盛航股份（001205）股票走势、价值分析及投资建议报告

一、股票近期走势分析

（一）股价表现

截至2025年10月10日收盘，盛航股份（001205）股价为16.04元，较前一交易日上涨0.03元，涨幅为0.19%。当日盘中最高价达16.17元，最低价为15.94元，振幅为1.44%。从近期日K线数据观察，股价波动较为频繁，短期走势受市场情绪和资金流向影响明显。例如，在2025年9月1日，股价大幅上涨1.43%，收于16.32元，当日换手率达4.99%，显示市场交易活跃；而在9月18日，股价下跌1.94%，收于16.21元，换手率为2.59%，表明市场存在一定抛压。

（二）成交量与换手率

近期盛航股份成交量波动较大。2025年9月1日成交量达795.02万股，成交额为1.31亿元，换手率为4.99%；而9月29日成交量仅为279.02万股，成交额为4501.66万元，换手率为1.75%。高成交量通常伴随着股价的大幅波动，反映出市场对该股的分歧较大。换手率的波动也说明投资者交易频率的变化，当换手率较高时，意味着市场参与度提升，股价可能面临短期方向选择。

（三）资金流向

从资金流向数据来看，主力资金对盛航股份的操作较为谨慎。例如，在2023年10月10日，主力资金净流出305.44万元，占总成交额的16.46%，而游资资金净流入265.88万元，散户资金净流入39.57万元。这表明主力资金在该日选择减持，而游资和散户有一定的买入行为。近期资金流向的波动反映了不同投资者对盛航股份后市走势的预期差异。

二、公司基本面价值分析

（一）行业地位与市场前景

盛航股份是国内液体化学品航运领域的头部企业，主要从事国内沿海、长江中下游及国际液体化学品、成品油、液化石油气水上运输业务。随着全球化工产业的快速发展，危化品物流行业的重要性日益凸显。根据华经产业研究院报告，我国危化品运输总量从2015年的14.5亿吨增长至2022年的18.1亿吨，复合年增长率为3.22%。预计至2025年，我国危化品物流市场规模将增长至2.85万亿元。交通部通过“总量调控，择优选择”方式宏观调控运力，行业总体运力将维持稳定并有序增长，这为盛航股份提供了良好的市场发展环境。

（二）业务布局与运力规模

公司构建了“双轴联动、内外协同”的立体运输网络。在国内，形成了以全国36个沿海主要港口、20余个长江及珠江港口为物流节点，以“武汉——上海”长江核心航线为横轴，环渤海湾至海南沿海航线为纵轴的运输网络，覆盖了渤海湾、长三角、珠三角、北部湾等国内主要化工产业基地。在国际市场，公司已形成以新加坡为枢纽，覆盖东北亚、东南亚、印度区域的运输网络，并成功开辟澳大利亚、中东等新兴航线，全球化服务能力持续增强。

截至2025年6月末，公司控制的内外贸船舶共52艘，总运力40.50万载重吨。其中内贸化学品船33艘，总运力21.00万载重吨；成品油船13艘，总运力13.07万载重吨；液化石油气船1艘（内外贸兼营），总运力4626载重吨，载货量5546.80立方米；外贸化学品船舶5艘，总运力5.97万载重吨。公司及子公司另有在建船舶5艘，总运力4.67万载重吨。这种运力规模和布局使公司能够满足不同客户的需求，提高市场竞争力。

（三）财务状况分析

营收与利润：2025年上半年，公司营业总收入为7.13亿元，同比上升0.67%；但归母净利润为5420.24万元，同比下降44.18%；扣非净利润为5316.92万元，同比下降39.61%。第二季度营业总收入为3.41亿元，同比上升3.08%，归母净利润为1627.77万元，同比下降67.31%。营收增长缓慢而利润大幅下滑，主要原因是营业成本变动幅度为11.33%，本期运营船舶增加导致运营成本增加；同时毛利率为23.47%，同比减少23.79%，净利率为7.9%，同比减少51.97%，产品或服务的附加值有所降低。
费用情况：销售费用、管理费用、财务费用总计为8157.32万元，三费占营收比为11.44%，同比减少3.79%。其中销售费用变动幅度为9.5%，原因是本期新增销售人员导致薪酬增加；管理费用变动幅度为 -9.72%，原因是本期停工损失减少。
现金流与债务：公司货币资金为1.6亿元，同比减少54.12%；有息负债为20.88亿元，同比减少9.67%。货币资金与流动负债的比例仅为15.83%，有息资产负债率已达40.32%，现金流状况较为紧张，需密切关注其现金流与债务状况。
应收账款：本报告期公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达78.23%。较大的应收账款可能会影响公司的资金回笼速度，增加坏账风险。

（四）核心竞争力

合规管理与客户拓展能力：公司在合规管理方面表现出色，能够满足危化品运输的严格监管要求，这为其赢得了客户的信任。同时，公司积极拓展客户，与国内外大型石化企业建立了良好合作关系，客户对供应链的稳定性要求与公司的能力更匹配，推动了公司进入运力扩张成本相对低和航线结构相对优的正向循环。
运力结构优势：公司中型船舶运力占比约79%，程租收入占比约82.7%。中型船舶需求适配性强，程租单位载重吨毛利更高，使得公司业绩与景气度关联度较高，呈现出显著的顺周期和高弹性特征。

三、投资建议

（一）投资亮点

行业前景广阔：危化品物流市场规模持续增长，为公司提供了稳定的市场需求。交通部对运力的宏观调控有利于行业健康发展，盛航股份作为头部企业，有望在行业整合中受益。
业务布局完善：公司“双轴联动、内外协同”的立体运输网络，覆盖了国内外主要化工产业基地，能够为客户提供全方位的物流服务，增强了公司的市场竞争力。
运力扩张潜力：公司通过新增运力、购置存量船舶、股权收购等方式扩大运力规模，优化船队结构。在建船舶的交付将进一步提升公司的运力水平，为业务增长提供支撑。

（二）投资风险

市场波动风险：化工行业具有周期性，市场需求和运价可能会受到宏观经济环境、产能结构调整等因素的影响而波动。如果市场供需关系恶化，运价下跌，将对公司营收和利润产生不利影响。
成本上升风险：油价及人工成本上涨会增加公司的运营成本，压缩利润空间。如果公司不能有效控制成本，可能会影响其盈利能力。
运输安全风险：危化品运输具有高风险性，一旦发生运输安全事故，将对公司声誉和业务造成严重影响，甚至可能导致法律诉讼和巨额赔偿。
现金流风险：公司目前现金流状况较为紧张，货币资金与流动负债比例较低，有息资产负债率较高。如果公司不能及时改善现金流状况，可能会面临债务违约风险。

（三）综合建议

盛航股份在危化品物流行业具有一定的优势和潜力，但目前也面临着一些挑战和风险。对于风险承受能力较高、看好危化品物流行业长期发展的投资者，可以考虑适当配置盛航股份。但需密切关注公司的财务状况、市场波动和运输安全等情况，合理控制投资风险。建议投资者结合自身的投资目标和风险偏好，做出谨慎的投资决策。同时，可以关注公司的季度报告和重大事项公告，及时了解公司的经营动态和发展趋势。