ST朗源（300175）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与行业地位

ST朗源（300175.SZ）是山东省首家农业行业创业板上市公司，主营业务涵盖果干、坚果果仁、鲜果的加工、生产及销售。公司依托国内外市场对产品质量、安全性、稳定性的认可，已成为部分知名休闲餐饮品牌及国内烘焙行业龙头企业的供应商，产品出口至欧洲、东南亚、南亚、中东等地区。2024年度外销收入占比达56.71%，在欧洲葡萄干市场和东南亚鲜果市场具备较高的品牌知名度。

公司持有“朗源”“广源”等品牌，产品通过HACCP、ISO22000、BRCGS、KOSHER、HALAL、GLOBALGAP等国际认证，具备高效的产品质量管理体系。其7万余吨储量的冷库规模及干鲜冷链共享技术，为产品存储和供应链稳定性提供了保障。

二、财务表现与核心数据

1. 2025年中报关键指标

营业收入：1.03亿元，同比下降4.72%，其中第二季度单季收入4932.47万元，同比上升29.38%。
净利润：归母净利润-522.69万元，同比亏损收窄75.99%；扣非净利润-848.21万元，同比亏损收窄65.05%。
毛利率：11.7%，同比下降3.66个百分点，反映成本压力仍存。
费用率：销售费用241.95万元（同比+12.29%），管理费用1634.27万元（同比+10.06%），财务费用32.69万元（同比-69.78%），三费合计占营收比18.52%，同比增10.78%。
现金流：经营活动现金净流入1428.63万元，同比下降68.67%；每股经营性现金流0.03元，同比减少68.67%。
负债率：6.19%，处于行业较低水平，偿债能力健康。

2. 季度环比改善

第二季度归母净利润-134.88万元，同比亏损收窄95.32%；扣非净利润-447.62万元，同比亏损收窄85.08%。收入端环比改善，但盈利水平仍受成本及费用拖累。

三、市场表现与资金动向

1. 股价与成交量

10月20日收盘价：6.15元，上涨3.71%，成交量7.7万手，成交额4704.63万元，换手率1.63%。
主力资金：净流入46.16万元，占总成交额0.98%；游资净流出81.36万元，散户净流入35.2万元。
近期趋势：过去10个交易日股价接近大盘，但跑输行业平均水平。10月20日领涨农产品加工行业，显示短期资金关注度提升。

2. 机构持仓

截至2025年6月30日，1家主力机构持仓5280万股，占流通A股11.21%。近6个月主力机构持仓量减少67.64万股，基金数量未增加，主力净减仓3家，中长期资金谨慎态度明显。

四、核心优势与风险点

1. 核心优势

品牌与认证：国际知名品牌，产品通过多项国际认证，出口市场壁垒较高。
供应链能力：自有加工厂、冷链技术及标准化管理，保障产品质量与供应稳定性。
客户结构：与洽洽食品、三只松鼠、星巴克等头部企业合作，客户粘性强。
成本优化：第二季度亏损大幅收窄，显示成本控制初见成效。

2. 风险点

盈利持续性：毛利率同比下降，费用率上升，盈利改善需依赖收入规模扩张或成本下降。
市场依赖：外销收入占比高，受国际贸易环境、汇率波动影响较大。
资金面压力：近5日资金总体流出，主力控盘力度弱，短期股价反弹或缺乏持续性。
行业竞争：农产品加工行业整合加速，头部企业竞争激烈，公司需持续投入以保持市场份额。

五、投资建议与操作策略

1. 短期（1-3个月）

技术面：股价处于反弹阶段，支撑位5.90元，压力位5.99元。若突破压力位且成交量放大，可短线参与反弹；若跌破支撑位，需警惕进一步下行风险。
资金面：主力资金净流入规模较小，游资与散户博弈为主，短期波动可能加剧。建议控制仓位，快进快出。

2. 中期（3-6个月）

基本面改善：关注第三季度收入与毛利率变化。若收入环比持续增长且毛利率企稳，可考虑中期布局；若盈利恶化，需规避风险。
行业政策：农产品加工行业受政策支持（如乡村振兴、消费升级），若公司能抓住政策红利，扩大国内市场，中期价值或提升。

3. 长期（6个月以上）

战略转型：公司曾布局数据中心业务，但2025年4月已出售太原数据中心项目，聚焦主业。长期需观察其在新零售、品牌建设方面的进展。
估值水平：当前市盈率（TTM）亏损，市净率5.62倍，处于行业中等水平。若盈利能持续改善，估值有修复空间；否则，长期投资价值有限。

4. 综合建议

风险偏好低者：观望为主，待公司盈利明确改善后再介入。
风险偏好中高者：可轻仓参与短期反弹，但需严格设置止损位（如5.90元）。
长期投资者：目前公司运营状况一般，未获机构显著认同，建议等待更明确的业绩拐点或行业催化事件。

六、风险提示

国际贸易环境恶化导致外销收入下滑。
原材料价格上涨或汇率波动侵蚀利润。
行业竞争加剧导致市场份额流失。
短期股价波动受资金面影响较大，需警惕情绪化交易。

数据来源：证券之星、新浪财经、同花顺财经网等公开信息，截至2025年10月20日。
免责声明：本报告不构成投资建议，投资者需独立判断并承担风险。