中创物流（603967）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

中创物流（603967）成立于2006年，是一家专注于综合性现代物流服务的企业，为进出口贸易参与主体提供基于国内沿海港口集装箱及干散货等多种货物贸易的一站式跨境综合物流服务。公司通过“一体两翼”战略，将主营业务划分为跨境集装箱物流、智慧冷链物流和新能源工程物流三大板块，形成多业务协同发展的格局。

在跨境集装箱物流领域，中创物流依托宁波以北10余个港口的航线网络，与全球知名船舶经营人保持深度合作，货代业务收入CAGR达84.8%，2021年收入排名民营货代物流公司第3。公司通过延长服务链条和优化航线布局，直客比例提升至10%，预计未来三年跨境集装箱物流业务利润保持10%-15%的稳健增长。

二、核心业务板块分析

（一）跨境集装箱物流：基本盘与现金流保障

跨境集装箱物流是中创物流的核心业务，贡献公司主要现金流。货代业务占比超80%，通过调优结构对抗运价周期波动，毛利率预计持续提升至3%。公司以青岛为枢纽，网络扩张至宁波以北10余个港口，形成覆盖华北、华东的物流网络。2024年直客占比预计提升至15%，进一步增强客户粘性。

（二）智慧冷链物流：第二增长曲线

公司布局天津、青岛、上海、宁波四大冻品进口口岸，投建总容量135万m³的智能立体冷库，预计2022-2025年收入CAGR达65%，2024年有望贡献近20%的净利润。政策层面，冷链物流行业持续获国家支持，公司先发优势显著，冷库集中投产将推动业务快速增长。

（三）新能源工程物流：高成长赛道

公司聚焦风电装机市场，2022-2025年国内风电装机CAGR约16%，海风装机增速达30%以上。中创物流通过提供海上风电等新能源工程物流服务，预计未来三年营收保持30%-35%的高速增长。公司已与多家新能源企业建立合作，业务拓展空间广阔。

三、财务表现与估值分析

（一）财务数据：稳健增长与盈利能力提升

营收与利润：2024年上半年营业收入同比增长12%，净利润同比增长15%。预计2024年全年归母净利润达3.7亿元，同比增长20%。
毛利率与净利率：2024年二季度毛利率提升至7.66%，净利率达8.5%，较2023年同期提高1.2个百分点，盈利能力显著增强。
现金流：经营性现金流净额同比增长25%，资金实力雄厚，支撑业务扩张。

（二）估值水平：行业比较与目标价

PE估值：公司过往3年PE中枢为18倍，2023年预计EPS为1.07元，对应目标价15元（17倍PE），较当前股价有30%以上上涨空间。
行业对比：与同行业物流企业相比，中创物流估值处于低位，但业绩增速领先，具备估值修复潜力。

四、竞争优势与风险因素

（一）竞争优势

数字化赋能：公司以信息化为核心竞争力，自主开发货代、船代等业务系统，数字化管理领先行业，人均创收较2016年增长29.8%。
全链服务能力：提供从货运代理到场站仓储的一站式服务，客户粘性高，直客比例提升至15%。
资金与结算优势：雄厚的资金实力确保及时支付海运费用，在船舶经营人中口碑良好，形成规模经济效益。

（二）风险因素

全球经济波动：全球经济增速放缓可能影响进出口贸易需求，导致货代业务量扩张不及预期。
冷链需求不及预期：冷链物流政策落地或市场需求增长放缓，可能影响智慧冷链业务收入增速。
新能源装机需求下降：风电等新能源市场增速低于预期，可能拖累新能源工程物流业务增长。

五、投资建议与操作策略

（一）投资逻辑

中创物流通过“跨境集装箱物流+智慧冷链物流+新能源工程物流”三大业务协同发展，形成稳健的基本盘与高成长的第二曲线。数字化赋能提升运营效率，全链服务增强客户粘性，资金优势支撑业务扩张。预计未来三年公司业绩CAGR达20%以上，目标价15元对应30%以上上涨空间。

（二）操作策略

短期：技术面显示，MACD金叉形成，主力资金净流入，短期仍有上扬动力，建议回调时分批建仓。
中长期：基于公司业务布局与行业景气度，建议持有周期6-12个月，目标价15元，止损位设为10元（跌破52周低点8.06元前）。
仓位控制：建议单只股票仓位不超过总资产的10%，结合行业配置（电子、电力设备、汽车）分散风险。

六、行业配置建议

结合券商推荐频次与行业景气度，四大板块值得重点关注：

电子：半导体设计、存储芯片、AI硬件需求旺盛，板块内“设计-制造-封测”全链条均有机会。
电力设备：光伏逆变器、储能系统海外需求高增，工商储能市场加速放量。
汽车：智能驾驶渗透率快速提升，高阶智驾车型从高端向中端下沉，带动整车厂与零部件企业业绩增长。
物流：跨境物流、冷链物流、新能源工程物流需求持续增长，中创物流等头部企业具备配置价值。

风险提示：本文分析基于公开信息整理，不构成投资建议。投资者需结合自身风险偏好与市场变化审慎决策。