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雷迪克（300652）

雷迪克（300652）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

雷迪克（300652）全称为杭州雷迪克节能科技股份有限公司，成立于2002年，所属行业为汽车制造业。公司是国内轮毂轴承龙头，在汽车零部件领域深耕多年，与SKF、小鹏等头部客户建立了深度合作关系。近年来，公司积极布局新兴领域，通过收购誊展精密和成立机器人子公司，切入人形机器人核心零部件赛道，同时推进国际化布局，在海外设厂以增强供应链韧性。

二、核心业务分析

（一）传统汽车轴承业务

  1. 市场地位稳固：雷迪克作为国内轮毂轴承龙头，在汽车轴承市场占据重要地位。其产品广泛应用于各类汽车车型，前装OEM市场收入占比持续提升，2024年已提升至28%，营收同比增长11.24%。
  2. 受益于行业趋势：随着新能源汽车渗透率的不断提高，汽车零部件市场迎来了新的增长机遇。雷迪克凭借其在新能源汽车轴承领域的技术积累和市场布局，有望充分享受行业增长红利。同时，国产替代趋势的加速也为公司提供了更广阔的市场空间。
  3. 产能持续扩张：为满足市场需求，公司不断扩张产能。桐乡三厂于2024年底投产，进一步提升了公司的生产能力。此外，公司毛利率维持在30%以上，盈利能力稳健，为产能扩张提供了坚实的财务基础。

（二）新兴机器人业务

  1. 技术协同优势显著：雷迪克通过收购誊展精密（微型丝杠C1级工艺）和成立机器人子公司，成功切入人形机器人核心零部件领域。轴承与丝杠工艺高度重叠，锻造、热处理等设备复用率达40%，大幅降低了初期投入成本，为公司在新兴领域的布局提供了有力支持。
  2. 市场空间广阔：人形机器人市场潜力巨大，特斯拉Optimus单机需44根丝杠，若实现百万台量产，对应市场规模将达230亿元。此外，汽车线控底盘渗透率的提升也将带动丝杠需求增长，预计2030年丝杠需求或达460亿元。雷迪克作为行业内的先行者，有望在这一市场中占据一席之地。
  3. 订单进展顺利：公司已获得潜在客户的技术验证，2025年丝杠业务有望贡献收入增量。随着订单的逐步落地，公司在新兴领域的业务布局将逐步转化为实际业绩，为公司带来新的增长点。

三、财务状况分析

（一）盈利能力

  1. 毛利率稳定：雷迪克毛利率维持在30%以上，显示出较强的盈利能力。这得益于公司在成本控制、产品定价等方面的优势，以及传统汽车轴承业务的稳健增长。
  2. 净利润增长：根据公司披露的财报数据，近年来公司净利润保持增长态势。2025年上半年，公司实现营业收入5.0亿元，同比增长54.0%；归母净利润0.88亿元，同比增长50.0%。业绩高增的主要驱动在于公司在稳固AM业务基本盘的同时，加快主机OEM业务突破，并积极布局人形机器人第二曲线。

（二）成长能力

  1. 营收增长：随着传统汽车轴承业务的稳健增长和新兴机器人业务的逐步落地，公司营收有望持续增长。机构预测，2025年公司营业收入将达11.36亿元，同比增长53.54%；2026年将进一步增长至15.32亿元，同比增长34.89%。
  2. 净利润增长：机构预测，2025年公司净利润将达1.74亿元，同比增长44.54%；2026年将增长至2.17亿元，同比增长25.56%。净利润的持续增长将为公司股价提供有力支撑。

（三）估值水平

  1. 当前估值：截至2025年11月15日，雷迪克市盈率（TTM）为45.57倍，市净率为4.96倍。与同行业可比公司相比，公司估值水平处于合理区间。
  2. 目标估值：机构给予公司2025年目标价72.42元，预期涨幅空间约20%。短期来看，格隆汇给出目标价65 – 70元（对应2025年PE 35倍）；中长期来看，格隆汇更是给出85 – 95元的长期目标价。

四、风险因素分析

（一）人形机器人产业化进度不及预期

人形机器人市场仍处于发展初期，产业化进度存在不确定性。若特斯拉等企业的人形机器人量产进度不及预期，或公司未能成功进入核心供应链，将对公司新兴机器人业务的发展产生不利影响。

（二）收购整合风险

公司通过收购誊展精密和成立机器人子公司切入新兴领域，收购整合过程中可能面临文化融合、管理协同等方面的挑战。若整合效果不佳，可能影响公司整体运营效率和业绩表现。

（三）汽车行业需求波动

汽车行业受宏观经济环境、政策法规等因素影响较大，需求存在波动性。若汽车行业需求下滑，将对公司传统汽车轴承业务产生不利影响，进而影响公司整体业绩。

五、投资建议

（一）短期投资策略

  1. 逢低布局：当前公司股价处于相对合理区间，短期来看，股价回调至60日均线（约56元附近）可分批建仓，博弈特斯拉机器人进展及订单催化。同时，关注公司新能源汽车业务订单情况，若订单饱满且产能释放顺利，股价有望迎来短期反弹。
  2. 关注市场情绪：密切关注市场对新能源汽车和人形机器人板块的情绪变化，若板块整体表现强劲，公司股价有望受益。此外，关注公司公告和行业动态，及时调整投资策略。

（二）中长期投资策略

  1. 持有并跟踪：雷迪克兼具传统业务安全边际与新兴赛道弹性，中长期来看，若公司人形机器人业务取得突破，估值有望向机器人标的切换，目标市值看100 – 120亿元。建议投资者持有并跟踪公司新业务落地节奏，根据公司业绩表现和市场反馈适时调整持仓。
  2. 分散投资风险：虽然雷迪克具有较高的投资价值，但投资者仍需注意分散投资风险。可将雷迪克作为汽车零部件和人形机器人板块的配置标的之一，与其他相关标的进行组合投资，以降低单一标的波动对投资组合的影响。