688788（科思科技）股票价值分析及投资建议报告

一、公司概况与核心业务

深圳市科思科技股份有限公司（股票代码：688788）成立于2004年，深耕特种行业二十余年，形成了覆盖“芯片-模组-整机-系统”的全产业链产品体系。公司核心业务聚焦三大领域：

指挥控制信息处理设备及系统：包括便携式全加固指控信息处理设备、多单元信息处理设备等，是军事指挥系统的“大脑”。
智能无人设备及系统：涵盖智能服务器、无人机地面站、无线自组网智能驾驶计算平台等，依托人工智能与协同控制技术，实现多场景无人系统自主化、集群化运行。
芯片与通信技术：自主研发第一代智能无线电基带处理芯片已商业化，新一代芯片完成试产流片，射频收发芯片进入后端设计阶段，支持更大组网能力与更丰富的加解密算法。

行业地位：公司作为特种电子信息领域的技术领军者，产品应用于指挥控制、应急消防、海洋探测等多元场景，2025年入选“应急使命·2025”演习装备名录，技术实力获权威认可。

二、财务表现与经营质量

1. 2025年上半年财务数据

营业收入：15,445.69万元，同比增长40.54%，行业环境回暖带动业绩反弹。
净利润：-10,872.15万元，同比减亏22.23%，亏损幅度收窄。
研发投入：13,110.70万元，占营收比例84.88%，研发人员占比54.99%，持续高投入巩固技术壁垒。

2. 关键财务指标

毛利率：未直接披露，但研发效率提升（如芯片流片成功）或推动未来毛利率改善。
现金流：2025年上半年回款及票据13,650.23万元，同比增长4.21%，应收账款管理强化。
资产负债率：未直接披露，但募投项目资金使用效率提升，财务稳健性增强。

3. 经营质量提升举措

产品结构优化：聚焦高附加值产品，如智能指挥系统、无人设备。
成本控制：调整募投项目投资结构，减少固定资产投入，增加研发领域资源倾斜。
市场拓展：与中机应急、鼎桥等企业合作，切入应急、能源、交通等民用市场。

三、行业前景与竞争格局

1. 行业趋势

特种装备智能化：无人作战系统、智能指挥体系成为国防现代化核心方向，政策支持力度加大。
军民融合深化：应急管理、低空经济等领域需求释放，民用市场空间广阔。
技术迭代加速：AI大模型、虚拟现实、多模态智能数据处理等技术融合，推动产品升级。

2. 竞争格局

军用市场：公司作为特种电子信息领域少数具备全产业链能力的企业，技术壁垒高，客户粘性强。
民用市场：面临传统装备企业与科技公司竞争，但公司在智能无人系统、芯片领域的技术优势形成差异化竞争力。

3. 政策与市场机遇

国防预算增长：2025年国防支出持续增加，特种装备采购需求稳定。
应急管理强化：政策推动应急装备升级，公司参与重大演习提升品牌影响力。
技术赋能：昇腾全栈AI技术赋能智能化产品，与华为等企业合作拓展生态。

四、股票价值分析

1. 估值水平

市盈率（TTM）：亏损，短期估值参考性有限，但需关注未来盈利拐点。
市净率：4.08倍，低于行业平均水平，资产质量稳健。
市值：83.44亿元（截至2025年9月30日），在特种装备板块中处于合理区间。

2. 技术面分析

股价走势：2025年8月下旬至9月下旬经历波动，9月30日收盘价53.19元，较前一日上涨4.34%，成交量3.24万手，显示资金关注度回升。
均线系统：短期均线（如5日、10日）呈多头排列，但需关注上方压力位（如60元附近）。
波动率：近期振幅5.61%，换手率2.06%，市场活跃度适中。

3. 资金面分析

融资余额：未直接披露，但科技成长板块整体融资净流入，显示杠杆资金偏好。
北向资金：未直接披露，但外资对科技股配置意愿增强，或间接利好公司股价。
股东结构：流通股本1.57亿股，无限售股，市场流动性充足。

五、投资建议

1. 投资逻辑

长期价值：公司作为特种电子信息领域技术龙头，受益于国防现代化与军民融合政策，智能无人系统、芯片业务成长空间广阔。
短期催化：2025年下半年业绩改善、芯片研发进展、应急市场订单落地等事件或成为股价催化剂。
风险对冲：需关注军工行业订单波动、技术研发不及预期等风险。

2. 操作策略

买入时机：若股价回调至50元下方，可分批建仓；若突破60元压力位且成交量配合，可追加仓位。
持仓周期：建议中长期持有（6-12个月），伴随公司技术落地与业绩释放。
止损策略：若股价跌破45元且均线系统转空，需考虑止损。

3. 风险提示

行业风险：军工行业政策变动、订单延迟可能影响营收。
技术风险：芯片研发进度不及预期或导致市场竞争力下降。
市场风险：科技股整体估值波动可能引发股价回调。

六、结论

科思科技（688788）作为特种电子信息领域的技术标杆，依托全产业链布局与智能化产品优势，长期成长逻辑清晰。2025年业绩回暖、芯片研发突破、应急市场拓展等积极因素共振，当前估值具备安全边际。建议投资者关注技术面与资金面信号，结合自身风险偏好，采取分批建仓、中长期持有的策略，分享公司技术红利与行业增长机遇。