长久物流（603569）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

长久物流（603569）作为国内第三方汽车物流行业的领军企业，以整车物流运输服务为核心业务，构建了覆盖运输、仓储、社会车辆服务及网络货运的全链条物流服务体系。公司依托完善的运输网络与成熟的运营体系，持续为汽车生产厂商、经销商提供专业化、定制化的物流服务，在整车物流领域占据重要地位。

从行业发展趋势来看，汽车产业正经历电动化、智能化、全球化的深刻变革。中国汽车市场在“内卷”与“外拓”中呈现出“量稳质升”的特征，新能源汽车的快速增长与技术创新为行业发展注入新质动力。长久物流积极顺应行业变革，通过业务多元化战略，整合自身在物流领域的运营经验、资源及控股股东长久集团的产业资源，着力开拓储能产品、“光储充检放”一体化服务、危化品运输等新兴业务体系，逐步形成传统业务与创新业务协同发展的格局。

二、财务状况分析

（一）营收与利润表现

2025年上半年，长久物流实现营业收入23.26亿元，同比增加27.54%，主要得益于国际业务及新能源板块业务量的增加。然而，归属于母公司股东的净利润为1016.88万元，同比减少80.66%。这一显著差异主要受主机厂整车运输价格调整等因素影响，导致公司毛利率下降至8.32%，同比减少31.74%，净利率降至0.94%，同比减少74.57%。

（二）资产与负债结构

截至2025年6月30日，公司总股本为6.03亿股，总市值53.29亿元。从负债情况来看，公司有息资产负债率已达20.26%，货币资金与流动负债的比率为49.7%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比率为19.82%。这些数据表明，公司债务状况和现金流状况需引起关注，需进一步优化资本结构，提升资金使用效率。

（三）分红情况

2025年9月22日，长久物流公告拟实施中期利润分配，每股派发现金红利0.31元（含税），合计派发现金红利1.87亿元，占公司2025年半年度归母净利润的1839.82%。这一高比例分红体现了公司对股东回报的重视，但也反映出公司当前盈利水平较低，需通过分红维持市场信心。

三、业务板块分析

（一）传统整车物流业务

长久物流的传统整车物流业务构建了覆盖运输、仓储、社会车辆服务及网络货运的全链条物流服务体系。在运输环节，公司通过优化多式联运方案，整合公路、铁路、水路运输资源，构建立体化运输网络，实现商品车从生产厂商到经销商的高效转运。仓储服务依托自主研发的仓储管理系统，提供车辆入库、存储、出库的全流程管理。社会车辆物流聚焦主机厂零散订单、店端调拨、二手车、高端定制车辆及私家车的运输需求，提供“一站式”服务闭环。

（二）国际业务

公司国际业务整合国际海运、铁路、公路及空运等多元化运输方式，构建覆盖全球核心市场及新热点区域的综合物流服务体系，为客户提供包括整车运输、国际货运代理、整箱与拼箱运输、集货分拨、仓储管理、关务服务及信息化管理在内的一站式解决方案。随着中国汽车出口的快速增长，国际业务有望成为公司新的增长点。

（三）新能源业务

新能源业务是长久物流未来发展的重点方向，围绕储能产品、危化品物流服务及“光储充检放”一体化三大方向展开。在储能产品领域，公司依托技术研发团队，开展户用储能、工商业储能系统的研发与生产。在危化品物流服务方面，公司发挥自身在汽车物流领域的经验、资源优势，为动力电池厂商、退役动力电池需求方等提供运输、仓储管理、配送等服务。在“光储充检放”一体化业务中，公司利用在汽车产业积累的场地资源与客户关系，投资建设集光伏发电、储能、充电、检测、放电功能于一体的综合服务站点。

四、市场表现与机构观点

（一）股价走势

截至2025年9月30日，长久物流收盘价为8.83元，较9月26日收盘价下跌4.18%。近期股价波动较大，主要受市场情绪、行业政策及公司业绩等因素影响。从技术面来看，公司股价处于空头行情中的反弹阶段，压力位为8.86元，支撑位为8.78元。

（二）机构观点

多家机构对长久物流的长期投资价值给予肯定。截至2025年6月30日，共有21家主力机构披露持股数据，持仓量总计4.32亿股，占流通A股的71.57%。然而，近期机构资金总体呈流出状态，近5日内主力资金流出1714.28万元，近10日内主力筹码虽集中但呈高度控盘状态。这表明机构对公司长期发展前景看好，但短期受市场波动和公司业绩影响，资金操作较为谨慎。

五、风险因素分析

（一）行业风险

汽车物流行业受汽车产业周期性波动影响较大，若汽车市场销量下滑，将直接影响公司整车物流业务收入。同时，国际物流运价波动、行业竞争加剧等也是公司面临的重要风险。

（二）公司经营风险

公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1520.4%，存在坏账风险。此外，公司新能源业务处于发展初期，技术研发、市场拓展等方面存在不确定性，若业务拓展不及预期，将影响公司整体业绩。

（三）政策风险

汽车产业政策、物流行业政策的变化可能对公司业务产生影响。例如，汽车出口政策调整、物流数据开放政策变化等，都可能给公司带来机遇或挑战。

六、投资建议

（一）投资评级

综合考虑长久物流的行业地位、业务布局、财务状况及市场表现，给予公司“谨慎增持”评级。公司传统业务稳定，新兴业务发展前景广阔，但短期受业绩波动和行业风险影响，股价表现可能较为震荡。

（二）操作策略

长期投资者：可关注公司新能源业务发展情况，若公司在储能产品、“光储充检放”一体化服务等领域取得突破，业绩实现持续增长，可考虑长期持有。但需密切关注公司财务状况和行业政策变化，及时调整投资策略。
短期投资者：可结合市场情绪和股价波动，进行波段操作。当股价回调至支撑位附近时，可适当买入；当股价上涨至压力位附近或出现明显顶部形态时，可考虑卖出。同时，需设置合理的止损位，控制投资风险。

（三）风险提示

投资者在投资长久物流时，需充分认识到公司面临的风险，包括行业风险、公司经营风险和政策风险等。建议投资者根据自身风险承受能力和投资目标，合理配置资产，避免集中投资。同时，密切关注公司公告和行业动态，及时调整投资策略。