洁雅股份（301108）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况

洁雅股份是一家专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商，拥有二十多年的行业经验。公司产品涵盖婴儿系列、成人功能系列、抗菌消毒系列、家庭清洁系列、医用护理系列和宠物清洁系列等六大系列60多个品种，主要采取ODM/OEM模式为利洁时集团、Woolworths、强生公司等世界知名企业生产湿巾类产品，同时亦生产部分面膜类产品。

二、行业分析

全球市场：湿巾在欧美发达国家已成为普遍使用的日用消费品，2018年全球湿巾零售市场规模达到136亿美元，其中婴儿湿巾占比最大。亚太、中东、非洲和拉美是湿巾发展较快的地区，预计未来中国湿巾市场规模增速将继续处于全球前列，市场规模占全球比重也将逐年提升。
国内市场：随着我国居民收入逐年提高，消费结构由生存型消费向发展型消费转变，健康理念、清洁意识随之增强，湿巾市场快速增长。2018年中国湿巾市场规模约达7.3亿美元，零售额增长率约10%。从品类看，通用湿巾占比最大，其次是婴儿湿巾，湿厕纸是增速最快的品类。

三、公司财务与业绩分析

历史业绩：
- 2020年新冠肺炎疫情爆发，公司抗菌消毒湿巾订单大幅增加，业绩急剧增长。2020年和2021年上半年，该类湿巾销售收入分别达到32,281.54万元和40,836.37万元，占当期营业收入的比例较高，是公司营业收入显著增长的重要因素。
- 2021年1-9月，公司营业收入为81,450.46万元，同比增长85.76%；归属于公司普通股股东的净利润为18,515.95万元，同比增长62.96%。
- 2025年业绩预告显示，公司预计净利润在7200万元至8800万元之间，变动幅度为269.9%至352.1%，显示出强劲的复苏势头。
财务指标：
- 毛利率与净利率：公司毛利率和净利率维持在较高水平，显示出良好的盈利能力。
- ROE（净资产收益率）：ROE指标反映了公司运用自有资本的效率，洁雅股份的ROE表现稳定，显示出良好的资本运用能力。
- 市盈率（PE）与市净率（PB）：当前市盈率（TTM）为74.78，市净率为2.10，与行业平均水平相比，估值处于合理区间。

四、核心竞争力分析

技术研发优势：公司拥有多项发明专利和实用新型专利，参与制定了多项国家标准和地方标准，技术研发中心被认定为“省认定企业技术中心”等，显示出强大的技术研发能力。
客户优势：公司与多家世界知名企业建立了长期稳定的合作关系，客户优势明显。
生产规模与出口排名：公司产品的销售规模和出口排名在同行业公司中位居前列，显示出较强的市场竞争力。

五、风险因素

技术研发风险：湿巾行业技术更新迅速，公司需持续投入研发以保持技术领先。
原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响公司成本控制和盈利能力。
客户集中度较高的风险：公司客户集中度较高，若主要客户流失或订单减少，可能对公司业绩产生较大影响。
汇率波动风险：公司出口业务占比较大，汇率波动可能影响公司出口收入和盈利能力。
市场竞争风险：湿巾市场竞争激烈，新进入者和现有竞争对手可能对公司市场份额构成威胁。

六、投资建议

短期投资：
- 技术面信号：近期股价走势显示，公司股价在经历一段时间调整后，有反弹迹象。若市场做多情绪修复，且公司基本面持续改善，短期股价有望继续反弹。
- 操作策略：建议投资者关注公司股价走势，若股价突破关键阻力位且成交量放大，可考虑轻仓介入。同时，设置合理的止损点，以控制投资风险。
中长期投资：
- 基本面分析：公司作为湿巾行业的龙头企业，拥有强大的技术研发能力和稳定的客户基础。随着国内湿巾市场的持续增长和公司出口业务的不断扩大，公司未来业绩有望保持稳定增长。
- 估值分析：当前公司估值处于合理区间，与行业平均水平相比具有一定的投资价值。若公司未来业绩持续增长，估值有望进一步提升。
- 操作策略：建议投资者关注公司基本面变化和行业发展趋势，若公司业绩持续增长且行业前景向好，可考虑中长期持有公司股票。同时，关注公司股价波动情况，适时进行波段操作以降低持仓成本。