药易购（300937）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

药易购（股票代码：300937）是一家专注于全渠道医药服务的企业，主要面向院外市场提供医药流通服务。公司通过搭建大健康生态平台，逐步向产业链上下游拓展，在上游通过品种拓展、品牌运营提升供应链价值，中游加大总代品牌推广力度并通过技术赋能推动协同发展，下游则通过C端全域触达能力增强直接服务终端的能力。

二、财务状况分析

（一）营收与利润

• 2025年三季报：公司前三季度主营收入32.42亿元，同比上升0.21%；归母净利润-835.65万元，同比下降159.98%；扣非净利润-1015.26万元，同比下降208.41%。其中，第三季度单季度主营收入10.85亿元，同比上升7.41%；单季度归母净利润-74.21万元，同比下降140.42%；单季度扣非净利润-182.95万元，同比下降306.93%。
• 2025年中报：公司营业总收入为21.57亿元，同比下降3.06%；归母净利润为-761.44万元，同比下降162.95%；扣非净利润为-832.31万元，同比下降198.14%。第二季度营业总收入为10.2亿元，同比上升3.2%，但归母净利润为-1179.81万元，同比下降511.05%。

（二）毛利率与净利率

• 2025年中报显示，公司毛利率为10.82%，同比增加了29.78%，然而净利率为-0.42%，同比下降193.59%。这表明尽管公司在成本控制方面有所改善，但整体盈利能力显著下降。

（三）现金流与应收账款

• 2025年中报显示，每股经营性现金流为-0.08元，同比下降315.44%，显示出公司在经营活动中的现金流状况不佳。
• 应收账款为3.51亿元，同比下降15.52%，但应收账款/利润比例高达2148.6%，需重点关注。

三、市场表现分析

（一）股价走势

• 近期药易购股价波动较大。例如，2025年12月25日，药易购报收于35.16元，上涨2.36%，换手率17.53%，成交量11.03万手，成交额3.89亿元。而12月24日则报收于34.35元，下跌3.02%，换手率17.18%，成交量10.81万手，成交额3.75亿元。
• 从更长时间段来看，药易购股价在2025年12月期间经历了多次大幅波动，显示出市场对该股票的分歧较大。

（二）资金流向

• 资金流向数据显示，药易购在近期交易中，主力资金、游资资金和散户资金的流向变化较大。例如，12月23日主力资金净流入5507.85万元，占总成交额11.21%；而12月24日主力资金则净流出1063.24万元。

（三）机构持仓

• 截至2025年6月30日，共有24家主力机构披露持股数据，持仓量总计851.72万股，占流通A股13.54%。其中，基金持仓与2024年12月31日相比，增仓2家，增持33.87万股；减仓2家，减持1.88万股；新出现在主力名单中11家，持有561.02万股；从主力名单中消失9家，原持有763.41万股。

四、行业与竞争分析

（一）行业趋势

• 随着医药分开、分级诊疗等政策的推进，院外医药流通市场有望持续增长。药易购作为专注于院外市场的医药流通企业，有望受益于行业趋势的发展。

（二）竞争格局

• 医药流通行业竞争激烈，市场参与者众多。药易购在院外市场具有一定的市场份额和品牌影响力，但面临来自其他大型医药流通企业和区域性龙头企业的竞争压力。

（三）公司优势

• 药易购通过搭建大健康生态平台，逐步向产业链上下游拓展，形成了较为完整的业务体系。同时，公司在C端全域触达能力方面具有一定优势，有助于增强直接服务终端的能力。

五、投资建议

（一）短期投资

• 鉴于药易购近期股价波动较大，且主力资金流向变化频繁，短期投资需谨慎。投资者可密切关注市场动态和资金流向变化，逢低吸纳但需设置严格的止损点。

（二）中期投资

• 从中期来看，药易购的盈利能力有待提升，且现金流状况和应收账款管理需重点关注。若公司能够采取有效措施改善盈利能力和现金流状况，则中期投资价值将逐步显现。投资者可关注公司后续财报和公告信息，评估公司基本面改善情况。

（三）长期投资

• 长期来看，药易购作为专注于院外市场的医药流通企业，有望受益于行业趋势的发展。然而，公司需面对激烈的市场竞争和不断变化的政策环境。投资者需关注公司的战略规划、业务拓展和创新能力等方面的发展情况，以评估公司的长期投资价值。