玉马科技（300993）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

玉马科技（300993）主营业务为功能性遮阳材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于建筑遮阳、家居装饰等领域。公司依托技术优势和规模效应，在功能性遮阳材料细分市场占据一定份额，是国内功能性遮阳材料领域的头部企业之一。

二、财务状况分析

（一）营收与利润

2025年前三季度，公司实现营业收入5.53亿元，同比增长0.49%；归母净利润1.11亿元，同比下降13.71%；扣非净利润1.06亿元，同比下降14.88%。其中，第三季度单季营收1.89亿元，同比下降0.28%；归母净利润3641.94万元，同比下降12.84%。业绩下滑主要受原材料成本波动、市场竞争加剧及产能扩张初期成本分摊等因素影响。

（二）盈利能力

公司毛利率长期维持在39%以上，2025年前三季度毛利率为39.79%，显示较强的成本控制能力。但净利率受期间费用增加影响有所下降，需关注费用管控效率。

（三）资产负债结构

截至2025年三季度末，公司资产负债率仅5.96%，流动比率与速动比率均处于健康水平，财务杠杆较低，偿债能力较强。但低负债率也反映公司未充分利用财务杠杆扩大经营规模。

三、行业与市场环境

（一）行业趋势

功能性遮阳材料行业受益于建筑节能政策推动，市场需求持续增长。随着消费升级，消费者对遮阳产品的功能性、美观性及环保性要求提升，推动行业向高端化、差异化发展。

（二）竞争格局

国内功能性遮阳材料市场集中度较低，玉马科技与西大门、先锋新材等企业形成竞争格局。公司通过技术积累和品牌建设，在高端市场占据一定优势，但中低端市场面临价格竞争压力。

（三）政策影响

“双碳”目标下，建筑节能标准提升，功能性遮阳材料作为节能建材的重要组成部分，有望获得政策支持。同时，出口退税政策调整可能影响公司海外业务盈利能力。

四、技术面分析

（一）股价走势

2026年1月6日，玉马科技股价报收15.13元，上涨2.86%，换手率4.79%，成交额1.73亿元。近期股价波动加剧，1月5日下跌0.07%，1月7日下跌1.59%，显示多空分歧较大。

（二）资金流向

1月6日主力资金净流出510.08万元，游资净流出639.6万元，散户净流入1149.69万元。近10日主力资金累计流出超3000万元，显示短期资金谨慎态度。但融资余额持续增加，1月6日融资净买入1352.64万元，反映部分投资者对后市预期乐观。

（三）技术指标

• 均线系统：股价短期受5日均线压制，但10日均线与20日均线呈多头排列，中期趋势向好。
• MACD指标：12月5日出现MACD 0轴以下金叉，目前处于弱势反弹阶段，需关注双线能否突破0轴压力。
• RSI指标：1月6日RSI出现金叉且站上50，显示短期走强信号。

五、风险因素

（一）经营风险

原材料价格波动、产能扩张不及预期、市场竞争加剧可能导致毛利率下滑及业绩波动。

（二）政策风险

建筑节能政策推进力度不及预期、出口退税政策调整可能影响公司盈利能力。

（三）市场风险

股市整体波动、行业估值调整可能导致股价短期承压。

六、投资建议

（一）短期策略（1-3个月）

• 技术面支撑：股价短期支撑位14.61元，压力位15.40元。若股价有效突破15.40元，可考虑加仓；若跌破14.61元，需警惕下行风险。
• 资金面信号：关注融资余额变化及主力资金流向。若融资余额持续增加且主力资金由流出转为流入，可视为积极信号。
• 操作建议：短期投资者可结合技术面与资金面信号，灵活操作，控制仓位在30%以内。

（二）中长期策略（6个月以上）

• 行业前景：功能性遮阳材料行业受益于建筑节能与消费升级，长期需求增长确定性较强。公司作为行业头部企业，有望通过技术升级与产能扩张巩固市场地位。
• 估值水平：当前动态市盈率约30倍，市净率3倍，处于行业中等水平。若公司业绩企稳回升，估值有望修复。
• 操作建议：中长期投资者可逢低布局，关注公司产能释放进度及原材料价格走势，合理控制仓位在50%左右。

（三）风险提示

• 密切关注公司季度业绩报告及行业政策动态，及时调整投资策略。
• 避免盲目追高，严格设置止损位（如10%止损），控制投资风险。