宁波方正（300998）股票价值分析及投资建议报告

报告日期：2026年1月9日

一、核心结论

宁波方正（300998）当前股价为23.47元（截至2026年1月8日收盘），总市值32.19亿元，市净率2.55倍。公司主营业务涵盖汽车塑料模具、锂电池精密结构件及智能装备，2025年前三季度营收同比增长42.77%，但归母净利润亏损2207.96万元，同比下降32.31%。短期股价受资金博弈和并购重组预期推动，但长期价值需关注新能源业务盈利改善及行业需求复苏。

投资建议：

短期（1-3个月）：谨慎参与，关注资金流向及技术面支撑（19.71元-22.84元区间）。
中期（6-12个月）：若新能源业务毛利率提升至18%以上且行业需求回暖，可逢低布局。
长期（1年以上）：需验证并购整合效果及储能/光伏政策支持力度，建议等待盈利拐点明确后再重仓。

二、公司基本面分析

1. 主营业务与行业地位

宁波方正以汽车模具起家，逐步拓展至锂电池精密结构件和智能装备领域。2025年三季报显示：

营收结构：汽车模具占比50.58%，锂电池结构件占比17.92%，智能装备占比1.15%。
行业地位：国内汽车模具细分领域龙头，锂电池结构件客户包括宁德时代、比亚迪等，但市场份额不足5%，竞争激烈。

2. 财务表现：增收不增利，盈利质量待改善

指标	2025年前三季度	2024年同期	同比变化
营业收入（亿元）	9.04	6.33	+42.77%
归母净利润（万元）	-2207.96	-1669.23	-32.31%
毛利率	15.15%	18.20%	-3.05pct
负债率	51.95%	45.30%	+6.65pct

关键问题：

毛利率下滑：原材料成本上涨及锂电池结构件价格战导致毛利率承压。
费用高企：财务费用同比增加45%（至2286.47万元），主要因融资规模扩大。
现金流紧张：经营性现金流净额为-1.2亿元，依赖融资维持运营。

3. 并购重组与资本运作

2025年12月：公告拟收购安徽方正新能源科技90.03%股权，并筹划全资收购福建骏鹏通信科技（60%股权已持有）。
目的：拓展锂电池结构件产能，完善新能源产业链布局。
风险：并购标的盈利能力存疑（安徽方正2025年净利润仅800万元），可能加剧商誉风险。

三、行业与市场环境

1. 新能源汽车行业：增长放缓，结构性机会仍存

需求端：2025年中国新能源汽车销量预计达1200万辆（同比+25%），但渗透率增速放缓至40%。
供给端：锂电池结构件行业产能过剩，CR5市占率超60%，宁波方正规模效应不足。
政策：2026年新能源车购置税减免退坡，可能影响终端需求。

2. 储能与光伏：政策驱动，但电价下调利空

储能：广东、江苏电价下调可能削弱储能经济性，但“十五五”规划支持长期需求。
光伏：电价下调利空行业，但反内卷政策或推动头部企业盈利改善。

3. 资金面与情绪面

主力资金：2026年1月8日主力资金净流入1.2亿元（占总成交28%），但1月5日-7日累计净流出260万元，显示资金分歧。
技术面：日线级别RSI（14）为65，MACD金叉，但周线级别仍受制于22.84元阻力位。

四、估值与风险评估

1. 估值水平

市净率（PB）：2.55倍，低于专用设备制造业中位数（56.09倍），但高于历史均值（2.1倍）。
市盈率（PE）：亏损，无法使用PE估值。
相对估值：对比同行（如豪迈科技PB=4.2倍、伊之密PB=3.5倍），宁波方正估值偏低，但盈利质量较差。

2. 风险因素

并购整合失败：标的资产盈利能力不足可能导致商誉减值。
毛利率持续下滑：锂电池结构件价格战或进一步压缩利润。
行业需求不及预期：新能源车增速放缓或储能政策落地滞后。

五、投资建议与操作策略

1. 短期交易策略（1-3个月）

支撑位：19.71元（江恩理论支撑位）。
阻力位：22.84元（近期高点）。
操作建议：若股价回落至19.71元-20.50元区间，可轻仓试多，止损设于19.00元；若突破22.84元，可加仓至30%仓位。

2. 中期配置策略（6-12个月）

触发条件：
- 锂电池结构件毛利率回升至18%以上；
- 新能源汽车行业需求增速回升至30%以上；
- 并购标的净利润同比增长超20%。
操作建议：满足上述条件后，可分批建仓，目标价25.00元-27.00元。

3. 长期投资逻辑（1年以上）

核心逻辑：新能源业务盈利改善+储能/光伏政策红利释放。
风险提示：若2026年归母净利润仍为负，可能面临ST风险，需密切跟踪季度财报。

六、数据来源与免责声明

数据来源：证券之星、东方财富网、英为财情、中财网、公司公告。
免责声明：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。投资者需独立判断并承担风险。