飞龙股份（002536）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

飞龙股份（股票代码：002536）是一家深耕汽车零部件领域的企业，业务覆盖汽车发动机水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体等传统核心产品，同时积极拓展新能源热管理系统及液冷技术领域。公司定位为“多场景、多领域热管理系统方案解决商”，在新能源热管理细分市场具备技术优势，液冷泵系列产品已形成平台化、谱系化、定制化的发展路径，拥有四条液冷产线支撑产能。

行业地位

• 传统业务：在汽车发动机冷却系统领域占据稳定市场份额，与国内外主流车企形成长期合作。
• 新兴业务：新能源热管理部件（如电子泵、温控阀）加速放量，非车领域（数据中心、储能）液冷技术拓展进入爆发期，成为公司第二增长曲线。

二、财务表现与核心数据

2025年一季度财务亮点

• 营收与利润：营业总收入11.1亿元，同比下降10.55%；归母净利润1.23亿元，同比增长3.06%；扣非净利润同比增长11.95%。
• 盈利能力：毛利率25.33%（同比+24.89%），净利率10.9%（同比+15.6%），成本控制与产品附加值提升显著。
• 现金流压力：应收账款10.54亿元（同比+32.42%），货币资金5.59亿元（同比-24.58%），需关注后续回款与资金周转效率。

近期市场表现

• 股价波动：2025年10月14日收盘价23.36元，总市值134.27亿元，流通市值127.18亿元。当日换手率3.68%，成交额4.78亿元，显示市场活跃度适中。
• 估值水平：市盈率（TTM）37.69倍，市净率3.98倍，处于行业中等水平，需结合成长性进一步评估。

三、核心投资逻辑

1. 新能源热管理赛道红利

• 行业趋势：新能源汽车渗透率持续提升，热管理系统（电池冷却、电机电控温控）需求爆发，公司电子泵、温控阀等产品已进入多家头部车企供应链。
• 技术壁垒：液冷技术向高精度、定制化方向发展，公司四条液冷产线及谱系化产品矩阵形成先发优势，非车领域（如AI数据中心液冷）拓展空间广阔。

2. 传统业务稳健支撑

• 市场份额：汽车水泵、排气歧管等传统产品维持稳定需求，为新兴业务提供现金流支持。
• 国际化布局：海外市场需求回暖，公司出口业务有望贡献增量。

3. 机构关注度提升

• 调研动态：2025年10月11日接待16家机构调研，显示专业投资者对公司战略转型的认可。
• 研报评级：中原证券、东吴证券等多家机构给予“买入”评级，目标价普遍高于当前股价。

四、风险因素

1. 现金流压力

• 应收账款占比过高（319.82%利润比），若下游客户回款周期延长，可能引发流动性风险。

2. 行业竞争加剧

• 新能源热管理领域参与者增多，技术迭代速度加快，公司需持续投入研发以保持优势。

3. 宏观经济波动

• 汽车行业周期性特征明显，若终端需求放缓，可能影响公司营收增速。

五、投资建议

短期策略（3-6个月）

• 技术面信号：MACD指标显示短期调整压力，若股价回踩22元-23元支撑位且量能萎缩，可视为低吸机会。
• 事件驱动：关注10月23日三季报披露，若净利润延续增长趋势，可能触发估值修复行情。

长期逻辑（1-3年）

• 成长确定性：新能源热管理需求持续释放，公司非车领域液冷技术拓展有望打开百亿级市场空间。
• 估值提升：当前市盈率低于行业平均水平，若营收与利润增速匹配，估值存在上行潜力。

操作建议

• 仓位控制：建议占总投资组合的5%-10%，作为成长股配置。
• 止损策略：若股价有效跌破22元（前低支撑），需考虑止损以控制风险。

六、结论

飞龙股份正处于传统业务稳健、新兴业务爆发的转型关键期，新能源热管理赛道的高成长性为其提供长期价值支撑。尽管短期面临现金流压力，但机构调研热度提升、研报积极评级表明市场信心逐步修复。投资者可结合技术面与基本面，在回调中分批布局，分享公司成长红利。