元力股份（300174）股票价值分析及投资建议报告

（基于2025年三季度末公开信息）

一、公司基本面分析

1. 核心业务与市场地位

元力股份是全球木质活性炭龙头企业，2021年国内市场占有率超30%，全球市场占有率超15%。公司业务涵盖活性炭、硅酸钠、二氧化硅等化工产品，其中活性炭收入占比达78.29%，是核心利润来源。公司通过技术创新和资源整合，构建了覆盖全国的原材料供应网络，并与赢创工业等国际巨头合作，切入绿色轮胎产业链，形成“活性炭+白炭黑”双轮驱动格局。

2. 财务表现与盈利能力

• 2025年中报数据：
  • 营业收入9.40亿元，同比下降4.5%；
  • 归母净利润1.18亿元，同比下降19.95%；
  • 毛利率24.82%，同比提升0.97个百分点；
  • 负债率18.26%，财务费用为负（利息收入覆盖支出）。
• 季度波动：
  • 二季度单季营收5.06亿元，同比下降2.1%；
  • 归母净利润7146.29万元，同比增长1.85%，显示边际改善趋势。

关键点：营收下滑受宏观经济及行业周期影响，但毛利率提升反映成本控制能力，二季度盈利修复或为拐点信号。

3. 并购重组与战略布局

公司拟通过发行股份及支付现金收购同晟股份100%股权，并募集配套资金。此次并购旨在拓展高分散二氧化硅市场，强化“绿色轮胎”产业链布局。若交易完成，公司将形成活性炭（环保领域）与白炭黑（新材料领域）的协同效应，提升长期增长潜力。

二、技术面与资金动向

1. 股价走势与估值

• 近期表现：
  • 2025年10月17日收盘价15.79元，下跌1.93%，换手率1.88%；
  • 10月20日反弹1.20%，收于15.98元，总市值58.20亿元，市盈率（TTM）22.83倍。
• 历史波动：
  • 52周最高价19.74元，最低价12.57元，当前处于中枢偏下位置。

估值对比：市盈率低于化工行业平均水平（约25倍），但需关注盈利修复的持续性。

2. 资金流向与筹码分布

• 主力资金：10月17日净流出224.30万元，但近5日资金总体呈流出状态（-1452.89万元），显示短期资金谨慎；
• 筹码结构：股东户数1.67万户，较上期减少0.16%，人均持股2.18万股，筹码集中度一般，无高度控盘特征。

技术信号：日线级别MACD金叉，但量能萎缩，需观察突破16.32元压力位的力度。

三、行业与政策环境

1. 行业趋势

• 活性炭：受环保政策驱动，需求稳步增长，尤其是水处理、空气净化等领域；
• 白炭黑：绿色轮胎渗透率提升，高分散二氧化硅需求旺盛，行业增速超10%。

2. 政策支持

• 国家“双碳”目标推动环保材料应用，公司活性炭产品符合节能减排方向；
• 新能源汽车产业链发展间接利好白炭黑需求。

风险点：国际贸易摩擦可能影响出口，原材料价格波动需关注。

四、投资建议与风险提示

1. 投资逻辑

• 短期：并购重组预期催化，若三季度业绩环比改善，股价或迎来反弹；
• 中期：白炭黑产能释放及活性炭高端化（如新能源用炭基材料）将驱动盈利增长；
• 长期：全球化布局及技术壁垒构建核心竞争力，估值有望重塑。

目标价：基于DCF模型，假设并购顺利完成且2026年净利润恢复至2.5亿元，对应合理市值70-80亿元，目标价19.2-22.0元。

2. 操作建议

• 激进型投资者：可轻仓参与，止损位设于15.50元（前低附近），突破16.32元压力位后加仓；
• 稳健型投资者：等待三季度财报确认盈利拐点，或并购方案落地后布局。

3. 风险提示

• 并购重组失败风险；
• 原材料价格大幅上涨；
• 行业需求不及预期；
• 国际贸易环境恶化。

五、结论

元力股份作为活性炭龙头，通过并购切入高景气白炭黑赛道，战略方向清晰。当前股价处于估值低位，但需警惕短期资金面波动。建议结合三季度财报及并购进展动态调整仓位，重点关注16.32元压力位的突破情况。长期来看，公司有望通过技术升级和产业链延伸实现价值重估。

（数据截至2025年10月20日，投资决策需结合最新信息）