千方科技（002373）股票价值分析及投资建议报告
一、公司概况与核心业务
千方科技（002373.SZ）成立于2000年，总部位于北京，是智慧物联与智慧交通领域的龙头企业。公司业务涵盖智能交通管理、智能交通云服务、智慧物流、智慧安防等领域，形成“技术产品化+运营生态化”双引擎驱动模式。2025年上半年，公司明确提出从“项目集成”向“技术产品+生态运营”的战略转型，深度响应行业从“大规模基建”向“效率运营与服务智能化”的转变趋势。
核心业务亮点：
- 智慧交通领域：
- 发布国产大模型驱动的城市交通综合优化平台及AI大模型公路构造物评定系统，推出行业首个便携移动终端路巡及道路病害智能监测方案。
- 与吉高集团、长春香农联合推出“北斗+光纤”桥隧边坡健康监测解决方案，在高速公路监测预警应用中位列边坡组第一。
- 光储充一体化充电站实现智能化升级，落地广东、北京、山东等地，构建“光伏+储能+充电微电网”系统。
- 参编《公路干线物流自动驾驶发展报告》，中标武汉市智慧交通指挥中心、雄安新区车路协同车联网创新示范项目等重点项目。
- 智能物联领域：
- 基于“梧桐”行业大模型的AIoT智能体构建“云边端”协同架构，首发AgentLink智能体算力链技术，实现云边端算力动态协同。
- 推动国家管网集团年度集采、山西昔榆高速隧道群、西安咸阳国际机场等多场景落地，与运营商合作深化，流量摄像头出货数量持续攀升。
- 校园智慧体育领域产品覆盖全国上百个城市，服务500余所学校；应急领域配合十余个省/直辖市建立防汛抗旱指挥平台。
二、财务表现与经营数据
2025年上半年财务数据：
- 营业收入：33.10亿元，同比下降7.21%。
- 智慧交通业务（剔除子公司视频产品贡献）：7.41亿元，同比下降37.62%。
- 智能物联业务（含物联产品在智慧交通领域的销售）：25.69亿元，同比上涨7.98%，境外收入同比上涨9.66%。
- 利润端：受战略转型投入及部分项目回款风险影响，短期利润承压，但机构预测2025年净利润同比增长132.75%至3.91亿元。
关键财务指标：
- 市盈率（TTM）：亏损（因短期利润波动）。
- 市净率：1.59倍，低于行业平均水平。
- 总市值：180.62亿元，流通市值157.46亿元。
- 股东结构：截至2025年10月10日，股东户数8.81万户，较上期增加1798户，户均持股16.43万元。
三、技术优势与行业地位
技术创新：
- AIoT与行业大模型融合：
- 发布猎光3.0摄像机，应对极黑/无光/微光场景。
- 推出AI视频直流一体机充电桩，集成高精度车牌识别、语音提醒和智能地锁功能。
- 发布“心力方”身心健康守护解决方案，打造AI重塑青少年心育新范式。
- 车路协同与自动驾驶：
- 动态绿波实时优化系统在北京望京地区应用，参与北京市公安交管局智慧信控“百日攻坚”。
- 子公司甘肃紫光自主研发的无人机智能机库与特种机器人亮相2025上海国防科技工业装备展。
行业地位：
- 智慧交通：中标雄安新区车路协同项目、武汉市智慧交通指挥中心等标杆项目，巩固TOCC业务在省会城市的市场地位。
- 智能物联：与杭州云深处科技、浙江小远机器人签署战略合作协议，在城市应急、治安巡逻等领域展开全面合作。
四、市场表现与资金动向
股价走势：
- 近期波动：2025年10月9日大涨5.12%，10月13日下跌5.10%，收盘价11.43元，较52周高点12.50元下跌8.56%。
- 技术支撑：根据赢家江恩工具，当前支撑位11.17元，阻力位12.11元，短期回调后在生命线附近获得支撑。
资金流向：
- 主力资金：10月10日净流出6297.67万元，超大单净流出4525.35万元，大单净流出1772.32万元。
- 融资融券：近10日融资盘流入8天，融资净买入占比达5.01%，累计融资余额8.36亿元。
五、风险因素与挑战
- 商誉风险：商誉达27亿元，占净资产比例较高，需关注减值风险。
- 项目回款风险：部分智慧交通项目回款周期较长，可能影响短期利润。
- 市场竞争：智慧交通与智能物联领域竞争激烈，需持续投入研发以保持技术领先。
六、投资建议与评级
机构评级：
- 民生证券：维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为3.03/4.90/6.75亿元，对应PE分别为61X、38X、27X。
- 长城证券：维持“买入”评级，预计2025-2027年营收80.60/96.62/112.07亿元，归母净利润3.92/5.11/6.23亿元。
- 华泰证券：采用PS估值法，给予2025年1.9xPS，目标价9.74元。
投资建议：
- 长期投资者：
- 买入评级：公司作为智慧交通与智能物联领域的龙头，技术储备深厚，战略转型方向明确，长期增长潜力显著。
- 目标价：综合机构预测，2025年目标价区间为9.74-12.11元，当前股价11.43元，接近阻力位，建议回调至支撑位11.17元附近分批建仓。
- 短期投资者：
- 关注技术信号：MACD指标显示短期调整风险，需等待双线上穿0轴或股价站稳12.11元阻力位后再介入。
- 风险控制：设置止损位10.84元（三角形支撑位），若跌破需及时止损。
- 风险提示：
- 需密切关注2025年三季报（预约披露日2025年10月23日）及车路协同项目落地进度。
- 警惕商誉减值及项目回款风险对利润的潜在影响。