久盛电气（301082）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

久盛电气（301082）是一家专注于电线电缆及相关电力设备制造与销售的企业，主要产品包括防火类特种电缆和电力电缆等。公司业务覆盖研发、生产、销售及服务全链条，在电网设备行业中占据一定市场份额。截至2026年1月，公司总市值约42.32亿元，流通市值约39.13亿元，总股本2.26亿股，流通股2.09亿股。

二、财务表现分析

（一）营收与利润

2025年业绩预告：公司预计2025年全年归属净利润为2800万元至3850万元，同比扭亏为盈（2024年亏损3556.47万元）；扣非后净利润预计为2500万元至3750万元，同样实现扭亏（2024年亏损4016.95万元）。业绩改善主要得益于产能提升、毛利率回升及减值准备减少。
2025年三季报：前三季度实现营业收入18.33亿元，同比增长32.89%；归母净利润3258.55万元，同比增长61.1%；扣非净利润3143.75万元，同比增长57.66%。其中，第三季度单季营收6.28亿元，同比增长27.39%；归母净利润2143.06万元，同比增长356.47%。

（二）盈利能力

毛利率：2025年三季报显示，公司毛利率为12.04%，虽较上年同期有所提升，但仍处于行业较低水平，反映产品附加值有待提高。
净利率：同期净利率为1.78%，盈利能力较弱，需关注成本控制及效率提升。
ROE与ROIC：2024年年报显示，ROE为-3.36%，ROIC为0.14%，资本回报率极低，股东回报能力不足。

（三）现金流与负债

现金流：2025年三季报显示，经营活动现金流净额为-257.57万元，投资活动现金流净额为-1445.49万元，筹资活动现金流净额为5793.91万元。公司通过融资维持运营，但投资回报未见明显改善，现金流压力较大。
负债率：截至2025年三季报，公司资产负债率为73.09%，短期借款达12.47亿元，长期借款1.43亿元，财务费用高达3730.96万元，债务负担沉重。

三、行业与市场地位

（一）行业特性

电网设备行业技术壁垒较高，竞争激烈，客户集中度高，对大型企业和政府项目依赖较强。久盛电气作为行业参与者，需持续应对政策变化、市场需求波动及原材料价格波动等风险。

（二）市场地位

客户结构：公司客户包括大型电力公司、工程承包商及政府项目，但市场份额相对分散，议价能力有限。
竞争格局：行业内头部企业占据主导地位，久盛电气需通过技术创新、成本控制及市场拓展提升竞争力。

四、技术面与资金面分析

（一）技术面

股价走势：近期股价波动较大，2026年1月以来多次出现单日涨跌幅超3%的情况。截至1月29日收盘，股价报18.70元，较前一日下跌2.25%，换手率3.31%，成交量6.93万手。
支撑与压力位：近期支撑位约18.50元，压力位约19.70元，短期需关注18.50元支撑有效性。

（二）资金面

主力资金流向：1月27日主力资金净流入120.95万元，游资资金净流出478.84万元，散户资金净流入357.89万元。近期主力资金净流入规模较小，市场关注度一般。
机构持仓：截至2025年6月30日，仅1家主力机构（基金）持仓36.55万股，占流通A股0.17%，机构持仓比例较低。

五、估值分析

（一）市盈率（PE）

公司当前市盈率（TTM）为亏损，静态市盈率为-118.99，反映盈利能力的不足。若以2025年预计净利润中值3325万元计算，动态市盈率约127倍，显著高于行业平均水平（电网设备行业平均PE约25-30倍），估值偏高。

（二）市净率（PB）

公司市净率为4.09倍，高于行业平均水平（约2-3倍），反映市场对公司资产质量的预期较高，但需结合盈利能力综合判断。

（三）现金流折现（DCF）

由于公司经营活动现金流净额为负，投资活动现金流亦为负，未来现金流预测难度较大，DCF模型适用性有限。

六、风险因素

盈利风险：毛利率和净利率较低，盈利增长依赖营收扩张，若市场需求下滑，盈利可能承压。
财务风险：短期借款金额较高，财务费用压力大，若未来融资环境收紧，可能加剧财务负担。
行业风险：电网设备行业受政策影响较大，若国家基建投资放缓，可能对公司业绩产生不利影响。
技术风险：公司研发投入占比虽高，但尚未形成明显的产品转化优势，需关注研发效率与成果落地情况。

七、投资建议

（一）短期策略

技术面：股价近期波动较大，短期支撑位约18.50元，若跌破可能进一步下探。建议投资者关注18.50元支撑有效性，若企稳可考虑逢低布局，但需设置止损位。
资金面：主力资金净流入规模较小，市场关注度一般，短期需谨慎追高。

（二）中长期策略

基本面改善：若公司能通过技术创新提升产品附加值，优化债务结构降低财务成本，未来盈利改善空间较大。建议投资者持续跟踪公司产能扩张、毛利率变化及现金流改善情况。
估值修复：当前估值偏高，需等待业绩兑现或市场情绪改善带来的估值修复机会。若2025年年报业绩符合预期，且2026年盈利增长持续，估值有望逐步回归合理区间。
风险提示：公司盈利能力和现金流状况仍需改善，投资者需保持谨慎，避免重仓持有。

（三）综合建议

久盛电气作为电网设备行业参与者，在产能扩张和毛利率回升的推动下，2025年业绩实现扭亏为盈，但盈利能力和现金流状况仍需改善。当前估值偏高，短期股价波动较大，建议投资者保持谨慎，可逢低布局但需设置止损位；中长期需持续跟踪公司基本面改善情况，等待估值修复机会。