长亮科技（300348）股票价值分析及投资建议报告

报告日期：2025年10月23日

一、核心结论

长亮科技作为金融科技领域头部企业，短期受行业周期下行和项目实施成本上升影响，业绩承压明显；但中长期看，其海外业务拓展、AI与数据要素布局及金融信创机遇仍具潜力。当前股价（14.39元）处于近一年低位，若行业需求回暖或政策利好释放，存在估值修复空间。建议短期谨慎观望，中长期关注海外订单落地及盈利能力改善信号。

二、公司基本面分析

1. 财务表现：短期承压，现金流需警惕

营收与利润：2025年上半年营收6.64亿元，同比下降5.64%；归母净利润-1910.85万元，同比由盈转亏。第二季度单季营收3.67亿元，同比下降11.68%，净利润亏损扩大至-1652.01万元。
毛利率与净利率：毛利率31.95%，同比下降12.06个百分点；净利率-2.88%，同比下滑1202.18%，反映成本控制压力显著。
现金流与负债：货币资金3.78亿元，短期借款1.10亿元，货币资金/流动负债比率仅45.46%，需关注流动性风险；应收账款10.14亿元，占利润比例高达5453.91%，坏账风险隐现。

2. 业务结构：核心业务占比高，海外拓展显成效

主营业务：
- 数字金融解决方案：收入3.88亿元，占比58.44%，毛利率34.80%，为核心利润来源。
- 大数据应用系统：收入2.26亿元，占比33.99%，毛利率26.50%，受数据要素政策驱动潜力大。
- 海外业务：2024年斩获泰国汇商银行超3亿元订单，印尼、马来西亚形成标杆案例，海外客户超60家，成为增长新引擎。
AI布局：通过“N+M”大模型策略（通用大模型+场景小模型），在信贷、数据管理、财务等领域实现AI应用突破，已为邮储银行、招商银行等提供AI建模服务。

3. 行业地位：银行IT头部企业，信创与数据要素双轮驱动

信创机遇：作为银行IT核心供应商，参与邮储银行、红塔银行等国产分布式核心系统建设，中标山西农信、渤海银行等信创项目，有望受益于金融信创需求增长。
数据要素政策：在数据资产入表、数据市场化政策推动下，公司凭借金融大数据沉淀，或拓展数据服务业务。

三、市场与资金动向

1. 股价表现：短期震荡，资金分歧明显

近期走势：10月23日收盘价14.39元，上涨0.98%，换手率1.93%，成交额1.93亿元。当日主力资金净流出1040.99万元，游资净流出93.77万元，散户净流入1134.76万元，显示机构撤离与散户接盘并存。
历史波动：8月25日盘中最高价18.68元，10月21日最低价14.14元，两个月内跌幅达24%，技术面超卖特征显现。

2. 估值水平：PE亏损，市净率偏高

市盈率（TTM）：亏损，因净利润为负；静态市盈率627.73倍，远高于行业平均水平。
市净率：5.54倍，高于软件服务行业均值（约3倍），反映市场对其成长预期较高，但需业绩兑现支撑。

3. 机构观点：分歧显著，目标价差异大

买入评级：仅1家机构给出买入评级，目标价195.40元，隐含上涨空间超300%，但缺乏广泛共识。
风险提示：行业下行、竞争加剧、政策推进缓慢、海外业务拓展不及预期等。

四、风险因素

业绩持续亏损：若下半年无法扭亏，可能触发ST风险。
应收账款坏账：应收账款占利润比例过高，若客户回款延迟，将加剧现金流压力。
海外业务不确定性：地缘政治、文化差异及本地化竞争可能影响订单执行。
政策落地滞后：数据要素市场化、金融信创等政策推进速度或低于预期。

五、投资建议

1. 短期策略（1-3个月）：观望为主，关注技术面反弹信号

支撑位：14.00元（近一年低点附近），若跌破可能下探12元区间。
压力位：16.00元（60日均线附近），突破需量能配合。
操作建议：轻仓者暂不补仓，重仓者考虑在14元附近分批减仓；若股价放量突破16元，可短线参与反弹。

2. 中长期策略（6-12个月）：布局信创与数据要素红利

催化剂：
- 海外新签订单公告（如东南亚、中东市场突破）。
- 银行IT招标数据回暖（如股份制银行核心系统升级）。
- 数据要素相关政策细则落地（如数据资产确权、交易规则）。
目标价：若2026年净利润恢复至1.26亿元（机构预测均值），按30倍PE估算，合理股价约18元；若海外业务超预期，可上修至22元。

3. 风险提示与仓位控制

仓位建议：单只个股占比不超过总仓位的10%，避免过度集中风险。
止损策略：若有效跌破13.50元（前低支撑），需严格止损。

六、结论

长亮科技当前处于“业绩低谷+政策预期”交织阶段，短期股价受制于行业周期与资金流出，但海外拓展与AI布局提供长期想象空间。投资者需平衡风险与收益，耐心等待三季度财报或行业政策明朗后再行决策。若风险偏好较低，可转向业绩确定性更强的银行IT龙头；若看好金融科技国产化与数据要素赛道，可分批建仓并设置严格止损。

（注：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）