可靠股份（301009）股票价值分析及投资建议报告
（截至2026年1月13日）
一、核心财务数据与经营表现
1. 近期财务表现（2025年三季报）
- 营收与利润：
- 2025年前三季度营业收入8.29亿元，同比增长5.12%；归母净利润2798.44万元，同比增长26.79%。
- 单季度（Q3）营收2.81亿元，同比增长4.59%；归母净利润-29.42万元，同比减亏74.28%，亏损幅度收窄。
- 盈利能力：
- 毛利率23.49%，同比提升9.14个百分点；净利率3.4%，同比提升22.22%。
- 每股收益（EPS）0.1元，同比增长28.21%；每股经营性现金流0.33元，同比增长136.29%。
- 风险点：
- 应收账款1.78亿元，较年初增长3.22%，应收账款与利润比达569.87%，回款风险较高。
- 有息负债2.04亿元，同比激增5330.58%，财务费用压力显著。
2. 行业地位与市场渗透率
- 成人失禁用品：公司核心业务，2025年市场渗透率持续提升，天风证券预测其将成为营收增长主要驱动力。
- 竞争格局：国内老龄化加速背景下，成人失禁用品需求增长，可靠股份作为龙头，品牌与渠道优势明显。
二、技术面与资金面分析
1. 技术面（截至2026年1月13日）
- 股价走势：
- 近期股价在12.50-13.18元区间震荡，1月13日收盘价13.18元，上涨0.53%，换手率0.01%，成交量极低（84手），显示交投清淡。
- 短期趋势：多头行情中，股价短线上涨概率较大；中期趋势：反弹阶段，压力位12.62元，支撑位12.51元。
- 技术指标：
- MACD、KDJ等指标未显示明确方向，需关注成交量变化。
2. 资金面
- 主力资金：1月13日主力资金净流出209.89万元，占总成交额2.45%；游资净流出226.11万元，散户净流入436.0万元。
- 机构持仓：
- 截至2025年6月30日，23家主力机构持仓2092.82万股，占流通A股13.86%，较年初减少168.95万股。
- 基金持仓减少1家，主力净增仓10家，但未发现中长期投资价值。
三、行业与政策环境
1. 行业趋势
- 老龄化红利：中国60岁以上人口占比超20%，成人失禁用品需求持续增长，预计2030年市场规模突破200亿元。
- 消费升级：高端化、差异化产品（如医用级失禁用品）成为新增长点。
2. 政策支持
- 国家出台多项政策鼓励养老产业发展，如税收优惠、补贴等，利好行业龙头。
四、估值与投资建议
1. 估值分析
- 市盈率（TTM）：96.62倍，显著高于行业平均水平（约30倍），估值偏高。
- 市净率：2.69倍，处于合理区间。
- 总市值：35.83亿元，流通市值19.91亿元，流动性一般。
2. 投资建议
- 短期（1-3个月）：
- 谨慎观望：股价处于反弹阶段，但成交量低迷，主力资金流出，需警惕回调风险。
- 关注催化剂：2025年年报业绩预告、成人失禁用品渗透率提升数据。
- 中期（6-12个月）：
- 若盈利改善持续：可逢低布局，目标价14-15元（对应2026年PE 40-45倍）。
- 风险控制：设置止损位12元（支撑位下方），防范应收账款暴雷或行业竞争加剧。
- 长期（1年以上）：
- 老龄化逻辑未变：若公司能优化现金流、降低负债，可长期持有，分享行业增长红利。
五、风险提示
- 应收账款风险：规模远超利润，坏账计提可能侵蚀盈利。
- 现金流压力：经营性现金流覆盖流动负债比例仅15.2%，偿债能力存疑。
- 行业竞争加剧：新进入者增多，可能挤压毛利率。
- 政策变动风险：养老产业补贴退坡或影响需求。
结论：可靠股份短期受资金面与估值压制，但长期受益于老龄化趋势。建议投资者结合自身风险偏好，在股价回调至支撑位附近时轻仓参与，并密切跟踪财报与行业动态。