粤桂股份（000833）股票价值分析及投资建议报告

一、公司基本面分析

1. 主营业务与产品

粤桂股份（000833）主营业务涵盖机制糖（白砂糖、赤砂糖）、纸浆和机制纸（特种纸）、硫铁矿的开采与加工，以及硫酸、试剂酸、铁矿粉和磷肥等化工产品的生产销售。公司形成了从甘蔗种植到制糖、制浆造纸，以及硫铁矿开采到化工产品生产的完整产业链，具备显著的资源整合优势。

2. 财务表现

根据2025年中报数据，公司实现营业收入13.59亿元，同比增长1.29%；归母净利润2.34亿元，同比增长72.99%。第二季度单季归母净利润1.18亿元，同比增长60.4%，显示出强劲的盈利增长能力。毛利率35.31%，负债率33.84%，财务费用1429.18万元，整体财务结构稳健。

3. 行业地位与竞争优势

公司在硫铁矿领域具有显著优势，矿区探明储量位居世界前列，硫精矿产品含硫量超48%，是清洁高效的冶炼添加剂。制糖业务方面，”桂花”牌糖产品连续多年获评全国甘蔗糖质量标杆，品牌影响力突出。公司通过技术创新和资源循环利用，形成硫铁矿-硫酸-磷肥产业链协同效应，抗风险能力较强。

二、市场表现与资金动向

1. 近期股价走势

截至2025年10月9日收盘，粤桂股份股价报14.18元，当日上涨2.24%，换手率7.78%，成交额4.95亿元。主力资金净流入5156.30万元，占总成交额10.41%，显示机构资金持续关注。

2. 资金流向分析

近5日资金总体呈流入状态，累计净流入1242.46万元。10月9日主力资金大幅净流入，游资和散户资金净流出，表明主力资金主导了当日上涨行情。

3. 估值水平

当前市盈率（TTM）30.13倍，市净率3.08倍，低于综合行业平均水平。结合公司72.99%的净利润增速，估值具备安全边际。

三、行业前景与政策环境

1. 行业趋势

• 制糖业：国内食糖供需存在缺口，进口政策调整影响价格波动。公司通过订单农业模式稳定甘蔗供应，制糖业务盈利稳定性增强。
• 硫铁矿及化工：新能源电池材料（如磷酸铁锂）需求增长，推动硫铁矿价格维持高位。公司硫精矿产品应用领域扩展，市场竞争力持续提升。
• 造纸业：特种纸需求增长，公司通过研发新品和优化客户结构，保持纸浆业务产销平衡。

2. 政策支持

公司积极响应国家”双碳”目标，推进矿山碎磨系统自动化改造和尾矿综合利用，符合绿色发展政策导向。入选省级制造业单项冠军企业，在硫精矿领域具备国际领先技术优势。

四、投资建议

1. 短期策略（1-3个月）

• 技术面：股价突破14元整数关口，量能温和放大，短期趋势向上。建议以13.8元为支撑位，14.5元为压力位进行波段操作。
• 资金面：主力资金持续流入，但需警惕获利盘回吐压力。若日成交额维持在5亿元以上，可保持持仓。

2. 中长期策略（6-12个月）

• 价值投资：公司基本面稳健，行业地位突出，估值具备吸引力。建议以6个月为周期，分批建仓，目标价16-18元。
• 成长逻辑：新能源材料需求增长和制糖业务量价齐升，驱动业绩持续释放。关注三季度业绩预告和年报分红方案。

3. 风险提示

• 原材料价格波动：甘蔗收购价和硫铁矿价格受市场供需影响，可能压缩利润空间。
• 政策变动风险：进口糖政策调整和环保监管趋严，可能增加运营成本。
• 市场竞争加剧：硫铁矿和特种纸行业新进入者增多，可能引发价格战。

五、结论

粤桂股份（000833）作为资源型龙头企业，具备完整的产业链布局和较强的抗风险能力。短期股价受资金推动表现活跃，中长期业绩增长确定性高。建议投资者结合自身风险偏好，采取”短期波段+中长期持有”的复合策略，重点关注新能源材料需求增长和制糖业务盈利改善带来的投资机会。