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奥雅股份（300949）

奥雅股份（300949）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

奥雅股份（300949）以“创造更美好的人居环境，让空间赋予生命”为使命，形成了“创意设计+亲子文旅双轮驱动，AIGC+IP双引擎”的发展格局。公司业务涵盖创新设计、亲子文旅、数字科技等领域，为城市更新、乡村振兴、文化古城等场景提供全过程一体化咨询与综合运营服务，致力于成为一流的存量资产增值服务商和亲子文旅品牌运营商。

二、财务状况分析

（一）营收与利润

  1. 整体趋势：2025年三季报显示，公司营业总收入3.21亿元，同比下降8.61%；归母净利润-2869.73万元，同比上升72.34%，亏损虽仍存在，但显著收窄。单季度数据方面，第三季度营业总收入1.25亿元，同比上升61.25%；归母净利润-636.34万元，同比上升80.32%，短期经营有所回暖。
  2. 盈利指标：报告期内，公司毛利率31.11%，同比下降16.9%；净利率-9.65%，同比提升67.56个百分点，净利率虽仍为负值，但降幅收窄明显。不过，公司扣非净利润为-3555.11万元，同比下降9.67%，主营业务持续承压。

（二）费用控制

公司三费合计为8976.61万元，占营收比重为27.95%，较上年同期下降6.94个百分点，费用控制能力有所增强。但2025年一季报显示，三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达56.94%，需关注费用控制的稳定性。

（三）资产状况

  1. 应收账款：截至2025年三季报期末，公司应收账款为3.14亿元，较2024年同期的4.1亿元下降23.59%，但应收账款占最新年报营业总收入的比例高达75.98%，回款压力依然较大。
  2. 债务与现金流：有息负债为9880.47万元，较去年同期的1.75亿元大幅减少43.64%，债务负担明显减轻。货币资金为1.78亿元，较去年同期的1.77亿元微增0.37%，流动性保持稳定。每股经营性现金流为0.52元，去年同期为-0.44元，同比增长219.43%，现金流入能力显著改善。然而，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-21.45%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，长期现金流健康度仍存隐忧。

（四）股东结构

已有8家主力机构披露2025-06-30报告期持股数据，持仓量总计955.23万股，占流通A股27.85%，主力机构持仓量有所增加，有一定的中长期投资价值。

三、业务发展分析

（一）行业机遇

  1. 城市更新需求：城市化发展进入下半场，土地经济增量时代转变为空间经济存量时代，城市更新成为新蓝海。国家政策高度重视住房需求多样化以及历史文脉保护与现代功能需求并重，城市更新将更加注重提升现有城市空间的质量和效益，为奥雅股份提供了广阔的发展空间。
  2. 亲子文旅市场：儿童消费市场规模庞大，家庭结构中儿童相关开支占比高且稳步上扬。同时，数字消费、绿色消费、健康消费成为新趋势，智能家居、文娱旅游、国货潮品成为新增长点。奥雅股份以亲子文旅为主业之一，契合市场消费趋势。

（二）业务布局

  1. 城市更新项目：公司积极探索城市更新领域，形成了独具特色的业务模式。例如，为总投资约12.75亿元的河南洛阳市洛龙区关林片区关林社区城市更新建设项目担任总体规划、建筑与景观设计及技术统筹；为总投资约3亿元的衢州古城文化旅游区——严家淤岛建设项目（一期）（EPC+O）担任联合体牵头人，展现了公司在大型综合性项目运作方面的全产业链优势。
  2. 亲子文旅项目：公司基于“儿童友好城市”理念，大力推进城市更新领域、城市级亲子微度假目的地领域、城市近郊的乡村领域与县城级别下沉市场的亲子主题乐园领域投资。多个项目入选国家住房城乡建设部等三部门联合印发的《城市儿童友好空间建设可复制经验清单（第一批）》，如广州市儿童公园、上海市长宁新泾水韵生境花园等。
  3. IP打造与运营：公司以“AIGC+IP”为双引擎，重视IP力的打造和提升。不仅拥有“洛洛”“嘉嘉”“小橘”等自有IP，还成功为客户打造了唐山“皮影兔”、龙岗“麒麟家族”等文化IP，并以授权、合作等模式取得国际知名IP《好饿的毛毛虫》，为业务发展提供了强大的驱动力。

四、技术面分析

（一）短期趋势

弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。近期股价走势明显跑输大盘和行业平均水平，空头行情中反弹趋势有所减缓。

（二）中期趋势

下跌有所减缓，但仍应保持谨慎。股价处于关键方向选择窗口，短期技术面转强，但受制于历史暴涨暴跌基因，需震荡蓄势。主导路径有58%的概率是股价先在44 – 48元区间震荡，积累能量后选择向上突破。

（三）关键价位

阻力位为46.50元（即时）、48.09元、52.20元；支撑位为44.00元（次要）、42.30元（强）、40.00元（关键）。

五、投资建议

（一）综合评级

谨慎乐观。公司业务契合行业发展趋势，在城市更新和亲子文旅领域具有一定的竞争优势，且短期经营有所回暖，主力机构持仓量增加。但公司财务状况仍存在一些问题，如盈利能力较弱、应收账款占比高、长期现金流健康度存隐忧等，技术面也处于关键方向选择窗口，存在一定的不确定性。

（二）投资策略

  1. 试探 – 确认 – 加仓策略：采用“试探 – 确认 – 加仓”的渐进式策略，切忌一次性重仓。在股价44 – 45.5元附近可建立20 – 30%的底仓，止损设于42.8元。
  2. 分阶段操作：短期（3个交易日）观察能否守住44元支撑；中期（8个交易日）观察能否成功突破46.5元，确认强势。若突破关键阻力，立即将止损位上移以锁定利润；一旦跌破40元关键支撑，无条件清仓，控制最大损失。
  3. 关注公司动态：密切关注公司的财务状况改善情况、项目进展情况以及行业政策变化等，及时调整投资策略。