利安科技（300784）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

利安科技（300784）主要从事注塑产品以及精密注塑模具的研发、生产和销售。作为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业及宁波市制造业单项冠军重点培育企业，公司具备较强的自主研发能力，在模具数字化设计与开发、注塑模具精加工等领域拥有较高技术含量和竞争门槛。

整体趋势：2025年前三季度，公司实现营业总收入3.88亿元，同比增长2.48%；归母净利润为4319.1万元，同比下降4.46%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为1.37亿元，同比增长7.26%；归母净利润为1209.4万元，同比下降16.38%。这表明公司营收虽保持增长，但净利润下滑，盈利能力面临挑战。
毛利率与净利率：2025年前三季度毛利率为28.25%，同比上升0.73个百分点；净利率为11.13%，同比下降6.91个百分点。净利率的下降主要受销售费用、管理费用和财务费用（三费）占比上升影响，2025年前三季度三费合计占营业收入比重为10.27%，同比上升2.85个百分点。

资产规模：截至2025年三季度末，公司总资产为10.17亿元，其中流动资产合计为5.05亿元，非流动资产合计为5.11亿元。在建工程为1.16亿元，表明公司正在进行新一轮的产能扩张，未来可能带来新的收入增长点。
负债情况：公司负债总额为2.16亿元，资产负债率为21.25%，负债水平较低，财务风险可控。流动负债合计为1.98亿元，非流动负债合计为1802.74万元，有息负债期末余额为3894.94万元，较上年同期下降6.86%，显示公司资本结构有所优化。

经营活动现金流：2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5396.89万元，与净利润基本匹配，显示公司经营性现金流较为健康。每股经营性现金流为0.96元，同比增长40.65%，表明公司现金创造能力增强。
投资与筹资活动现金流：投资活动现金流净额为-2051.96万元，表明公司仍在进行资本开支，但投资回报尚未显现；筹资活动现金流净额为-2370.49万元，公司融资压力较小，但需关注未来是否需要进一步融资以支持资本开支。

技术实力：公司在模具制造方面具备较高技术含量，拥有模具数字化设计与开发、注塑模具精加工等核心技术，模具型腔加工精度可达±0.001mm、使用寿命达150万模次，能够满足高精度塑料零配件的设计要求。
客户基础：公司通过多年的努力，以良好稳定的产品品质及创新设计能力，逐渐积累了一批稳定的高质量客户，为公司的长期发展奠定了基础。
资产规模与财务稳健性：公司资产规模较大，资产负债率较低，财务风险可控，为公司的持续发展提供了有力保障。

应收账款风险：公司应收账款体量较大，2025年三季度末应收账款余额为1.62亿元，占流动资产的32.1%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达246.15%，存在较高的回款风险，需关注坏账计提情况及账龄结构。
资本开支依赖：公司业绩高度依赖资本开支，若未来资本支出项目回报不及预期，将直接影响盈利能力。同时，持续的资本开支可能对公司资金链造成压力。
盈利能力下滑：公司净利率显著回落，三费占比上升，且货币资金大幅减少，这些问题值得关注。若公司不能有效控制成本、提升盈利能力，可能面临业绩进一步下滑的风险。

假设公司全年净利润约为5780万元左右，按当前市值计算，市盈率约为17.3倍。相较于同行业公司，利安科技的市盈率处于中等偏上水平，需结合行业平均市盈率判断其估值合理性。若行业平均市盈率较低，则公司估值可能偏高。

公司总资产为10.17亿元，净资产约为7.77亿元。若按当前市值计算，市净率为12.87倍，远高于行业平均水平，估值偏高。这可能反映市场对公司未来增长预期较高，但若未来业绩增长不及预期，可能面临估值回调的风险。

2025年三季报营业总收入为3.88亿元，若按当前市值计算，市销率为25.77倍，同样高于行业平均水平。这进一步表明市场对公司未来增长预期较高，但投资者需关注公司营收增长的质量和可持续性。

短期来看，利安科技股价受市场情绪、资金流向等因素影响较大。近期公司股价波动较大，且主力资金呈现净流出状态，显示市场对公司短期走势存在一定分歧。因此，短期投资者需谨慎操作，可关注公司股价在关键支撑位和压力位的表现，结合市场情绪和资金流向进行波段操作。

从中长期来看，利安科技具备一定的投资价值。公司作为高新技术企业，在模具制造领域拥有核心技术优势，且客户基础稳定。然而，公司也面临应收账款风险、资本开支依赖和盈利能力下滑等挑战。因此，中长期投资者需关注公司以下方面的表现：