贵阳银行（601997）股票价值分析及投资建议报告
一、公司概况与行业地位
贵阳银行作为贵州省最大的法人金融机构，扎根区域市场28年，形成覆盖全省88个县级行政区域的网点布局，具备显著的本土化优势。截至2025年6月末，总资产达7415.36亿元，贷款总额3434.61亿元，存款总额4337.70亿元，在贵州省内银行业中占据主导地位。公司业务涵盖公司金融、个人金融及资金业务，依托“服务城乡居民、服务中小企业、服务地方经济”的定位，与地方支柱产业建立深度合作，客户基础稳固。
二、财务表现与核心指标
- 营收与利润
2025年上半年，实现营业收入65.01亿元，同比下降12.22%；净利润24.74亿元，同比下降7.20%。营收下滑主要受实体经济让利、LPR利率下行及债券市场波动影响，利息净收入占比75.69%，零售贷款占比仅15.34%，对公业务依赖度较高。 - 资产质量
不良贷款率1.70%，较年初上升0.12个百分点，拨备覆盖率238.64%，资本充足率14.97%，均符合监管要求。部分企业风险暴露导致不良率上升，但拨备水平充足，风险抵补能力较强。 - 估值水平
市盈率（TTM）4.24倍，市净率0.34倍，显著低于城商行平均水平（行业平均市净率0.83倍）。若市净率修复至近5年平均0.45倍，目标股价约7.67元，存在估值修复空间。
三、核心竞争力分析
- 区域经济支撑
贵州省GDP增速5.3%，“四区一高地”战略定位（西部大开发综合改革示范区、数字经济发展创新区等）为银行业提供政策红利。贵阳银行作为地方金融主力军，深度参与区域经济建设，绿色贷款余额330.95亿元，同比增长5.6%，成为新增长点。 - 数字化转型成效
智能化网点覆盖面扩大，业务流程优化，客户体验提升。通过大数据应用与业务创新融合，构建全方位服务网络，数字化发展转型成效显著。 - 公司治理优势
建立“党委领导、决策科学、监督有效、执行高效”的治理模式，符合新《公司法》要求，治理效能持续提升。
四、风险因素与挑战
- 业绩连续下滑
2025年预测净利润48.29亿元，同比下降6.49%，营收增长压力持续。 - 行业竞争加剧
国有大行及股份制银行下沉市场，城商行面临更大竞争压力，需强化特色化经营。 - 财务费用风险
融资成本较高，债务结构需优化，以降低利润侵蚀风险。
五、投资价值评估
- 估值吸引力
低市盈率（4.24倍）、低市净率（0.34倍）及高股息率（预估4.62%）构成估值安全垫，适合追求稳定收益的投资者。 - 成长潜力
绿色金融、数字化转型及区域经济政策支持，为长期增长提供动力。若资产质量改善，估值修复空间显著。 - 机构持仓
294家主力机构持仓量占流通A股43.55%，显示部分机构对其长期价值的认可，但整体机构关注度仍需提升。
六、投资建议
- 短期策略
当前股价5.76元，处于历史低位（52周低点5.19元）。若市场情绪回暖，结合估值修复逻辑，可关注短期交易性机会，目标价参考7.67元（市净率修复至0.45倍）。 - 长期配置
对于风险偏好较低、追求稳定分红的投资者，贵阳银行的高股息率（4.62%）及区域经济红利具备长期配置价值。需持续跟踪资产质量变化及政策落地效果。 - 风险提示
需警惕业绩持续下滑、不良贷款率进一步上升及行业竞争加剧的风险。建议投资者结合自身风险承受能力，合理控制仓位。
七、结论
贵阳银行作为区域性城商行，具备低估值、高股息及区域经济支撑的核心优势，短期受业绩压力影响股价承压，但长期成长潜力值得关注。投资者可结合市场环境及自身策略，在风险可控的前提下参与配置。