苏交科（300284）股票价值分析及投资建议报告
报告日期：2025年10月22日
一、公司基本面分析
1. 财务表现
- 2025年中报数据：
- 营业收入17.76亿元，同比下降13.75%；
- 归母净利润9539.48万元，同比下降39.54%；
- 扣非净利润6717.22万元，同比下降50.85%；
- 毛利率31.87%，负债率43.48%。
- 2025年三季度预测：
- 6家机构预测2025年净利润均值2.20亿元，同比下降2.12%；
- 营业收入增长率预计为负值，反映传统工程咨询业务承压。
2. 业务结构转型
- 低空经济布局：
- 参与设立南京空地数智一期产业投资基金（规模9亿元），投资低空经济产业链；
- 成立南京空地智联咨询管理有限公司，布局AI与低空经济融合领域；
- 投资苏州新型航空器适航技术服务有限公司，切入航空器适航认证市场。
- 数字化与新基建：
- 开发公路监测预警系统，承接交通运输部低空无人机巡查试验项目；
- 拓展内河航运数字化业务，参与内河航运高质量发展政策落地。
3. 股东与资本运作
- 股权质押：
- 截至2025年10月，质押总比例1.03%，风险可控；
- 控股股东珠实集团计划通过大宗交易增持2%股份，显示长期信心。
- 分红政策：
- 2025年中期分红每10股派0.2元（含税），股息率约1.6%，低于行业平均水平。
二、行业与政策环境
1. 行业趋势
- 传统业务收缩：受地产基建低迷影响，工程咨询行业需求下滑，2025年上半年行业平均营收下降约10%。
- 新兴业务崛起：
- 低空经济：交通运输部推动低空基建，2025年为低空无人机应用元年；
- 数字化监测：高速公路监测预警设施布设加速，政策要求2025年汛期前完成高风险路段覆盖。
2. 政策支持
- 内河航运：六部门联合发布《关于推动内河航运高质量发展的意见》，目标2030年航道网络化智慧化水平显著提升；
- 低空经济：多地出台低空飞行管理条例，开放空域资源，推动eVTOL（电动垂直起降飞行器）适航认证。
三、技术面与资金面分析
1. 技术面信号
- 短期趋势：
- 近10日股价跑赢大盘但跑输行业，压力位8.52元，支撑位8.31元；
- MACD指标显示多头排列，但量能萎缩，需警惕回调风险。
- 中期趋势：
- 主力机构持仓占比36.95%，多头行情加速，但资金面评分仅2.1分（满分10分），显示主力控盘力度较弱。
2. 资金面动态
- 2025年10月22日数据：
- 主力资金净流入1481.14万元，游资净流出1847.22万元，散户净流入366.08万元；
- 近5日资金总体呈流出状态（-6360.53万元），反映短期获利了结压力。
四、估值与机构评级
1. 估值水平
- 市盈率（TTM）：68.84倍，远高于行业平均水平（约20倍），处于近10年98.6%分位，估值溢价显著；
- 市净率：1.32倍，低于行业均值，反映资产质量尚可但盈利能力承压。
2. 机构评级
- 2025年7月以来评级：
- 光大证券维持“买入”评级，目标价10.49元；
- 华泰证券、天风证券给予“增持”评级，目标价区间10.0-10.5元；
- 机构一致预期2025-2027年净利润复合增长率约8%，低于行业平均增速。
五、风险因素
- 传统业务下滑：地产基建低迷可能导致营收进一步萎缩；
- 新兴业务不确定性：低空经济商业化进程慢于预期，适航认证周期延长；
- 资金面压力：主力资金持续流出，散户接盘或加剧波动；
- 政策执行风险：地方财政紧张可能影响监测预警设施布设进度。
六、投资建议
1. 短期策略（1-3个月）
- 操作建议：逢高减持，目标价8.5-8.8元（支撑位附近）；
- 理由：技术面显示多头动能减弱，资金面流出压力未缓解，三季度业绩或进一步承压。
2. 中长期策略（6-12个月）
- 操作建议：关注低空经济政策落地进度，若2026年适航认证取得突破，可分批建仓；
- 目标价：10.0-10.5元（机构一致预期），对应2026年PE约40倍，需业绩兑现支撑。
3. 风险提示
- 若2025年四季度营收同比降幅扩大至20%以上，或低空经济订单低于预期，需及时止损。
结论：苏交科当前估值偏高，传统业务拖累明显，但低空经济布局具备前瞻性。建议短期谨慎观望，中长期关注政策与订单催化，待估值回调至40倍PE以下或新兴业务占比超30%后，可考虑布局。