创力集团（603012）股票价值分析及投资建议报告

报告日期：2025年10月1日

一、公司基本面分析

1. 行业地位与业务结构

创力集团（603012）主营煤矿机械装备制造及服务，核心产品包括煤机销售（占营收92.18%）、矿山节能减排业务（3.73%）及其他补充业务。公司深耕煤炭行业智能化转型，致力于设备迭代升级，符合国家能源安全战略方向。

2. 财务表现

• 2025年中报数据：
  • 营业总收入11.61亿元，同比+0.87%；
  • 归母净利润8176.94万元，同比-17.06%；
  • 扣非净利润6729.23万元，同比-24.74%；
  • 毛利率38.72%，同比-5.59个百分点；
  • 净利率7.53%，同比+30.04%（受成本管控影响）；
  • 每股净资产5.82元，同比+4.64%；
  • 经营活动现金流净额-0.08元/股，同比-225.23%。
• 关键问题：
  • 应收账款达29.97亿元，同比+38.21%，显示回款压力增大；
  • 货币资金4.8亿元，较去年同期减少44.62%，流动性承压。

3. 股东与治理

• 股权质押：截至2025年9月26日，质押总比例13.3%，涉及8600万股，需关注潜在平仓风险。
• 减持计划：2025年9月23日公告，董事、副总经理耿卫东拟减持不超过449.7万股（占流通股0.6956%），短期或对股价形成压制。

二、市场表现与技术面分析

1. 股价走势

• 近期波动：2025年9月30日收盘价5.88元，较9月24日高点6.04元下跌2.65%，全月振幅达11.1%（最高7.26元，最低4.56元）。
• 技术指标：
  • 短期均线（MA5、MA10）呈空头排列，但MACD底背离信号显现；
  • 支撑位5.72元，压力位5.82元，若跌破支撑位可能下探52周低点4.56元。

2. 资金流向

• 主力动向：近5日资金净流出3907.75万元，显示短期资金谨慎；
• 融资余额：截至9月26日，融资买入额691.30万元，融资余额占流通市值比例较低，杠杆资金参与度有限。

三、行业与政策环境

1. 行业趋势

• 煤炭行业：2025年上半年全国原煤产量24亿吨，同比+5.4%，行业稳中有进；
• 智能化需求：煤矿机械向高效化、绿色化转型，创力集团在智能化领域布局或受益政策支持。

2. 政策影响

• 能源安全战略：国家对煤炭行业结构性调整的重视，可能推动煤机设备更新需求；
• 减持新规：A股市场对高管减持的监管趋严，需关注后续减持计划的实际执行情况。

四、估值与投资评级

1. 估值水平

• 市盈率（TTM）：19.27倍，低于专用设备行业平均水平（约25倍）；
• 市净率：1.01倍，接近历史底部区域（52周最低市净率0.98倍）；
• 股息率：若按2024年分红方案（10派1元）计算，当前股息率约1.70%。

2. 机构观点

• 牛叉诊股综合评分：4.9分（打败34%股票），中期趋势有加速上涨可能；
• 主力持仓：截至2025年6月30日，32家机构持仓1.44亿股（占流通A股22.25%），但较2024年底减少423.39万股，显示部分资金撤离。

五、投资建议

1. 短期策略（1-3个月）

• 观望为主：股价受减持计划、资金流出及技术面压力影响，短期或延续震荡，建议等待5日均线拐头向上或放量突破5.82元压力位后再介入。

2. 中长期策略（6-12个月）

• 左侧布局机会：若股价跌至5.5元附近（接近52周低点），且行业政策利好释放，可分批建仓；
• 风险控制：设置止损位5.72元，若跌破需及时止损。

3. 风险提示

• 应收账款坏账风险：若下游客户资金链紧张，可能计提大额减值；
• 减持压力：高管减持计划若集中执行，或引发股价短期波动；
• 行业周期风险：煤炭行业需求下滑可能拖累煤机设备销售。

六、结论

创力集团当前估值处于历史低位，但财务压力与减持计划构成短期利空。中长期看，煤炭行业稳增长与智能化转型或提供业绩修复契机。建议投资者结合自身风险偏好，采取“短期谨慎、中长期分批布局”的策略，重点关注三季度财报现金流改善情况及行业政策动向。

（注：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）