飞鹿股份（300665）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与主营业务

飞鹿股份（300665）是一家专注于金属表面、非金属表面和混凝土表面防腐与防护材料研发、生产、销售及服务的企业。公司主营业务涵盖轨道交通、新能源、水利建设等多个领域，产品广泛应用于铁路机车、动车组、城市轨道交通车辆、风电设备、光伏组件以及水利工程等。

二、财务状况分析

（一）营收与利润

根据2025年三季报数据，飞鹿股份前三季度实现营业收入3.9亿元，同比上升23.98%，显示出公司在市场拓展方面取得了一定成效。然而，归母净利润为-6596.8万元，虽然同比上升0.41%，但仍处于亏损状态。扣非净利润为-6989.38万元，同比下降1.8%，表明公司主营业务盈利能力有待提升。单季度来看，第三季度公司实现营业收入1.52亿元，同比下降1.74%；归母净利润为-2730.52万元，同比下降47.4%，亏损幅度有所扩大。

（二）负债与成本

公司负债率高达67.56%，财务费用为2499.44万元，较高的负债水平和财务费用对公司的盈利能力构成了一定压力。同时，公司毛利率仅为6.87%，显示出公司在成本控制和产品定价方面面临挑战。

三、行业前景与市场机遇

（一）轨道交通行业

2025年作为“十四五”收官与“十五五”规划衔接年，我国铁路固定资产投资有望超8500亿元，轨道交通行业将在“新基建+绿色智能”双轮驱动下持续增长。此外，新藏铁路的成立以及老旧型铁路内燃机车新能源转型政策的落地，将为轨道交通防腐防水材料市场带来新的增长点。飞鹿股份作为轨道交通防腐防水材料领域的领先企业，有望充分受益。

（二）新能源行业

公司新能源材料主要应用于储能、动力电池中电芯及电池Pack、光伏组件领域，具体产品包括密封胶、灌封胶、导热凝胶等。在储能领域，公司已与德赛电池、鹏辉能源等电芯厂商建立深度业务合作关系，产品实现批量供货。同时，公司自主研发的灌封胶已成功应用于孚能科技动力电池Pack，导热凝胶与同启新能源建立了深度业务合作关系，隔热反射涂料应用于海博思创等国内头部储能集成商及全浸没式储能系统。随着新能源行业的快速发展，公司新能源材料业务有望迎来爆发式增长。

（三）水利建设行业

2024年全国完成水利建设投资同比增长12.80%，规模创历史新高。雅鲁藏布江重大水利工程开工仪式在2025年7月正式举行，总投资约1.2万亿。水利建设的发展将带来对高性能防水材料需求的增长，为飞鹿股份提供新的市场机遇。

四、资金流向与市场表现

（一）资金流向

近期飞鹿股份资金流向呈现波动特征。例如，11月14日主力资金净流入2011.53万元，占总成交额8.78%，显示出市场对公司短期走势的乐观预期。然而，此前多个交易日主力资金呈现净流出状态，如11月12日主力资金净流出239.23万元，11月6日主力资金净流出511.15万元。资金流向的波动反映了市场对公司价值的分歧和短期交易情绪的变化。

（二）市场表现

从股价表现来看，飞鹿股份近期股价呈现震荡上行态势。截至2025年11月14日收盘，公司股价报收于10.26元，上涨3.64%，换手率10.33%，成交量22.52万手，成交额2.29亿元。市场活跃度的提升表明投资者对公司关注度的增加，但股价的波动也反映出市场对公司未来发展的不确定性。

五、投资建议

（一）短期投资

对于短期投资者而言，需密切关注公司资金流向和市场情绪变化。若主力资金持续净流入且市场情绪乐观，可考虑适度参与短期交易，但需设置合理的止损点以控制风险。然而，考虑到公司当前仍处于亏损状态且负债率较高，短期投资需保持谨慎态度。

（二）中长期投资

对于中长期投资者而言，飞鹿股份所处的轨道交通、新能源和水利建设行业均具有广阔的发展前景。公司作为行业内的领先企业，有望充分受益行业增长带来的市场机遇。然而，投资者需关注公司盈利能力的提升和成本控制能力的改善情况。若公司能够成功实现扭亏为盈并降低负债率，则中长期投资价值将显著提升。

（三）风险提示

行业风险：轨道交通、新能源和水利建设行业的发展受政策、经济环境等多种因素影响，存在不确定性。若行业增速放缓或政策调整，可能对公司业务发展产生不利影响。
竞争风险：防腐防水材料市场竞争激烈，公司需不断提升产品性能和服务质量以保持竞争优势。若竞争对手推出更具竞争力的产品或服务，可能对公司市场份额产生冲击。
财务风险：公司负债率较高且财务费用较大，若盈利能力无法持续提升，可能面临较大的财务风险。