*ST交投（002200）股票价值分析及投资建议报告

一、公司基本面分析

1. 财务状况持续恶化

根据2025年半年报数据，*ST交投营业收入同比下降60.61%至9331.46万元，归母净利润亏损6071.1万元，同比降幅达317.07%。第二季度单季营收同比下滑86.94%，净利润亏损5960.91万元。毛利率降至-1.63%，净利率-69.18%，显示主营业务盈利能力严重不足。三费占比达29.04%，同比激增164.16%，进一步压缩利润空间。

2. 偿债能力承压

截至2025年6月，公司货币资金与流动负债比例仅为88.28%，近三年经营性现金流均值占流动负债比例11.31%，短期偿债压力显著。有息资产负债率攀升至32.83%，叠加应收账款占营业总收入比例过高，资金回笼效率低下。

3. 历史经营表现低迷

上市17年来，公司8次出现年度亏损，近十年中位数ROIC为-1.38%，2017年ROIC低至-13.12%。2025年一季度数据显示，毛利率同比提升但净利率同比减少293.54%，显示成本管控失效。

二、行业与政策环境分析

1. 政策红利释放机遇

《加快建设交通强国五年行动计划》明确推动绿色交通长廊建设，云南省《关于全面推进美丽中国建设的意见》强调碳达峰碳中和目标，为公司生态绿化业务提供政策支撑。控股股东云南交投全产业链资源可赋能公司承接高速公路绿化等项目。

2. 市场竞争加剧挑战

公司传统绿化工程业务依赖地方政府项目，但行业竞争激烈导致毛利率承压。EPC模式虽能提升项目把控力，但材料采购成本管控需进一步优化。

三、核心风险预警

1. 退市风险高悬

2025年4月债权人申请预重整，6月昆明中院备案登记。若重整失败，公司可能面临退市。截至目前，预重整已完成债权申报、投资人引入等关键步骤，但重整计划草案尚未最终获批。

2. 债务违约风险

有息负债规模较大，叠加应收账款回收周期延长，2025年一季度每股经营性现金流同比减少408.59%，流动性危机可能引发连锁反应。

3. 诉讼纠纷拖累

四川易园园林股权转让纠纷一审败诉，计提相应成本费用，进一步侵蚀利润。

四、技术面与资金面分析

1. 股价走势疲弱

2025年10月10日收盘价7.21元，较52周高点9.21元下跌21.7%，市净率-12.88倍，显示市场对公司资产质量极度悲观。近5日资金净流出731.24万元，主力未形成有效控盘。

2. 股东结构变化

2025年9月股东户数减少432户，降幅5.14%，显示部分投资者离场。但同期9月9日涨停板伴随4.52%换手率，显示短线资金博弈激烈。

五、估值与投资建议

1. 估值水平

当前市盈率（TTM）亏损，市净率-12.88倍，低于行业平均水平。但负净资产状态使传统估值指标失效，需重点关注重整进展对净资产修复的影响。

2. 投资策略建议

短期投机者：可关注预重整关键节点（如重整计划获批）的博弈机会，但需设置严格止损（如跌破6.83元跌停价）。
中长期投资者：建议待重整方案明确、净资产转正且连续两季度盈利后，再考虑布局。当前风险收益比不具吸引力。
风险规避者：应远离该股，直至公司彻底化解退市风险并恢复持续盈利能力。

六、关键催化剂跟踪

重整进展：需密切关注昆明中院对重整计划的审批结果，以及引入战略投资者的具体方案。
项目中标：公司联合预中标盐津县体育公园等项目，若能顺利落地，可改善营收结构。
政策落地：云南省生态治理项目招标进度，直接影响公司订单获取。

风险提示：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。