平治信息（300571）股票价值分析及投资建议报告
一、公司概况
平治信息（300571）是一家国家级高新技术企业，原以智慧家庭、5G通信及移动阅读为主业。自2023年起，公司开始向算力业务转型，现已成长为面向三大通信运营商的算力服务提供商，助力通信运营商的智算中心建设。公司业务涵盖算力服务与其他通信相关领域，包括算力服务器销售与算力服务两大模式，其中算力服务为主要发展方向。
二、行业背景
1. 算力行业
算力已成为数字经济的核心生产力，随着《政府工作报告》明确提出持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用，智能算力需求持续增长。根据IDC的数据，2024年中国智能算力规模为725.3EFLOPS，预计2028年将达到2781.9EFLOPS，复合增速为46.2%。通信运营商和云服务商对智能算力基础设施的需求强烈，为平治信息等算力服务提供商提供了广阔的发展空间。
2. 通信设备行业
伴随智慧家庭应用的成熟和推广，对高质量网络服务的旺盛需求推动用户从百兆向千兆切换。千兆光纤网建设加快，千兆用户加快发展，以10GPON光接入设备、FTTR设备、WiFi6智能路由器等为代表的新一代家庭网络通信设备的市场需求大，通信设备市场迎来了良好的发展机遇。
三、公司业务分析
1. 算力业务
平治信息的算力业务主要包括通用服务器销售与算力服务两大模式。公司通过参与国内通信运营商集团组织的招投标项目获取订单，为客户提供定制化的通用服务器产品。在算力服务方面，公司自主采购GPU模组及配套组件，完成算力服务器的组装与稳定性测试，并将服务器部署于通信运营商或第三方数据中心内，提供涵盖算力资源配置、网络服务、集群调试与性能优化以及专职技术团队驻场运维等全流程服务。截至2025年6月末，公司累计签署算力服务业务订单金额已超过22亿元，业务模式从设备销售升级为全流程解决方案，算力服务占比更高。
2. 其他通信业务
公司其他通信业务产品主要包括通信设备业务和运营商权益类业务。通信设备业务主要包括通信智能终端设备、5G通信产品，销售模式以TOB为主，主要客户为国内通信运营商。运营商权益类产品业务为公司与通信运营商合作推广权益产品。
四、财务表现
1. 营收与利润
- 2025年上半年：公司实现营业收入5.80亿元，同比下降34.64%；实现归属于上市公司股东的净利润1309.78万元，同比增长331.48%。净利润增长主要得益于战略性收缩低毛利传统业务，集中资源至高毛利算力服务，毛利率从8.9%提升至13.23%，净利率从0.46%提升至2.27%。
- 2025年三季度：公司营业总收入8.52亿元，同比下降36.41%；归母净利润743.2万元，同比上升24.71%。但第三季度营业总收入2.72亿元，同比下降39.89%，归母净利润-566.57万元，同比下降293.79%，显示业务增长面临一定压力。
2. 费用与现金流
- 费用：公司三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达94.08%，这可能与算力业务扩张融资有关。
- 现金流：公司经营活动产生的现金流净额均值为负，需关注其资金状况及融资能力。
五、核心竞争力
1. 客户资源
公司客户主要为国内通信运营商，运营商对行业内提供通信设备的企业资质遴选较为严格。公司凭借优质的产品、完善的营销服务网络、多年来的产品开发和运营经验、技术水平等多方面的优势，综合实力深受通信运营商的认可，智慧家庭业务系列产品为中国移动、中国电信的第一梯队供应商行列，5G基站天线和5G小基站产品已经大规模出货。
2. 技术研发
公司注重研发创新，以业务发展需要为依托，结合行业新技术的发展趋势，不断研发新的产品。通过与不同客户深入探讨产品功能需求，公司能够快速把握客户通用需求，开发更多具有通用性的产品功能，同时提高产品用户交互体验、提升产品性能、增强产品安全性和稳定性。
3. 战略布局
公司在“算力+AI”和低空经济领域发力，与智谱华章合作开发情感陪护机器人，样品进入测试阶段；与中国移动湖州分公司合作打造城市级低空无人机智能服务体系，已在物流、巡检等场景落地，市场想象力广阔。
六、风险因素
1. 订单回款风险
算力业务依赖订单回款及融资进度，若资金链紧张或需求放缓，盈利目标或延迟。
2. 毛利率提升受阻
当前算力毛利率仅9%-11%，若竞争加剧或成本控制不力，净利润修复难度加大。
3. 商誉减值风险
子公司商誉减值测试仍在进行，2024年减值或影响当期利润。
4. 行业政策风险
算力行业受政策影响较大，若相关政策发生变化，可能对公司业务产生不利影响。
七、投资建议
1. 短期投资
平治信息在算力业务领域具有显著的增长潜力，且已与三大通信运营商建立合作关系，订单规模不断扩大。短期来看，若公司能够顺利推进算力服务业务，实现订单回款，且毛利率有所提升，股价有望迎来上涨。但需关注公司资金链状况及行业竞争态势，合理控制仓位，防范风险。
2. 长期投资
从长期来看，平治信息在“算力+AI”和低空经济领域的战略布局具有前瞻性，若相关业务能够顺利落地并产生收益，将为公司带来新的增长点。同时，公司注重研发创新，技术实力不断提升，有助于提升市场竞争力。因此，对于风险承受能力较强的投资者，可考虑长期持有平治信息股票，分享公司成长带来的收益。但需密切关注公司财务状况、行业政策变化及市场竞争态势，及时调整投资策略。