688633股票价值分析及投资建议报告
一、公司概况
星球石墨（股票代码：688633）是一家专注于石墨设备研发、生产、销售及维保服务的企业，产品广泛应用于石油化工、煤化工、硅化工等领域。公司凭借技术优势和项目经验，在行业内建立了较高的市场地位，尤其在高端石墨设备细分市场占据领先份额。
二、财务表现分析
（一）营收与利润
- 2025年二季度：公司实现营业收入1.83亿元，同比增长4.01%；归母净利润2987.34万元，同比下降10.65%。这一数据表明，公司收入端呈现恢复性增长，但利润端受成本压力和项目结构影响出现波动。
- 2025年一季度：营业收入1.28亿元，同比增长8.39%；归母净利润1679.30万元，同比下降40.81%。一季度利润下滑主要受毛利率下降（32.56%，同比减少8.56个百分点）和费用率上升（期间费用率20.15%，同比略降但整体仍处于高位）的双重影响。
- 2024年全年：营业收入6.33亿元，同比下降17.92%；归母净利润1.48亿元，同比增长0.22%。尽管全年收入受宏观经济压力影响出现下滑，但公司通过优化项目结构和成本控制，实现了利润的微增。
（二）毛利率与成本控制
- 2024年毛利率：43.68%，同比提升6.74个百分点，主要得益于高毛利率细分设备品类的占比提升。
- 2025年一季度毛利率：32.56%，环比下降11.11个百分点，同比下降8.56个百分点。毛利率的显著下滑，主要受淡季项目结转波动和原材料成本上升的影响。
（三）现金流与负债
- 经营活动现金流：2025年一季度净流入3976.99万元，表明公司主营业务现金回笼能力较强。
- 资产负债率：2025年二季度末为44.22%，较2024年末的45.36%略有下降，负债结构相对健康。
三、市场与行业分析
（一）行业需求
石墨设备需求与下游化工、石油等行业资本支出密切相关。2024年受宏观经济压力影响，化工类客户需求同比下降22.81%，但石化下游客户需求同比增长19.60%，部分对冲了行业下行压力。2025年一季度，随着化债及以旧换新支持力度加大，下游需求有所恢复，公司收入同比增长8.39%。
（二）竞争格局
石墨设备行业集中度较低，星球石墨凭借技术优势和品牌效应，在高端市场占据领先地位。但中低端市场竞争激烈，价格战压力较大。公司通过提升产品附加值和服务能力，巩固了市场地位。
（三）海外市场拓展
- 印度阿达尼集团订单：2022年，公司公告与印度Adani集团子公司签订4433.42万美元合同，标志着全球化战略的重要突破。尽管2023-2024年受资本市场事件影响，资本开支进度放缓，但预计未来项目执行将逐步恢复正常，为公司贡献增量收入。
- 海外团队建设：2024年，公司成立北京普兰尼德工程技术有限公司，引进具有海外项目资源与经营管理经验的团队，加速海外市场拓展。
四、资金面与股东结构
（一）资金流向
- 近期资金动向：2025年9月3日，主力资金净流入348.33万元，游资资金净流入22.58万元，散户资金净流出370.9万元，显示主力资金对后市持乐观态度。
- 融资融券：近5日融资净流入684.5万元，融资余额增加，表明市场对公司的融资需求有所上升。
（二）股东结构
- 股东户数：截至2025年6月30日，股东户数为3524户，较3月31日减少410户，减幅10.42%。户均持股数量由3.69万股增至4.08万股，户均持股市值为111.09万元，显示股东结构趋于集中。
- 前十大股东：持股数量为1.11亿股，占总股本比例为76.26%，股权集中度较高，有利于公司战略的稳定执行。
五、估值与评级
（一）估值水平
截至2025年10月8日，公司总市值36.58亿元，市盈率（TTM）27.53倍，市净率2.33倍。与同行业相比，估值处于合理区间，但需关注利润增长对估值的支撑。
（二）机构评级
近期共有2家机构给出“买入”评级，1家机构给出“增持”评级。机构普遍认为，公司海外拓展潜力大，项目质量改善，长期增长逻辑清晰。
六、投资建议
（一）短期投资
- 技术面：近期股价在25-27元区间波动，10月8日收盘价25.44元，接近52周低点20.69元。若股价能企稳回升，短期或存在反弹机会。
- 资金面：主力资金近期呈现净流入态势，显示市场对后市持乐观态度。但需关注散户资金流出是否会对股价形成压力。
- 风险点：短期需关注宏观经济波动对下游客户需求的影响，以及原材料价格波动对毛利率的冲击。
（二）长期投资
- 成长逻辑：公司海外拓展战略清晰，印度阿达尼集团订单执行有望带来增量收入；国内市场需求随化债政策推进逐步恢复，项目质量改善将支撑利润增长。
- 估值优势：当前市盈率（TTM）27.53倍，处于历史低位，长期配置价值凸显。
- 风险点：长期需关注海外项目执行进度、行业竞争加剧以及技术迭代风险。
（三）综合建议
- 短期投资者：可轻仓参与反弹，设置止损位（如25元），关注主力资金动向和宏观经济数据。
- 长期投资者：可分批建仓，关注海外项目进展和国内需求恢复情况，持有周期建议1-2年。
- 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本报告基于公开信息整理，不构成直接投资建议。投资者应结合自身风险承受能力，做出独立判断。