久量股份（300808）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

久量股份（300808）主要从事LED照明产品的设计、研发、生产和销售，同时涉足便携式储能领域。公司依托“DP久量”品牌拓展国内外市场，生产模式以订单驱动为主，核心环节自主生产，部分非关键工序外协加工，销售渠道以经销商为主，辅以电商平台与直播带货。

整体趋势：近年来，久量股份营收和利润表现不佳。2025年前三季度，公司主营收入2.26亿元，同比下降28.82%；归母净利润-4754.25万元，同比下降203.37%；扣非净利润-4216.59万元，同比下降171.43%。单季度来看，第三季度主营收入6752.43万元，同比下降27.2%；归母净利润-2062.21万元，同比下降65.82%；扣非净利润-2071.88万元，同比下降67.58%。2025年中报显示，营业总收入1.58亿元，同比下降29.49%；归母净利润-2692.03万元，同比减少732.15%；扣非净利润-2144.71万元，同比下降576.36%。
原因剖析：营收下滑主要受市场竞争加剧、行业需求波动等因素影响。利润亏损扩大，一方面是收入下滑导致规模效应减弱，另一方面是三费占比急剧上升。2025年中报显示，销售费用、管理费用和财务费用合计达4345.52万元，三费占营收比达27.47%，同比增幅高达140.35%。其中，管理费用同比上升160.44%，主要因人工费用及办公楼租金增加；财务费用同比增长319.61%，受美元汇率波动影响明显。

毛利率：2025年中报毛利率同比提升14.35%，达到16.29%，但整体水平仍不高。从产品结构看，LED移动照明毛利率为13.82%，移动家居小电器及其他毛利率17.91%，LED家居照明毛利率22.33%。
净利率：净利率大幅下滑，2025年中报净利率降至-17.02%，反映出公司在收入下滑的同时，成本与费用压力加剧，盈利能力严重恶化。

负债率：2025年前三季度负债率为17.4%，处于行业可接受范围。2025年中报显示，有息负债为1.38亿元，同比下降31.86%，显示公司在主动压降债务规模。
资产质量：货币资金为1.17亿元，较上年同期下降3.93%；应收账款为9803.89万元，同比下降52.15%。经营活动产生的现金流量净额同比减少82.13%，主因收入下滑导致回款减少。

LED照明行业竞争激烈，市场参与者众多，产品同质化现象较为严重。久量股份面临着来自国内外众多品牌的竞争压力，在市场份额争夺中面临挑战。

技术进步：LED照明技术不断进步，产品性能不断提升，成本不断降低，这为行业发展提供了动力，但也加剧了市场竞争。
市场需求变化：随着消费者对生活品质的要求提高，对LED照明产品的需求逐渐向智能化、个性化、节能化方向发展。久量股份需要紧跟市场需求变化，加大研发投入，推出符合市场需求的新产品。
政策影响：国家对节能环保产业的支持政策，有利于LED照明行业的发展。久量股份可以借助政策优势，加大市场拓展力度。

股价走势：近期久量股份股价波动较大。2025年12月4日，股价报收于29.8元，下跌2.61%。从近期资金流向来看，12月4日主力资金净流入53.74万元，占总成交额0.98%，游资资金净流入739.1万元，占总成交额13.48%，散户资金净流出792.85万元，占总成交额14.46%。12月3日，主力资金净流出527.99万元，占总成交额4.3%，游资资金净流入284.02万元，占总成交额2.31%，散户资金净流入243.97万元，占总成交额1.99%。
股东情况：截至2025年11月28日，公司股东总户数为7294户，比上期减少256户。高管关联人持股方面，近期有多次增持和减持行为。例如，2025年11月24 – 28日，有高管关联人通过集中竞价交易方式增持公司股份；而此前也有多次减持行为。

风险评估：短期内，久量股份股价波动较大，受市场情绪和资金流向影响明显。公司基本面不佳，盈利能力弱，存在较大的投资风险。
操作建议：对于风险承受能力较低的投资者，不建议短期介入。对于风险承受能力较高、善于把握短线机会的投资者，可以密切关注公司资金流向和市场情绪变化，谨慎参与短线交易，但需设置严格的止损止盈点。

风险评估：从长期来看，久量股份面临着市场竞争加剧、行业需求波动、技术创新压力等诸多挑战。公司目前盈利能力弱，成本控制不足，研发投入收缩，未来发展存在不确定性。
操作建议：不建议长期投资。如果公司能够在未来采取有效措施改善盈利能力，加强成本控制，加大研发投入，提升产品竞争力，那么其长期投资价值可能会逐步显现。但在目前情况下，投资者应保持谨慎，等待公司基本面出现明显改善后再考虑长期投资。