力盛体育（002858）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

力盛体育（002858）是中国领先的汽车运动运营服务商，也是全民健身、数字体育领域的领跑者。公司于2017年在深圳证券交易所上市，并获评“国家体育产业示范单位”。其核心业务覆盖体育赛事经营、体育场馆运营、体育俱乐部经营、体育装备制造与销售、市场营销服务及数字体育业务，形成了以头部赛事IP为核心、赛车场和赛车队为载体、技术改装与装备销售为延伸的全产业链闭环。

在汽车运动领域，力盛体育独家运营国际汽联区域方程式系列锦标赛（F3/F4）、TCR Asia/TCR China、CTCC中国汽车场地职业联赛等国际级、国家级赛事IP，并成功打造天马论驾、中南赛车节等自主品牌赛事。公司还运营覆盖上海、湖南、海南（在建）的多功能专业赛车场，以及面向大众的卡丁车场馆和驾驶体验中心，构建了多层级体育场馆矩阵。

二、财务表现与经营成果

1. 2025年中期业绩亮点

• 收入增长：2025年上半年实现营业收入2.72亿元，同比增长21.94%。其中第二季度单季收入1.63亿元，同比增长38.53%，增速显著。
• 利润改善：归母净利润1532.31万元，同比增长11.97%；第二季度单季净利润888.15万元，同比大幅增长318.87%。扣非净利润1125.65万元，同比下降6.16%，但第二季度单季扣非净利润599.36万元，同比增长411.85%，主业盈利能力显著提升。
• 成本控制：毛利率22.96%，财务费用726.13万元，负债率35.7%，财务结构稳健。

2. 业务拓展与战略落地

• 赛事IP多元化：新增运营ChinaGT中国超级跑车锦标赛（原GTSC升级为“国字号”赛事）、中国男子职业高尔夫球巡回赛（中巡赛），并计划拓展网球、骑行、马拉松等赛道。
• 空间业务优化：运营专业赛车场3家、品牌体验中心2家、赛卡联盟连锁卡丁车场馆12家，复合经营模式提升场馆利用率。
• 数字体育布局：通过“运动银行”平台实现运动行为数字化，构建云赛事、运动账户、权益平台等模块，为政府、企业提供健身数字化解决方案。

三、核心投资逻辑

1. 政策红利释放

• 体育产业支持：国家体育总局提出“十四五”期间有序放开竞技体育优质资源，鼓励社会力量参与赛事运营，力盛体育作为民营赛事运营龙头，有望优先受益。
• 全民健身战略：公司“运动银行”业务契合健康中国2030计划，通过积分激励体系促进全民健身，政策支持力度持续加大。

2. 行业复苏与需求增长

• 赛事经济回暖：后疫情时代体育消费需求释放，2025年上半年公司运营国际/亚洲级、国家级及区域级赛事共55场次，赛事运营收入同比增长显著。
• 汽车文化普及：中国汽车保有量突破3亿辆，汽车运动从专业领域向大众消费渗透，公司场馆业务节假日客流量同比增长超30%。

3. 技术赋能与模式创新

• 数字化升级：AI运动指导、VR+IOT技术应用于云赛事，提升用户体验；智慧运动场馆实现数据化运营，降低边际成本。
• 商业生态闭环：通过赛事IP引流、场馆服务变现、装备销售延伸，构建“赛事-空间-装备”全链条盈利模式。

四、风险因素

1. 宏观经济波动

体育消费与居民可支配收入强相关，经济下行期可能影响赛事赞助、门票销售等业务。

2. 市场竞争加剧

• 赛事IP争夺：国际汽联、中汽摩联等官方组织可能引入更多运营商，分食市场份额。
• 数字体育赛道：华为、腾讯等科技巨头布局运动健康领域，可能对“运动银行”业务形成冲击。

3. 运营风险

• 赛事安全：赛车运动高风险特性可能导致意外事件，引发声誉损失或法律纠纷。
• 商权费上升：国际赛事IP授权费用可能随市场热度提高，压缩利润空间。

五、估值与投资建议

1. 盈利预测

基于公司赛事拓展、场馆利用率提升及数字业务增长，预计2025-2027年归母净利润分别为0.4亿元、0.9亿元、1.2亿元，对应EPS分别为0.24元、0.55元、0.73元。

2. 估值水平

• PE估值：截至2025年10月15日，公司总市值24.70亿元，对应2025年PE为61.75倍，高于体育行业平均水平（35-45倍），但考虑其赛道稀缺性及成长潜力，估值合理。
• PS估值：2025年营收预测5.08亿元，PS为4.86倍，低于同行业可比公司。

3. 投资评级

维持“买入”评级，目标价18.00-20.00元（对应2026年PE 32-36倍），较当前股价有20%-30%上行空间。

4. 操作建议

• 长期投资者：可逢低布局，分享体育产业复苏及公司数字化转型红利。
• 短期交易者：关注赛事密集期（如F1中国站、CTCC总决赛）及政策发布窗口，把握波段机会。

六、结论

力盛体育作为体育产业细分龙头，兼具赛道稀缺性与成长确定性。在政策支持、行业复苏及技术赋能三重驱动下，公司有望持续扩大市场份额，实现业绩与估值双升。建议投资者积极关注，但需警惕宏观经济波动及市场竞争风险。