*ST声迅（003004）股票价值分析及投资建议报告

一、公司基本面分析

1. 公司概况

北京声迅电子股份有限公司（股票代码：003004）创立于1994年，2020年在深交所主板挂牌上市。公司专注于为用户提供智能化、数字化的综合安防解决方案和安防运营服务，业务涵盖安检运营服务、集中判图服务等领域，为北京、天津、广州、深圳等城市的地铁安检点提供设备及系统运营服务。

2. 财务表现

• 营收增长：2025年上半年，公司实现营业收入7275.23万元，同比增长27.51%。其中，第二季度单季度营收5341.9万元，同比增长42.6%，显示业务拓展能力增强。
• 盈利改善：上半年归母净利润亏损1023.92万元，但同比亏损收窄58.5%；第二季度单季度归母净利润384.25万元，同比扭亏为盈，盈利能力显著提升。
• 现金流优化：应收账款回款情况改善，2025年一季度回款约9000万元，坏账准备冲回增加，同时期间费用下降，进一步缓解资金压力。

3. 业务结构

• 核心业务：智能监控报警系统（收入占比33.76%）、监控报警运营服务（19.71%）、安检运营服务（13.60%）构成主要收入来源。
• 新兴领域：通过收购中辰应急51%股权，切入应急消防领域，形成“安消一体化”布局，拓展业务边界。

4. 风险因素

• 退市风险：2024年营收未达3亿元退市红线，净利润亏损，若2025年持续亏损或营收不达标，可能触发退市。
• 并购不确定性：中辰应急2024年净利润-2062万元，净资产-7163万元，若2025-2027年未完成业绩承诺（700万、800万、900万元），可能引发商誉减值。
• 信用评级下调：中证鹏元将公司主体信用等级下调为“A”，融资成本上升，融资能力受限。

二、市场表现与资金动向

1. 股价走势

• 近期波动：2025年10月17日收盘价19.04元，下跌0.57%，换手率1.35%，成交额1782.18万元。主力资金净流出200.48万元，游资净流入107.43万元，散户净流入93.06万元，显示短期资金谨慎。
• 长期趋势：年内股价波动区间为16.60元至33.00元，10月16日因提前归还5900万元闲置募集资金，股价上涨0.79%，但整体仍受业绩压力制约。

2. 资金流向

• 主力动向：近5日资金总体呈流出状态，累计净流出847.36万元，主力控盘意愿较弱。
• 机构持仓：截至2025年6月30日，2家主力机构持仓3144.09万股，占流通A股47.78%，显示部分机构长期看好。

三、行业与政策环境

1. 行业趋势

安防行业受智慧城市、平安城市政策推动，市场需求持续增长。公司通过技术创新（如智能图像识别、平台技术优化）提升产品竞争力，毫米波人体成像设备、多维危险液体检测仪等新产品通过认证，拓展应用场景。

2. 政策支持

国家鼓励安防行业智能化升级，公司作为技术驱动型企业，符合政策导向，可能获得税收优惠、项目补贴等支持。

四、估值与投资建议

1. 估值分析

• 市盈率（TTM）：亏损，无法直接估值。
• 市净率：2.45倍，低于行业平均水平，显示股价被低估。
• 市值：总市值15.59亿元，流通市值13.09亿元，市值规模较小，弹性较高。

2. 投资逻辑

• 短期：关注业绩改善持续性，若第三季度营收突破3亿元且净利润转正，退市风险将大幅降低。
• 中期：安消一体化布局成效，中辰应急并表后能否实现业绩承诺是关键。
• 长期：政策支持与技术迭代能力，决定公司能否从传统安防向智能安防转型。

3. 风险提示

• 退市风险：若2025年营收或净利润不达标，可能退市。
• 并购风险：中辰应急业绩承诺未达标，可能引发商誉减值。
• 市场风险：安防行业竞争激烈，技术迭代风险高。

4. 投资建议

• 谨慎型投资者：建议观望，待第三季度财报确认营收突破3亿元且净利润转正后，再考虑介入。
• 激进型投资者：可分批建仓，目标价20-22元（对应市净率2.6-2.9倍），止损位18元（跌停价附近）。
• 长期投资者：若公司成功转型为智能安防+应急消防综合服务商，可持有3-5年，目标市值30亿元以上。

五、结论

*ST声迅（003004）当前处于业绩改善与退市风险并存的关键阶段。短期股价受资金流出与业绩压力制约，但中长期看，安消一体化布局与政策支持提供成长空间。投资者需密切关注第三季度财报及中辰应急并表效果，结合自身风险偏好，谨慎决策。