创源股份（300703）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

创源股份（股票代码：300703）全称为宁波创源文化发展股份有限公司，是一家集研发设计、生产、销售全套供应链为一体，深耕文教休闲、运动健身及生活家居三大业务领域的企业。公司以时尚文具、手工益智、社交情感、运动健身、生活家居及其他六大类产品为主营方向，凭借其完整的产业链布局和多元化的产品矩阵，在市场中占据一定份额。

二、财务表现

（一）营收与利润

2025年前三季度：公司实现营业总收入16.02亿元，同比增长15.63%；归母净利润7965.45万元，同比增长33.44%；扣非净利润7548.06万元，同比增长34.46%。这一数据表明公司在报告期内盈利能力显著提升，主营业务收入增长稳健，净利润增长幅度高于营收增长，反映出公司成本控制和产品附加值提升的成效。
单季度表现：2025年第三季度，公司单季度主营收入6.05亿元，同比上升9.34%；单季度归母净利润2986.29万元，同比上升34.24%；单季度扣非净利润2850.74万元，同比上升31.05%。单季度数据进一步验证了公司盈利能力的持续增强。

（二）现金流与资产状况

经营活动现金流：2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为8495.13万元，上年同期为-2239.34万元，同比大幅增加1.07亿元。这表明公司经营活动现金创造能力显著增强，资金回笼情况良好，有助于保障公司的日常运营和未来发展。
资产结构：截至2025年三季度末，公司货币资金较上年末减少9.52%，占公司总资产比重下降4.55个百分点；固定资产较上年末增加31.99%，占公司总资产比重上升4.19个百分点；在建工程合计较上年末减少62.42%，占公司总资产比重下降3.39个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加23.37%，占公司总资产比重上升2.36个百分点。公司资产结构有所优化，固定资产投资增加可能为公司未来产能扩张和业务拓展奠定基础，但应收账款的增加也需关注其回收风险。
负债情况：截至2025年三季度末，公司长期借款较上年末增加108.74%，占公司总资产比重上升7.36个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少46.36%，占公司总资产比重下降5.32个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少8.08%，占公司总资产比重下降2.42个百分点；租赁负债较上年末增加165.8%，占公司总资产比重上升1.28个百分点。公司负债结构有所调整，长期借款增加可能为公司提供了更多的长期资金支持，但也需关注其偿债压力和财务风险。

（三）盈利能力指标

毛利率与净利率：2025年前三季度，公司毛利率为34.13%，较去年同期增加3.55个百分点；净利率方面，虽未直接给出具体净利率数据，但根据归母净利润和营业收入可计算出净利率约为4.97%，较去年同期有所提升。毛利率和净利率的提升表明公司产品盈利能力增强，成本控制和产品定价策略取得成效。
净资产收益率：2025年前三季度，公司加权平均净资产收益率为8.58%，同比上升1.5个百分点；投入资本回报率为6.54%，较上年同期上升0.75个百分点。净资产收益率和投入资本回报率的提升反映出公司运用自有资本和借入资本的效率提高，为股东创造价值的能力增强。

三、市场表现

（一）股价走势

近期创源股份股价波动较大。以2025年11月为例，11月13日公司股价上涨2.78%，报收于28.51元；但随后股价出现波动，截至11月21日收盘，股价为24.11元，较前一交易日下跌5.00%。股价的波动可能受到市场情绪、公司业绩预期、行业动态等多种因素的影响。

（二）资金流向

11月13日，创源股份主力资金净流入479.26万元，占总成交额2.07%；游资资金净流出193.17万元，占总成交额0.83%；散户资金净流出286.09万元，占总成交额1.24%。主力资金的净流入表明部分资金对公司股价的看好，可能对股价形成一定的支撑。

（三）估值水平

以10月28日收盘价计算，创源股份市盈率（TTM）约为38.55倍，市净率（LF）约5.28倍，市销率（TTM）约2.29倍。与同行业公司相比，公司的估值水平处于中等偏上位置，反映出市场对公司未来成长性的一定预期。

四、重大事项

（一）股份回购

创源股份于2025年9月11日召开第四届董事会第八次会议，审议通过了股份回购方案。公司计划使用自有资金和自筹资金，通过集中竞价交易方式回购股份，用于未来实施股权激励计划或员工持股计划。回购方案设定的回购价格上限为41.50元/股，预计回购股份数量为280万股至370万股，占公司总股本的1.55%-2.05%；按回购价格上限测算，预计回购金额为1.16亿-1.54亿元，按前三十个交易日均价测算则为0.89亿-1.18亿元。实际回购周期仅18天，累计完成回购367万股，占总股本的2.03%，总耗资约1.10亿元。股份回购彰显了公司对自身未来发展的信心，同时也有助于提升员工凝聚力和公司竞争力。

（二）股东会决议

2025年11月13日，创源股份召开2025年第二次临时股东会，会议采用现场与网络投票相结合方式，审议通过了《关于变更公司注册地址、修订公司章程并办理工商登记的议案》及《关于补选第四届董事会非独立董事候选人的议案》。两项议案均获有效通过，其中第一项为特别决议议案，同意股数占出席会议股东所持股份的99.7301%。股东会决议的顺利通过有助于公司进一步完善治理结构，为公司未来发展提供保障。

五、投资建议

（一）投资亮点

业绩增长稳健：公司2025年前三季度营收和利润均实现较快增长，盈利能力显著提升，显示出良好的发展态势。
现金流改善：经营活动现金流净额同比大幅增加，资金回笼情况良好，有助于保障公司的日常运营和未来发展。
股份回购与股权激励：公司实施股份回购计划，彰显了对自身未来发展的信心，同时计划将回购股份用于股权激励或员工持股计划，有助于提升员工凝聚力和公司竞争力。
股东会决议利好：公司股东会审议通过多项议案，有助于进一步完善治理结构，为公司未来发展提供保障。

（二）风险提示

股价波动风险：近期公司股价波动较大，可能受到市场情绪、公司业绩预期、行业动态等多种因素的影响，投资者需关注股价波动风险。
应收账款回收风险：公司应收账款较上年末有所增加，占归母净利润的比例较高，需关注应收账款的回收情况，以确保资金流动性。
债务风险：公司长期借款较上年末有所增加，占公司总资产比重上升，需关注其偿债压力和财务风险。

（三）投资建议

综合考虑公司的财务表现、市场表现、重大事项以及投资亮点和风险提示，对于风险承受能力较强的投资者，可适当关注创源股份的投资机会。建议投资者密切关注公司的业绩公告、行业动态以及市场情绪变化，结合自身的投资策略和风险偏好，合理控制仓位，谨慎做出投资决策。对于长期投资者而言，可关注公司未来的成长性和盈利能力提升带来的投资机会；对于短期投资者而言，需关注股价波动风险，把握好买卖时机。