深南电路（002916）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

深南电路股份有限公司成立于1984年，是中国电子电路行业的领先企业，国家火炬计划重点高新技术企业、电子电路行业首家国家技术创新示范企业。公司业务涵盖印制电路板（PCB）、电子装联、封装基板三大领域，是全球领先的无线基站射频功放PCB供应商、内资最大的封装基板供应商，以及国内领先的处理器芯片封装基板供应商。

二、财务表现分析

（一）营收与利润增长显著

2025年上半年，深南电路实现营业总收入104.53亿元，同比增长25.63%；归母净利润13.60亿元，同比增长37.75%。其中，第二季度营业总收入56.71亿元，同比上升30.06%；归母净利润8.69亿元，同比上升42.92%。这一增长主要得益于公司精准把握AI算力升级、存储市场回暖和汽车电动智能化三大增长机遇，通过强化市场开发力度、优化产品结构，实现了主营业务收入的同比提升。

（二）毛利率与净利率双提升

报告期内，公司毛利率为26.28%，同比提升0.33个百分点；净利率为13.02%，同比提升9.75个百分点。毛利率的提升主要得益于产品结构优化，高附加值产品占比增加；净利率的提升则反映了公司成本控制能力的增强和运营效率的提高。

（三）现金流状况稳健

公司经营活动产生的现金流净额保持稳定，显示出良好的现金生成能力。这为公司未来的投资扩张和研发投入提供了坚实的资金保障。

三、行业地位与竞争优势

（一）行业地位稳固

深南电路在全球印制电路板厂商中位列第五，是中国封装基板领域的先行者。公司凭借技术领先、品质可靠和服务优质，在通信、数据中心、汽车电子等领域建立了稳固的市场地位。

（二）技术优势突出

公司已具备20层及以下FC-BGA封装基板批量生产能力，22-26层产品研发与打样按计划推进。广州封装基板项目一期已于2023年第四季度连线，目前产能爬坡稳步推进，已承接BT类及部分FC-BGA产品批量订单。此外，公司在高多层板、HDI板等领域也拥有领先的技术优势。

（三）客户资源优质

深南电路与华为、中兴等全球知名企业建立了长期稳定的合作关系，客户粘性高。这些优质客户为公司提供了稳定的订单来源和持续的增长动力。

四、市场机遇与挑战

（一）市场机遇

AI算力需求增长：随着AI技术的快速发展，对高性能PCB和封装基板的需求持续增长。深南电路作为AI算力硬件的重要供应商，将直接受益于这一趋势。
存储市场回暖：全球存储市场在经历周期性调整后逐步回暖，对封装基板的需求增加。深南电路作为国内存储芯片封装基板的主要供应商，将迎来新的增长机遇。
汽车电动智能化：汽车电动化和智能化趋势加速，对汽车电子用PCB和封装基板的需求快速增长。深南电路在汽车电子领域已有布局，将受益于这一市场的扩张。

（二）挑战

原材料价格波动：公司主要原材料包括覆铜板、半固化片、铜箔等，其价格受大宗商品市场影响较大。原材料价格的波动可能对公司成本控制和盈利能力产生一定影响。
市场竞争加剧：随着PCB和封装基板行业的快速发展，市场竞争日益激烈。公司需要不断提升技术水平和产品质量，以保持市场竞争力。
国际贸易环境不确定性：全球贸易环境的不确定性可能对公司的出口业务产生一定影响。公司需要密切关注国际贸易政策变化，积极应对潜在风险。

五、投资建议

（一）长期投资价值显著

深南电路作为中国电子电路行业的领先企业，拥有稳固的市场地位、突出的技术优势和优质的客户资源。随着AI算力需求增长、存储市场回暖和汽车电动智能化趋势的加速，公司未来增长潜力巨大。因此，从长期投资角度来看，深南电路具有显著的投资价值。

（二）短期关注市场波动与风险

尽管深南电路长期增长前景看好，但短期内市场波动和风险仍需关注。投资者应密切关注公司财务状况、行业发展趋势和市场竞争格局的变化，及时调整投资策略。

（三）分散投资降低风险

建议投资者在投资深南电路时，采取分散投资的策略，将资金分配到多个不同行业和领域的股票中，以降低单一股票带来的投资风险。

（四）关注机构调研与研报动态

机构调研和研报是了解公司基本面和市场趋势的重要途径。投资者应关注深南电路的机构调研动态和研报发布情况，及时获取专业机构的分析和判断，为投资决策提供参考。