债率23.82%，财务费用2.58亿元，流动性压力显著。
• 风险警示：
  • 连续三年扣非净利润为负，2024年审计报告带持续经营重大不确定性段落，股票简称由“ST佳沃”变更为“*ST佳沃”，触发退市风险警示。

二、行业与竞争环境

1. 行业趋势

• 全球狭鳕鱼供应：2025年捕捞配额增至410万吨（俄罗斯+美国），资源充足但贸易壁垒加剧。
  • 俄罗斯出口关税（4-7%）及欧盟对俄水产品加征13.7%关税，削弱其国际竞争力。
  • 美国全面禁止俄罗斯原料海产品进口，中国加工厂转向欧盟市场，竞争加剧。
• 北极甜虾市场：中国是最大进口国，2025年上半年进口量同比+29.13%，需求稳定。

2. 公司地位

• 供应链优势：子公司青岛国星为中国最大狭鳕鱼加工商之一，与上游供应商（如国际渔业公司）建立长期合作，原材料供应稳定。
• 市场拓展：
  • 开发深精加工产品（如单冻产品、狭鳕鱼锯切），满足国内外新兴市场需求。
  • 国内市场推广加速，但海外收入占比仍较高，受汇率波动影响大。

三、核心风险点

1. 经营风险

• 原材料价格波动：狭鳕鱼、北极甜虾价格受全球供需影响，若供应过剩或需求不足，可能压缩利润空间。
• 贸易政策变动：中美关税谈判、欧盟对俄制裁等不确定性，可能影响出口业务。
• 汇率风险：美元敞口较大，需通过远期结售汇、人民币结算等方式对冲。

2. 财务与退市风险

• 持续亏损：2025年上半年净利润同比降幅收窄，但三季度亏损可能扩大，净资产为负的风险未解除。
• 退市预警：若2025年全年净利润为负或净资产无法转正，可能被强制退市。

四、投资价值与建议

1. 短期（1-3个月）

• 机会：
  • 股价处于历史低位（52周最低5.99元），若资金面改善或行业利好（如关税缓和），可能反弹。
  • 技术面显示多头行情，支撑位10.27元附近可轻仓试水。
• 风险：
  • 主力资金持续流出，机构持仓减少，短期波动性大。
  • 退市风险未消除，需密切关注三季度财报及年报审计意见。

建议：激进投资者可少量配置（不超过总资金5%），设置10%止损线；保守投资者观望。

2. 中长期（6-12个月）

• 转型潜力：
  • 投资者建议发展“产业大脑+智慧农业”模式，通过AI优化供应链管理，若落地可能提升效率。
  • 引入科技领域战略投资者，加速技术资产整合，但需时间验证。
• 债务重组：控股股东提供资金支持，若能缓解流动性压力，或为转型争取时间。
• 风险：
  • 行业竞争激烈，欧盟市场拓展需应对本地化挑战。
  • 退市风险若触发，股权价值可能归零。

建议：仅适合风险承受能力极强的投资者，需跟踪以下指标：

• 三季度净利润环比是否改善；
• 欧盟订单增长情况；
• 科技转型进展（如AI项目落地）。

五、关键数据速览

指标	数值（2025年中报）	行业对比
营收同比	-33.96%	农副食品加工业中位-15%
毛利率	-6.08%	行业平均12%
负债率	23.82%	行业平均45%
机构持仓占比	30.86%	近10日净流出3498.75万元
52周股价范围	5.99-12.02元	当前接近低位

结论：*ST佳沃目前处于“高风险-高波动”阶段，短期交易性机会与中长期退市风险并存。建议普通投资者规避，专业投资者可结合行业政策、公司转型进展及资金面变化，灵活操作。**