雷科防务（002413）股票价值分析及投资建议报告
（截至2025年10月13日）
一、公司基本面分析
- 核心业务与行业地位
雷科防务业务覆盖雷达系统、卫星应用、智能控制、安全存储及智能网联五大领域，形成“军民融合+技术驱动”的产业布局。- 雷达系统：掌握毫米波雷达、相控阵雷达等核心技术，产品应用于国防、交通、气象等领域，具备全产业链能力。
- 卫星应用：构建天地一体化技术体系，星载端实现遥感数据在轨实时处理，地面端提供多源数据融合解决方案，服务国防安全、智慧城市等十余个领域。
- 智能控制与存储：自研存储控制芯片及固件算法，民品eMMC完成技术迭代，适配国产长江存储X4颗粒，成本降低且兼容主流CPU，宽温级128GB大容量产品进入量产阶段。
- 财务表现
- 2024年业绩：营业收入12.42亿元，同比下降2.15%；净利润-3.96亿元，同比减亏10.60%，主要受商誉减值（2.50亿元）影响。剔除商誉减值后，净利润为-1.46亿元，亏损幅度收窄。
- 2025年趋势：上半年存储芯片领域技术突破显著，eMMC产品成本下降且适配性提升，预计下半年盈利能力改善。
- 股东结构与市场关注
- 截至2025年9月19日，股东户数13.32万户，较上期减少4261户，筹码集中度提升。
- 近期融资买入活跃，10月9日、10日分别获融资买入5281.13万元、1515.20万元，显示资金关注度上升。
二、技术面与市场表现
- 股价走势
- 近期行情：2025年10月13日收盘价5.58元，涨幅1.27%，成交额2.53亿元，换手率3.54%。
- 关键数据：
- 市盈率（TTM）：亏损（因净利润为负）；
- 市净率：2.16倍（低于行业平均水平）；
- 总市值：73.49亿元，流通市值72.15亿元。
- 资金动向
- 主力资金10月13日净买入1097.82万元，游资资金净流入577.87万元，散户资金净流出1675.69万元，显示机构资金逢低吸纳。
- 技术指标
- 均线系统：5日、10日均线呈多头排列，短期趋势向上；
- 量价关系：近期成交量温和放大，量比1.23，显示上涨动能充足；
- 振幅：当日振幅4.17%，波动率适中，适合短线交易。
三、行业与政策环境
- 国防信息化需求
全球地缘政治冲突加剧，国防预算持续投入，雷达、卫星通信等装备需求旺盛。雷科防务作为国防科技核心供应商，订单稳定性较高。 - 卫星互联网与低空经济
中国卫星互联网组网加速，商业航天政策红利释放，公司卫星应用业务有望受益。同时，无人机、机器人等低空经济领域的技术储备（如“山海”智算模组）为未来增长提供潜力。 - 存储芯片国产化
中美科技脱钩背景下，国产存储芯片自主可控需求迫切。雷科防务eMMC产品适配国产CPU，技术迭代领先，有望在信创市场中占据份额。
四、风险因素
- 商誉减值风险：历史并购遗留商誉较高，若子公司业绩不达预期，可能再次触发减值。
- 研发投入压力：军工及高科技领域技术迭代快，需持续高强度研发投入，或影响短期利润。
- 市场竞争加剧：卫星应用、存储芯片等领域参与者增多，价格战可能压缩毛利率。
五、投资建议
- 短期交易策略
- 支撑位：5.30元（近期低点）；
- 压力位：5.64元（10月9日高点）；
- 操作建议：若股价站稳5日均线（5.43元），可轻仓参与波段操作，止损位设于5.30元。
- 中长期投资逻辑
- 估值修复：当前市净率2.16倍，低于行业平均水平，若2025年净利润扭亏，估值有望回升。
- 成长潜力：卫星互联网、存储芯片、机器人等领域技术布局符合国家战略，长期增长空间大。
- 目标价：6.50-7.00元（对应2026年市盈率30倍，假设净利润恢复至1亿元）。
- 风险提示
- 需密切关注三季度财报（10月30日披露）中商誉减值及毛利率变化；
- 若大盘指数跌破20日均线，需防范系统性风险。
结论：雷科防务短期受资金关注，技术面走强；中长期受益于国防信息化、卫星互联网及存储芯片国产化趋势，具备估值修复与成长双重逻辑。建议短期波段操作与中长期布局相结合，重点关注三季度财报及行业政策动向。